芯耀
1925
作者：豐寧
2024年，半導(dǎo)體市場一路狂飆，增長勢頭極為惹眼。
來到?2025?年，半導(dǎo)體市場的熱度卻未延續(xù)，開年之際，多家企業(yè)便紛紛表達(dá)對市場的擔(dān)憂。
如今，第一季度已悄然落幕，半導(dǎo)體市場在這一季度的表現(xiàn)備受關(guān)注。這三個(gè)月里，國產(chǎn)半導(dǎo)體究竟交出了怎樣的答卷？
?01半導(dǎo)體公司一季報(bào)，來了！
近日，兩家國產(chǎn)算力芯片公司，雙雙交出令人驚喜的答卷。這兩家公司分別為海光與寒武紀(jì)。
國產(chǎn)算力雙龍頭，業(yè)績大增
4月18日晚，寒武紀(jì)公布了創(chuàng)歷史新高的業(yè)績報(bào)告。
2024年寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.74億元，同比增長65.56%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-4.52億元。其中，2024年Q4來看，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.89億元，同比增長75.51%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.72億元，歷史上單季度首次實(shí)現(xiàn)盈利。
今年Q1，寒武紀(jì)迎來營收大爆發(fā)。該季度寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營收11.11億元，同比增長4230.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.55億元，上年同期為虧損2.27億元。
2024年Q4至2025年Q1，寒武紀(jì)已實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度盈利。單單是今年Q1的營收數(shù)據(jù)已達(dá)到與去年全年業(yè)績比肩的程度。
與此同時(shí)，寒武紀(jì)的庫存、預(yù)付賬款也在今年Q1大幅增加。
深度科技研究院院長張孝榮表示：“從存貨轉(zhuǎn)化率看，今年Q1的27億存貨疊加預(yù)付款投入，預(yù)計(jì)Q2收入可能繼續(xù)增長，甚至爆發(fā)（如AI算力需求帶動訂單）。”
4月21日，海光信息發(fā)布公告，Q1營業(yè)總收入24億元，同比增長50.76%；歸母凈利潤5.06億元，同比增長75.33%；扣非凈利潤4.42億元，同比增長62.63%。
根據(jù)2024年年報(bào)顯示，海光信息2024年?duì)I收為91.62億元，較上年同期的60億元增長52.4%。
AI技術(shù)的迭代對芯片性能提出了更高要求。生成式AI模型的訓(xùn)練和推理需求激增，直接拉動了GPU、HBM（高帶寬存儲器）等高端芯片的市場需求。這些需求，有力帶動兩大算力芯片公司業(yè)績增長。
近期英偉達(dá)?H20?禁售消息傳出后，國產(chǎn)算力芯片公司股價(jià)應(yīng)聲上揚(yáng)。
根據(jù)英偉達(dá)最新披露的8-K文件顯示，英偉達(dá)面向中國市場“特供”的AI加速器H20也已經(jīng)被列入了出口管制，必須要有許可證才可出口。
H20是基于英偉達(dá)上一代Hopper架構(gòu)的產(chǎn)品，為中國市場特制的“閹割版”芯片。而英偉達(dá)最新的架構(gòu)是Blackwell，該系列芯片已經(jīng)規(guī)模出貨，但和A系列、H系列一樣受到出口限制。
就上述兩家公司而言，寒武紀(jì)作為國產(chǎn)AI芯片的頭部企業(yè)，其思元系列芯片在云端和邊緣計(jì)算領(lǐng)域能夠承接英偉達(dá)芯片的部分需求，尤其是通過第五代智能處理器微架構(gòu)，其產(chǎn)品可滿足云端訓(xùn)練等場景需求。
海光DCU系列產(chǎn)品以GPGPU架構(gòu)為基礎(chǔ)，建立的自研軟件棧全面兼容CUDA生態(tài)以及國際主流商業(yè)計(jì)算軟件、人工智能軟件，可廣泛應(yīng)用于大數(shù)據(jù)處理、人工智能、商業(yè)計(jì)算等領(lǐng)域，已應(yīng)用于國產(chǎn)超算和AI訓(xùn)練場景，可承接部分H20受限后的市場需求。
國產(chǎn)存儲，展現(xiàn)良好勢頭
存儲領(lǐng)域也有兩家公司公布最新業(yè)績報(bào)告/預(yù)告。分別是兆易創(chuàng)新與存儲接口芯片公司瀾起科技。
根據(jù)兆易創(chuàng)新發(fā)布的公告，其預(yù)計(jì)2025年Q1營業(yè)收入約19.09億元，同比增長17.32%，環(huán)比增長11.88%。與上一年同期相比，營業(yè)收入增加了2.82億元，顯示出公司在經(jīng)歷了市場的震蕩后，仍然保持了良好的增長勢頭。對比2024年Q4，所實(shí)現(xiàn)的2.03億元的環(huán)比增長同樣值得關(guān)注。
瀾起科技Q1業(yè)績預(yù)告顯示，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約12.22億元，同比增長約65.78％；歸母凈利潤5.1億元-5.5億元，同比增長128.28%-146.19%。
