芯耀
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作者：潮一，編輯：水鏡
24晚間，伴隨年報(bào)的發(fā)布，“史上最強(qiáng)” 比亞迪(002594.SZ)持續(xù)沖擊市場熱度。
在商業(yè)世界早已證明，在一個(gè)充分競爭的領(lǐng)域，一家企業(yè)的崛起與沒落，都有跡可循。
筆者分析財(cái)報(bào)后發(fā)現(xiàn)，比亞迪在 “市場、盈利、投資、研發(fā)、一體化、資本” 等6個(gè)方面的持續(xù)突破，造就了比亞迪這份史上最強(qiáng)年報(bào)。
首先看市場突破力。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，中國新能源汽車全年產(chǎn)銷分別達(dá)1,288.8萬輛和1,286.6萬輛，同比分別大幅增長34.4%和35.5%，連續(xù)十年位居全球第1。
而據(jù)財(cái)報(bào)披露，比亞迪24年產(chǎn)銷分別為430.41萬輛（同比增長125.52%）和427.22萬輛（同比增長41.265），市場占有率超33%，即市場每投入一輛新能源汽車，有一輛就是比亞迪。
另據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)，2020-2024年這五年間，比亞迪乘用車和商用車銷量分別增長了26.21倍、2.25倍，增長勢頭非常強(qiáng)勁。
Wind數(shù)據(jù)顯示，比亞迪年收入規(guī)模也已經(jīng)連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)29%以上高速增長，同時(shí)持續(xù)刷新歷史最高記錄。
近日，據(jù)財(cái)聯(lián)社記者從多個(gè)獨(dú)立信源處獲悉，比亞迪管理層近日在小范圍溝通會(huì)上表示，預(yù)計(jì)今年公司全球銷量將從427萬輛增長至550萬輛，其中海外市場80萬輛以上。
其二，強(qiáng)悍的全球突破力，已經(jīng)成為比亞迪今年沖擊550萬輛銷量目標(biāo)的核心引擎之一。
根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年中國汽車出口量升至585.9萬輛，同比增長達(dá)19.3%，成功蟬聯(lián)全球汽車出口第一大國。其中，中國新能源汽車出口再創(chuàng)新高，達(dá)128.4萬輛，同比增長6.7%。
據(jù)筆者了解，截至2024年年底，比亞迪新能源汽車已進(jìn)入全球6大洲、100多個(gè)國家和地區(qū)。 2024年比亞迪海外銷量達(dá)41.7萬輛（同比增長71.9%），占國內(nèi)新能源汽車出口比例達(dá)32.48%。
據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)，比亞迪海外收入已經(jīng)連續(xù)12年（2013-2024年）實(shí)現(xiàn)正增長，如下表所示，比亞迪海外收入從0突破100億元用了22年，從100億到突破千億大關(guān)用了6年時(shí)間，而從1000億突破2000億卻僅用了一年時(shí)間。
若是按照 “2025年海外80萬輛銷售目標(biāo)” 計(jì)算，海外銷售增幅達(dá)91.8%。
為實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標(biāo)，比亞迪也在加速推進(jìn)全球化建廠進(jìn)程。據(jù)財(cái)報(bào)披露，24年6月，比亞迪烏茲別克斯坦工廠首批量產(chǎn)新能源車型正式下線；7月，泰國工廠正式竣工投產(chǎn)。此外，比亞迪亦積極推進(jìn)更多海外產(chǎn)能的布局及建設(shè)，為海外需求的爆發(fā)做好充足準(zhǔn)備。
據(jù)財(cái)聯(lián)社分析，比亞迪泰國生產(chǎn)基地將輻射東盟，烏茲別克斯坦生產(chǎn)基地則瞄準(zhǔn)中亞及東歐，同時(shí)在巴西、墨西哥的生產(chǎn)基地將加速投產(chǎn)。
不過，虎嗅分析認(rèn)為，由于初次在海外落地，產(chǎn)能的爬坡并不像國內(nèi)順利，目前出海仍主要靠自有 “滾裝船” 的運(yùn)輸。2024年年末的出海銷量增長，就是其第二艘滾裝船 “常州” 投入使用的結(jié)果。而在今年1月，比亞迪另外兩艘自有滾裝船 “合肥”、“深圳” 也已經(jīng)投入了使用，后者作為全球最大的汽車滾裝船，一次就能運(yùn)輸9200輛乘用車。而這個(gè)等級(jí)的滾裝船，比亞迪在2025年內(nèi)很可能還要投入4艘。自有運(yùn)輸力量的持續(xù)增長和海外工廠的持續(xù)落地，正在一步步為比亞迪2025年海外銷量的提升掃除障礙。
