電源管理芯片企業(yè)分析之八——英集芯

關于電源管理芯片的企業(yè)分析繼續(xù)，今日為大家分析帶來的是英集芯。目前，公司基于在移動電源（即充電寶）、快充電源適配器（即充電器、充電頭）等應用領域的優(yōu)勢地位，成為了消費電子市場主要的電源管理芯片和快充協(xié)議芯片供應商之一。

一、公司介紹

1.1、公司簡介

深圳英集芯科技股份有限公司，成立于2014年11月20日，是一家專注于高性能、高品質數?；旌?a class="article-link" target="_blank" href="/tag/%E8%8A%AF%E7%89%87%E8%AE%BE%E8%AE%A1/">芯片設計公司，主營業(yè)務為電源管理芯片、快充協(xié)議芯片的研發(fā)和銷售。于2022年4月19日正式登陸上交所科創(chuàng)板，股票簡稱：英集芯。

英集芯提供的產品廣泛應用于移動電源、快充電源適配器、無線充電器、車載充電器、TWS耳機充電倉等產品。截止2023年，公司產生銷售收入的產品型號約 335 款，對應的產品子型號數量超過 4441 個，芯片銷售數量超過 12 億顆。

公司實際控制人黃洪偉先生合計控制公司的股權比例為 31.04%，控制權穩(wěn)固。黃洪偉先生碩士研究生學歷，曾任炬力集成電路設計有限公司工程師和深圳市鑫恒富科技開發(fā)有限公司工程師，具有豐富的相關專業(yè)背景。

1.2、主要產品及應用

公司主要產品包括電源管理芯片、快充協(xié)議芯片，產品可廣泛應用于移動電源、快充電源適配器、TWS 耳機充電倉、車載充電器、無線充電器等。

1.2.1、電源管理芯片

電源管理芯片主要用于電子設備電源的管理、監(jiān)控和分配。公司的電源管理芯片按用途可以分為移動電源芯片、無線充電芯片、TWS 耳機充電倉芯片、車充芯片等。

（1）移動電源芯片

移動電源芯片是指移動電源中控制電源的管理、監(jiān)控和分配的電源管理芯片，主要用于移動電源產品。

圖|移動電源芯片及應用

來源：英集芯招股書

（2）無線充電芯片

英集芯的無線充電芯片主要用于無線充電發(fā)射端電源，能夠以單顆芯片為無 線充電發(fā)射端提供高集成度的電源解決方案，可降低客戶的設計復雜度和物料成本。

圖|無線充電芯片及應用

來源：英集芯招股書

（3）TWS 耳機充電倉芯片

英集芯的 TWS 耳機充電倉芯片能夠以單顆芯片為 TWS 耳機充電倉提供高集成度的電源解決方案，支持 MCU 軟件深度定制，可降低客戶的設計復雜度和物料成本。

圖|TWS 耳機充電倉芯片及應用

來源：英集芯招股書

（4）車充芯片

車充芯片是指在車載充電器等涉及將高壓直流電壓轉換為可供 USB 接口輸出的低壓直流電的產品中控制電源的管理、監(jiān)控和分配的電源管理芯片。

圖|車充芯片及應用

來源：英集芯招股書

1.2.2、快充協(xié)議芯片

快充協(xié)議芯片主要用于快充電源和快充設備之間充電電壓和充電電流的控制。

圖|快充協(xié)議芯片及應用

來源：英集芯招股書

公司的主要客戶基本穩(wěn)定，多數為經銷商。公司對前五大客戶銷售的主要為芯片產品，與小米、OPPO、vivo、三星、博世等公司的最終品牌客戶保持長期合作關系。

二、財務分析

2.1、營收和利潤情況

圖|營收及增速變化

來源：Choice、與非研究院整理

圖|扣非歸母凈利潤變化

來源：Choice、與非研究院整理

公司營收保持持續(xù)增長，由2018年的2.17億元增長至2023年的12.16億元，增速上2019年、2021年和2023年別為60.63%、100.56%和40.19%，其余年份增長在11%左右。

2021年公司增速超過100.56%，一方面系受芯片行業(yè)供需緊張影響，下游采購需求增加，移動電源芯片、無線充電芯片、車充芯片以及 TWS 耳機充電倉芯片的銷售數量大幅上漲所致；另一方面隨著宏觀因素影響的逐步緩解，下游出行增加帶動移動電源需求增加。