2025年國產(chǎn)存儲芯片行業(yè)正迎來重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，價(jià)格回升、需求回暖、國產(chǎn)化加速構(gòu)成了行業(yè)發(fā)展的三大主線。隨著供需關(guān)系的持續(xù)改善和AI等新興應(yīng)用的推動，存儲芯片市場有望步入新一輪增長周期。
自然，國產(chǎn)存儲芯片公司也有望在這一波浪潮中深度受益。
SoC芯片，也是熱門
今年開年，SoC芯片領(lǐng)域熱度持續(xù)攀升，從年初?Deepseek?引發(fā)的端側(cè)應(yīng)用需求激增，到?AI?技術(shù)的不斷滲透與拓展，均為市場帶來新的發(fā)展契機(jī)。
瑞芯微是國內(nèi)SoC芯片的領(lǐng)跑者，該公司預(yù)計(jì)Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2億元到2.25億元，同比增長196%到233%。預(yù)計(jì)2025年Q1實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.98億元到2.21億元，同比增長200%到235%。
報(bào)告期內(nèi)，瑞芯微發(fā)揮AIoT平臺布局優(yōu)勢，在旗艦芯片RK3588帶領(lǐng)下，AIoT?各產(chǎn)品線保持高速增長，整體收入、毛利按預(yù)期增長。
晶晨半導(dǎo)體是國內(nèi)領(lǐng)先的多媒體SoC芯片公司。Q1該公司實(shí)現(xiàn)營收15.30億元，同比增長10.98%，營收創(chuàng)歷史同期新高；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1.88億元，同比增長47.53%。
公司智能家居類芯片銷售額同比增長超過50%，單季度出貨量超過1,000萬顆。此外，其預(yù)計(jì)2025年Q2經(jīng)營業(yè)績將同比進(jìn)一步增長，并維持全年經(jīng)營業(yè)績同比進(jìn)一步增長。
半導(dǎo)體設(shè)備，關(guān)注焦點(diǎn)
國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備市場也在受到高度關(guān)注。
4月8日，北方華創(chuàng)發(fā)布2024年度業(yè)績快報(bào)。
報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入298.38億元，同比增長35.14%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤56.21億元，同比增長44.17%。
2022年至2024年，公司營業(yè)收入和歸母凈利潤連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)增長，營業(yè)收入年復(fù)合增長率42.53%，歸母凈利潤年復(fù)合增長率54.57%。
北方華創(chuàng)還發(fā)布了2025年一季度業(yè)績預(yù)告。該報(bào)告期內(nèi)北方華創(chuàng)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收734,000萬元-898,000萬元，比上年同期增長23.35%-50.91%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤142,000萬元-174,000萬元，比上年同期增長24.69%-52.79%。
北方華創(chuàng)表示，其集成電路裝備領(lǐng)域電容耦合等離子體刻蝕設(shè)備（CCP）、原子層沉積設(shè)備（ALD）、高端單片清洗機(jī)等多款新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，工藝覆蓋度顯著增長，同時(shí)多款成熟產(chǎn)品市場占有率穩(wěn)步提升。憑借優(yōu)良的產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)優(yōu)勢，公司市場份額持續(xù)擴(kuò)大，營業(yè)收入同比提升。
封測龍頭，利潤加速釋放
長電科技2024全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣359.6億元，同比增長21.2%，創(chuàng)歷史新高；全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤人民幣16.1億元，同比增長9.4%。其中，四季度實(shí)現(xiàn)收入人民幣109.8億元，同比增長19.0%，環(huán)比增長15.7%，首次突破百億人民幣大關(guān)并創(chuàng)歷史單季度新高；四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤人民幣5.3億元，環(huán)比增長16.7%。