其三是投資與產(chǎn)能突破力。從企業(yè)發(fā)展歷程與趨勢看，比亞迪無疑是近些年新能源汽車領(lǐng)域投資最為兇猛的企業(yè)之一，而持續(xù)且強(qiáng)力的投資戰(zhàn)略與執(zhí)行力是其強(qiáng)勢崛起的關(guān)鍵所在。
據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)，2008-2024年間比亞迪累計(jì)對(duì)外投資6676.06億元，從趨勢變化看，尤其自2022年以來其明顯加快了擴(kuò)張步伐，近三年（2022-2024年）年投資規(guī)模均突破千億，三年對(duì)外投資合計(jì)達(dá)4271.58億元。
從財(cái)報(bào)披露數(shù)據(jù)看，未來國內(nèi)仍是其投資重點(diǎn)，其國內(nèi)五大園區(qū)（華南、華東、西北、華中和西南工業(yè)園區(qū)）投資預(yù)算合計(jì)為1120億元。
在強(qiáng)力投資支撐下，過去五年間（2020-2024年）比亞迪乘用車年產(chǎn)能從60萬輛暴增至428萬輛，5年增長了6.13倍。
其四是，一體化與盈利突破力。如今盈利能力已經(jīng)成為一家新能源車企最核心，也是最體現(xiàn)生命力的指標(biāo)。
市場有一種聲音認(rèn)為 “比亞迪的崛起，離不開其兇猛的價(jià)格戰(zhàn)策略?！?24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，2024年比亞迪乘用車整體銷售均價(jià)約為12.38萬元/輛，同比下降了8.31%，銷售均價(jià)為2020年以來最低值。
但財(cái)報(bào)卻顯示，2024年比亞迪實(shí)現(xiàn)歸母凈利402.54億元，同比增長34%，連續(xù)三年刷新歷史記錄。觀其最核心競爭對(duì)手特斯拉盡管2024年盈利規(guī)模在比亞迪之上（特斯拉凈利潤509.73億元），但其盈利能力卻同比下降了52.72%。
另據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)，2024年比亞迪 “新能源汽車” 業(yè)務(wù)毛利率為22.31%（同比上漲1.29%），而其主要競爭對(duì)手特斯拉毛利率為14.64%（同比下降2.41%）、蔚來為13.07%（同比增長1.17%）、理想汽車為19.68%（同比下降3.05%）、小鵬汽車為10.02%（同比增長5.97%）。
可見，在價(jià)格戰(zhàn)中，比亞迪盈利能力正在拉開與競爭對(duì)手的差距。
而這主要得益于比亞迪在零部件供應(yīng)鏈體系建設(shè)上，始終堅(jiān)持垂直整合的戰(zhàn)略方向，牢牢掌控電池、電機(jī)、電控及芯片等新能源車全產(chǎn)業(yè)鏈核心產(chǎn)品部件的自主研發(fā)和生產(chǎn)。
據(jù)筆者了解，24年比亞迪鋰礦自供率突破了70%，IGBT芯片自供率超過80%，動(dòng)力電池自供占比在90%以上。
在比亞迪2024年財(cái)報(bào)分析師交流會(huì)上，管理層介紹了通過子公司比亞迪電子(0285.HK)發(fā)展AI機(jī)器人業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略部署。該公司正在開發(fā)所有零部件，包括六維力傳感器、驅(qū)動(dòng)器（電機(jī)、減速器、蝸桿、手）、控制模塊和軟件算法。
簡單來說，王傳福認(rèn)為機(jī)器人只是由上至60個(gè)電機(jī)、一堆半導(dǎo)體加一個(gè)電池的組合。比亞迪可以以具有競爭力的成本生產(chǎn)所有這些零部件，且可以用機(jī)器人來取代其制造工人。實(shí)用角度來看，流水線作業(yè)機(jī)器人甚至不需要腿?！坝型谠擃I(lǐng)域擁有規(guī)模和成本優(yōu)勢?！保ㄏ碓矗喝疸y證券）
其五是研發(fā)突破力。中國新能源產(chǎn)業(yè)的崛起，本質(zhì)是一場技術(shù)替代能源的底層革命。王傳福提出的 “技術(shù)魚池” 理論，正是這場革命的底層邏輯。所謂 “技術(shù)魚池”，即通過長期研發(fā)投入，儲(chǔ)備大量技術(shù)專利，形成可隨時(shí)取用的 “技術(shù)彈藥庫”，并可實(shí)現(xiàn)從研發(fā)到商業(yè)化的正向循環(huán)。