2023 年度營業(yè)收入同比增長 40.19%，主要是公司持續(xù)豐富和優(yōu)化產品品類和結構、不斷開拓新的市場領域和客戶群體，公司車規(guī)、BMS、新能源等相關芯片都已經批量量產。2024Q1營收2.61億元，增長18.41%。

扣非歸母凈利潤方面由2018年0.34億元增長至2021年2.06億元，2022年至2023年分別下降-30.30%、-89.09%至1.43億元、0.16億元。2024Q1實現0.02億元，增速115.76%。2023年凈利潤下降幅度較大，主要是加大研發(fā)投入，擴大研發(fā)人員規(guī)模、股權激勵費用增加。

圖|分產品營收

來源：Choice、與非研究院整理

圖|分產品營收占比

來源：Choice、與非研究院整理

2018年至2023年公司產品主要是電源管理芯片、快充協(xié)議芯片，及其他。2018-2023年，產品結構中電源管理芯片占比分別為89.73%、85.18%、68.91%、66.45%、72.63%、69.89%，占比逐漸下降。2018-2023年快充協(xié)議芯片占比分別為9.45%、11.84%、27.37%、32.34%、27.03%、28.93%，占比逐漸提升。其他（補充）占比較低，2023年占比1.18%。

2.2、毛利和凈利情況

圖|毛利與凈利變化

來源：Choice、與非研究院整理

產品毛利率方面2018年至2024Q1分別為38.44%、38.12%、35.47%、44.94%、40.54%、31.29%、32.09%。凈利率方面跟隨毛利率變化，2018至2020年比較穩(wěn)定，2021-2024Q1逐年下降，分別為26.38%、16.53%、1.29%、0.96%。2023年毛利、凈利下降原因和營收下降原因一致。

圖|分產品毛利與凈利變化

來源：Choice、與非研究院整理

分產品毛利率電源管理芯片2018-2019年穩(wěn)定在37.38%，2020年下降至24.55%，2021年增長至46.16%，2022-2023逐年下降，分別為35.39%、31.52%?？斐鋮f(xié)議芯片毛利由2018年50.61%逐漸下降至2023年的30.80%。

2.3、研發(fā)情況

圖|研發(fā)投入及占比情況

來源：Choice、與非研究院整理

圖|研發(fā)人員數量及占比

來源：Choice、與非研究院整理

2018年至2021年公司研發(fā)投入較為穩(wěn)定，2022年上市以后，研發(fā)投入大幅增長至1.67億元。2023 年度，公司研發(fā)費用 3.06億元，較上年同期增長 83.32%。研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例由2021Q2的10.88%提升至2022年19.26%，2023年提升至25.18%。

公司研發(fā)人員數量逐年增長，由2020年146人增長至2023年的440人，占公司總人數比例由64.32%增長至71.08%。2023年較上年同期 336 人增加 104 人，同比增長 30.95%。

公司累計獲得國內專利授權 154 件，其中發(fā)明專利 103 件，實用新型專利 51 件；軟件著作權 13 件，集成電路布圖設計專有權 153 件。

2023年，公司持續(xù)在電池管理領域加大研發(fā)投入，包括 BMS、AFE 及電量計等。在新能源領域，公司研發(fā)多款集成 MPPT 算法的 DC-DC，顯著提升光伏能量轉換效率，并實現了高度集成化和小型化；在智能音頻領域，公司新增"微型聲重放系統(tǒng)技術"等核心技術，在此基礎上投入研發(fā)高性能智能音頻功放芯片來解決小體積喇叭發(fā)出更大音量的技術難題。

公司自研的車規(guī)芯片順利通過 SGS AEC-Q100 車規(guī)認證，成為了公司車規(guī)級芯片的重要里程碑，也標志著公司車規(guī)芯片正式進入汽車前裝市場。目前公司車規(guī)芯片已經實現量產，成功導入國內外汽車廠商。

三、總結

英集芯持續(xù)加大在電池管理領域的投入，并且也開始了在信號鏈領域的布局。公司根據業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，不斷拓展在汽車電子、智能音頻、人工智能、大數據、云計算、5G 通訊等應用領域的產品研發(fā)。

下游應用方面，公司不斷拓展新能源產品市場。持續(xù)加碼儲能車充領域，已經擁有多種解決方案。儲能方面公司順利進入品牌客戶，產品銷售穩(wěn)步上量。車充方面公司產品順利通過前裝車廠客戶的驗證并實現量產出貨，為公司未來業(yè)績成長賦能。