此外，公司預(yù)計(jì)2025年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤人民幣2.00億元左右（未經(jīng)審計(jì)），與上年同期人民幣1.35億元相比，同比增長?50.00%左右。
從上述發(fā)布Q1業(yè)績報(bào)告及業(yè)績預(yù)告的公司來看，國產(chǎn)半導(dǎo)體公司業(yè)績整體向好。
當(dāng)前，國內(nèi)需求顯著增長，AI算力、智能汽車、工業(yè)自動化等推動芯片需求激增。在外部環(huán)境的壓力下，國產(chǎn)半導(dǎo)體企業(yè)加速崛起，不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破和產(chǎn)品應(yīng)用，市場份額逐步擴(kuò)大，業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長。
?02半導(dǎo)體市場，走勢如何？
不僅是半導(dǎo)體公司的業(yè)績，實(shí)際上，來自多方的數(shù)據(jù)已悄然為今年半導(dǎo)體市場的走向，給出了有力的印證。
日前，WSTS曾預(yù)測2025年半導(dǎo)體市場將增長11.2%，使全球市場估值達(dá)到6970億美元。這一增長將主要由邏輯和存儲部門推動，預(yù)計(jì)其總價(jià)值將超過4000億美元。其中邏輯和內(nèi)存的年增長率分別超過17%和13%。其他半導(dǎo)體類別預(yù)計(jì)將以更溫和的個(gè)位數(shù)增長，這表明該行業(yè)的整體擴(kuò)張將保持穩(wěn)定。
預(yù)計(jì)2025年，所有地區(qū)都將繼續(xù)擴(kuò)張。美洲和亞太地區(qū)預(yù)計(jì)將保持兩位數(shù)的同比增長。
而在過去一個(gè)季度，半導(dǎo)體市場的表現(xiàn)確實(shí)可圈可點(diǎn)。
前兩個(gè)月半導(dǎo)體市場，營收創(chuàng)新高
SIA數(shù)據(jù)顯示，今年1月，全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)到565億美元，同比增長17.9%，環(huán)比下降1.7%。
分地區(qū)來看，美洲（50.7%）、亞太/其他地區(qū)（9.0%）、中國（6.5%）和日本（5.7%）的銷售額同比上漲，但在歐洲（-6.4%）出現(xiàn)下滑。環(huán)比銷售額在亞太/其他地區(qū)（1.6%）有所增長，但在歐洲（-1.3%）、中國（-2.0%）、日本（-3.1%）和美洲（-3.5%）均出現(xiàn)下降。
今年2月，全球半導(dǎo)體銷售額為549?億美元，同比增長17.1%，環(huán)比下降?2.9%。
從地區(qū)來看，美洲（48.4%）、亞太/所有其他地區(qū)（10.8%）、中國（5.6%）和日本（5.1%）的銷售額同比上漲，但歐洲（-8.1%）的銷售額下降。環(huán)比銷售額亞太/所有其他地區(qū)（-0.1%）、歐洲（-2.4%）、中國（-3.1%）、日本（-3.1%）和美洲（-4.6%）均出現(xiàn)下降。
盡管這兩個(gè)月的銷售額均環(huán)比下降，但在1月份和2月份均創(chuàng)下單月歷史最高銷售額記錄。
反觀國際半導(dǎo)體龍頭的市場表現(xiàn)，并沒有這么樂觀。
?03半導(dǎo)體龍頭，卻預(yù)測低迷
雖然多數(shù)國際半導(dǎo)體公司尚未披露?2025?年?Q1?業(yè)績預(yù)告，但從已公布的預(yù)測數(shù)據(jù)判斷，這些公司一季度業(yè)績表現(xiàn)或較為低迷。
今年2月，WSTS發(fā)布了這樣一張圖，圖中顯示了16家主要半導(dǎo)體公司第四季度收入情況以及對今年第一季度的業(yè)績預(yù)測。
上圖顯示，有9家公司報(bào)告稱，2024?年第四季度的收入較?2024?年第三季度有所增加，其中SK Hynix、高通和?AMD三家公司報(bào)告了兩位數(shù)的增長。另外7家公司報(bào)告收入下降，其中英飛凌科技和瑞薩電子報(bào)告收入下降了兩位數(shù)。
觀察發(fā)現(xiàn)，提供今年第一季度業(yè)績指引的公司，多數(shù)預(yù)計(jì)收入較去年第四季度下降。聯(lián)發(fā)科、英飛凌、ADI?和瑞薩預(yù)計(jì)增長幅度為低至中等個(gè)位數(shù)。另外8家提供指引的公司預(yù)計(jì)收入下滑，范圍從德州儀器的-2.4%?到鎧俠的-27%。
收入下降的因素有季節(jié)性、庫存過剩、需求疲軟、產(chǎn)量下降和經(jīng)濟(jì)不確定性。
上述12家提供第一季度業(yè)績指引的公司，其今年第一季度與去年第四季度的加權(quán)平均收入變化為下降?9%。
過去十年里，半導(dǎo)體市場第一季度與第四季度相比，有九次下降，降幅在-14.7%?到-0.5%?之間，平均為-5%。這期間，唯一的第一季度增長出現(xiàn)在?2021?年第一季度，是從?2020?年疫情中復(fù)蘇時(shí)的增長?3.8%
由此可見，這些芯片巨頭在2025?年第一季度的收入預(yù)期或許會比典型的季節(jié)性情況更差。
不過，國際半導(dǎo)體龍頭的市場表現(xiàn)究竟怎樣，仍需等待實(shí)際業(yè)績披露才能見分曉。