據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，比亞迪年度研發(fā)投入規(guī)模已經(jīng)連續(xù)5年刷新歷史記錄。其研發(fā)投入規(guī)模更是連續(xù)8年（2017年至今）超過其年度盈利規(guī)模（歸母凈利潤）。2008年-2024年比亞迪研發(fā)投入合計(jì)1806.52億元，其中2017年-2024年累計(jì)投入研發(fā)1567.08億元，同期歸母凈利潤合計(jì)為1026.56億元，前者是后者的1.53倍。
財(cái)報(bào)還顯示，截止2024年末，比亞迪擁有研發(fā)人員12.16萬人，較十年前增長了4.69倍。
持續(xù)的高強(qiáng)度研發(fā)投入正在加速比亞迪科技創(chuàng)新與成果落地進(jìn)程。比如在電動(dòng)化領(lǐng)域：比亞迪已推出 “第五代DM技術(shù)”，實(shí)現(xiàn)全球量產(chǎn)最高發(fā)動(dòng)機(jī)熱效46.06%、全球最低百公里虧電油耗2.9L和全球最長綜合續(xù)航2,100公里，開創(chuàng)油耗 “2” 時(shí)代。此外，“騰勢” 全新專屬技術(shù)平臺(tái) “易三方” 發(fā)布，實(shí)現(xiàn)4.62米極致轉(zhuǎn)彎半徑、65%的泊車效率提升、15°蟹行角度等極致操控體驗(yàn)。
另外在智能化領(lǐng)域，在 “2024比亞迪夢想日” 發(fā)布會(huì)，其首發(fā)智能化全新戰(zhàn)略——“整車智能”，通過 “璇璣” 架構(gòu)實(shí)現(xiàn)了電動(dòng)化與智能化的高效融合。其高階智能駕駛輔助系統(tǒng) “天神之眼” 亦于年內(nèi)在全國范圍內(nèi)正式開通無圖城市領(lǐng)航功能，適配 “仰望U8”、“騰勢Z9GT”、“騰勢N7”，穩(wěn)居高階智駕第一梯隊(duì)。
25年2月，比亞迪又率先發(fā)布全民智駕，高速NOA下探至7萬元、智駕版加配不加價(jià)等重構(gòu)競爭格局；3月23日，搭載天神之眼C的秦LEV上市，11.98萬元起售的純電車型，標(biāo)配高快領(lǐng)航和全場景智能泊車輔助，競爭力領(lǐng)先；3月，比亞迪還發(fā)布了超級(jí)e平臺(tái)，充電效率突破行業(yè)瓶頸，1000V全域高壓架構(gòu)、10C超快充及3萬轉(zhuǎn)高性能電機(jī)等為亮點(diǎn)，閃充能力進(jìn)一步搶占用戶心智。
據(jù)虎嗅報(bào)道，比亞迪 “天神之眼C”，BOM成本最低僅為4000元左右（前視高分辨率鏡頭300～500元；其他鏡頭10～300元；毫米波角雷達(dá)200元；超聲波雷達(dá)50元；智駕域控制芯片2500～3500元一顆）。再加上部分傳感器自產(chǎn)，以及憑借自身巨大訂單量將部分成本壓力轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)鏈，最終的 “智駕平權(quán)” 成本完全有望控制到 “3000元/輛” 以內(nèi)。
這部分新增的成本，對(duì)于單車目前穩(wěn)定凈利1萬元左右的比亞迪來說，影響可控。相反，搶下 “智駕” 概念之后，不僅能在主流市場提升銷量，更能在高端市場打開新局面，這些都將成為更大的收益來源。
最后，也是最關(guān)鍵的則是資本凝聚與突破力。
縱觀中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展史，特別是在過去十年間，中國新能源產(chǎn)業(yè)歷過了一輪瘋狂的野蠻生長和殘酷洗牌，而每一輪產(chǎn)業(yè)洗牌幾乎都伴隨著產(chǎn)業(yè)明星的倒下，筆者分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)大多死于現(xiàn)金流斷裂引發(fā)的資金危機(jī)，所以從投資風(fēng)險(xiǎn)的角度考量，我們在持續(xù)關(guān)注企業(yè)快速擴(kuò)張的同時(shí)，也需持續(xù)關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，以及融資進(jìn)展的變化。畢竟沒有資金的支持，再好的戰(zhàn)略也不過是紙上談兵。
根據(jù)財(cái)報(bào)披露，截止2024年末，比亞迪資產(chǎn)負(fù)債率為74.64%（同比下降3.22%）,擁有資金儲(chǔ)備1432.50億元（同比增長20.73%），剔除短期有息負(fù)債223.26億元，其資金凈值為1209.24億元，資本實(shí)力位列行業(yè)頭部，且其資本實(shí)力已經(jīng)連續(xù)四年保持高速增長趨勢。
