芯耀
871
巴菲特在制造業(yè)的投資個(gè)案不多，其中最大的一筆投資是2015年伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)以370億美元約20多倍市盈率全資收購(gòu)了美國(guó)精密機(jī)件公司(Precision Castparts Corp.)，說(shuō)明其非?？春镁軝C(jī)部件行業(yè)。港股市場(chǎng)上，此類(lèi)標(biāo)的不多。
全球領(lǐng)先的高精密度、高復(fù)雜度及性能關(guān)鍵的鑄件和機(jī)加工零部件制造商鷹普精密(01286.HK)就是該行業(yè)的稀缺性龍頭標(biāo)的之一，近日公司發(fā)布了盈喜公告，計(jì)劃于2023年3月公布其截至2022年12月31日止財(cái)政年度的業(yè)績(jī)報(bào)告。
盈喜公告：2022年凈利超5.5億元 同比大幅增長(zhǎng)43%以上
作為全球十大高精密鑄件和機(jī)加工零部件制造商之一的鷹普精密，經(jīng)歷2020年短暫的業(yè)績(jī)調(diào)整期后，早于2021年率先擺脫疫情造成的全球經(jīng)濟(jì)放緩影響，取得了37.8億元（港幣，下同）的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，大幅扭虧后凈利潤(rùn)為3.8億元。
公司此次2022財(cái)政年度的財(cái)務(wù)盈喜，預(yù)期股東應(yīng)占凈利潤(rùn)介乎于5.5-6.0億元之間，較上年同期的3.8億元同比大幅增長(zhǎng)43.6-56.7%。
公司產(chǎn)品終端市場(chǎng)多元化布局 有利于業(yè)務(wù)整體發(fā)展
公司指出，盡管乘用車(chē)業(yè)務(wù)分部銷(xiāo)售收入下降，但航空和醫(yī)療業(yè)務(wù)分部收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，工業(yè)和其他業(yè)務(wù)分部的收入也錄得不俗的增長(zhǎng)，令集團(tuán)整體收入同比增長(zhǎng)約15%，導(dǎo)致純利大幅增長(zhǎng)。規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是公司經(jīng)營(yíng)凈利率上升的主因。
圍繞高精密鑄件和機(jī)加工零部件的制造，公司涉及的終端業(yè)務(wù)市場(chǎng)包括汽車(chē)、大馬力發(fā)動(dòng)機(jī)、工程機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械、液壓設(shè)備、航空、醫(yī)療、能源及其他等行業(yè)。終端市場(chǎng)在多行業(yè)的布局，有利于公司業(yè)務(wù)的整體發(fā)展。
作為全球第六大熔模鑄件制造商，鷹普精密旗下鷹普流體科技有限公司于2022年10月31日完成了6500萬(wàn)歐元對(duì)丹麥丹佛斯集團(tuán)（Danfoss）旗下丹佛斯動(dòng)力系統(tǒng)（江蘇）有限公司的液壓擺線馬達(dá)業(yè)務(wù)的收購(gòu)，公司業(yè)績(jī)將并入集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表。在本次并購(gòu)交割后，“鷹普流體”除了獲得有形資產(chǎn)、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、員工以及客戶(hù)關(guān)系之外，還獲得了有關(guān)的所有技術(shù)和專(zhuān)利。公司不單借此加大對(duì)液壓行業(yè)的滲透，還將憑借在美國(guó)、歐洲及亞洲的全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和全球化制造基地，以及與全球各大主機(jī)廠穩(wěn)固的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，“擺線馬達(dá)業(yè)務(wù)”預(yù)期將與鷹普產(chǎn)生全面的戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)。
此外，公司于2022年8月15日以對(duì)價(jià)5927萬(wàn)人民幣，完成了收購(gòu)從事商用客機(jī)、工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)和油氣裝備等高精核心部件生產(chǎn)的佛山美鍛，進(jìn)一步加強(qiáng)了與全球航空終端客戶(hù)的合作。
全球三大洲建廠優(yōu)勢(shì)明顯 降低潛在供應(yīng)鏈和關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn) 鞏固自身的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
鷹普精密(01286.HK)目前在全球建立了19間工廠，包括在中國(guó)運(yùn)營(yíng)12間工廠，歐洲設(shè)立了德國(guó)、捷克和土耳其共4間工廠，北美的墨西哥有3家工廠正在運(yùn)作；其中鷹普墨西哥SLP園區(qū)的砂型鑄件工廠和精密機(jī)加工件工廠已于2021年11月18日正式投產(chǎn)，熔模鑄件工廠剛于2022年11月28日正式投產(chǎn)，航空零部件工廠和表面處理工廠預(yù)計(jì)將于2023年投入生產(chǎn)。
從公司全球化布局來(lái)看，作為中國(guó)最大的熔模鑄件制造商，同時(shí)也是全球第六大熔模鑄件制造商，不單在中國(guó)，鷹普精密在北美將很快形成從研發(fā)、模具設(shè)計(jì)及制造、鑄造、熱處理、精密機(jī)加工直至表面處理服務(wù)的垂直整合一站式解決方案提供商，獲取“雙貨源生產(chǎn)”之效。集團(tuán)在全球三大洲擁有現(xiàn)代化生產(chǎn)基地，業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)將更靈活且能更有效地減低地緣政治帶來(lái)的潛在供應(yīng)鏈和關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，并大大縮短供應(yīng)鏈時(shí)間周期，提升整體營(yíng)運(yùn)績(jī)效，鞏固自身的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
結(jié)語(yǔ)
鷹普精密此次2022年度凈利潤(rùn)盈喜為5.5-6.0億元，凈利金額創(chuàng)出歷史新高，當(dāng)前股價(jià)為2.55元，與歷史最高股價(jià)5.20元相比，向上空間頗大。
目前，鷹普精密市值為46.2億元，市盈率（TTM）約為8倍，市凈率約為1.1倍，估值不高，而過(guò)去3年股息持續(xù)上升，周息率達(dá)6.0%，證明公司實(shí)力雄厚；與可資比較的海外同業(yè)上市公司市盈率如Howmet（美國(guó)上市代碼：HWM）28倍相比明顯偏低；與內(nèi)地同業(yè)上市公司市盈率30倍以上相比，則更顯投資價(jià)值，值得價(jià)值投資者對(duì)公司進(jìn)行長(zhǎng)期關(guān)注。