不過有趣的是，期間，比亞迪應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)規(guī)模也在持續(xù)增長。據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計(jì)，截止2024年末，比亞迪應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)規(guī)模為2440.27億元（同比增長22.95%），應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為125.38天;而同期特斯拉應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)規(guī)模為896.68億元（同比下降12.27%），應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為60.36天。
去年11月28日，特斯拉對(duì)外事務(wù)副總裁陶琳在微博上發(fā)文稱，特斯拉的成功不僅僅是依賴低成本，而是依靠與供應(yīng)商的 “共生共贏” 和持續(xù)的 “技術(shù)革新”。“成本控制=技術(shù)創(chuàng)新+高效管理+減少一切不必要的開支。保障供應(yīng)商利益，并不意味著提高產(chǎn)品價(jià)格。”
眾所周知，汽車行業(yè)是典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，但規(guī)模足夠大時(shí)，其不僅單車折舊成本和費(fèi)用成本大幅下降，從而可以帶來更高的經(jīng)營利潤和凈現(xiàn)金流入；另外，當(dāng)銷售規(guī)模擴(kuò)大時(shí)，其對(duì)下游經(jīng)銷商客戶和上游供應(yīng)商的議價(jià)能力大幅上升，從而可以獲得占用上游供應(yīng)商的更多資金及加快對(duì)下游經(jīng)營上的回款，這主要體現(xiàn)在，有時(shí)雖然利潤較小甚至出現(xiàn)虧損時(shí)多年，其強(qiáng)大的經(jīng)營現(xiàn)金流也足以支撐公司的持續(xù)經(jīng)營，從而避免被破產(chǎn)的命運(yùn)。
事實(shí)上，“史上最強(qiáng)” 的比亞迪也并非沒有壓力。
“當(dāng)前汽車產(chǎn)業(yè)變革已進(jìn)入深水區(qū)，電動(dòng)化變革繼續(xù)駛在快車道，智能化變革開始換擋提速，新能源汽車發(fā)展只會(huì)越跑越快，不會(huì)給我們停下來、慢下來、喘口氣的機(jī)會(huì)?！?在去年2月18日，比亞迪董事長兼總裁王傳福在廣東省高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)上如是說。
縱觀近十多年新能源汽車發(fā)展史，在新能源汽車這樣一個(gè)兼具成長性、變化性和周期性的行當(dāng)，每一次政策、經(jīng)濟(jì)及金融環(huán)境的變化，都會(huì)引發(fā)、加劇行業(yè)新一輪血腥洗牌。
事實(shí)上，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)狂飆的另一面，激烈市場競爭與博弈正在持續(xù)影響新能源汽車江湖格局與發(fā)展趨勢。自2023年至今，已有威馬汽車、寶能汽車、自游家、哪吒等多個(gè)曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的新能源車企傳出裁員、停產(chǎn)等傳聞。
放眼新能源汽車最近競爭格局與趨勢，有的車企憑借產(chǎn)品突破脫穎而出，有的憑借全方位的突破逆襲成行業(yè)龍頭，更多的車企則仍沒有找到盈利點(diǎn)，長期下去難免會(huì)走向死亡。究其原因，新能源車企間的比拼，表面拼的是產(chǎn)品力，實(shí)質(zhì)比拼的是研發(fā)能力，而最終看的是企業(yè)的生存能力。
如今憑借極強(qiáng)的產(chǎn)品性價(jià)比，強(qiáng)勢崛起的中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)給傳統(tǒng)歐美等汽車豪強(qiáng)帶來了強(qiáng)大壓力與挑戰(zhàn)。但無論如何，汽車產(chǎn)業(yè)一直是中、美、歐等國家的支柱產(chǎn)業(yè)，誰都不會(huì)輕言放棄，未來圍繞全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)權(quán)與定價(jià)權(quán)，在企業(yè)層面，甚至是國家層面的較量與博弈可能還會(huì)進(jìn)一步升級(jí)，全球車企間的競爭也將變得更加慘烈，而車企之間的全面競爭才剛剛開始。
