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| 并購整合后的龍頭效應(yīng)
進(jìn)入二十一世紀(jì)后，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入到了一個新的競爭時期，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購高潮層層迭起。全年半導(dǎo)體行業(yè)并購總金額在2015年突破了千億美元大關(guān)后，后又在龍頭企業(yè)之間的并購之中，不斷刷新著新的全球半導(dǎo)體行業(yè)并購總金額。
并購也是國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中重要的一環(huán)，通過并購不僅能為國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)帶來技術(shù)上的提升，也能令其迅速拓展市場規(guī)模。半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司作為國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)數(shù)量最多的一個類型，發(fā)生在他們身上的并購以及并購成果，是國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展的重要參考。
國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司瘋狂的海外并購
并購是國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)龍頭形成的重要因素。2014年前后，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司發(fā)起并購的高潮，這一輪并購主要以海外并購為主。在這一年中，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司也開始由內(nèi)生增長模式轉(zhuǎn)向內(nèi)生增長與外延并購相結(jié)合的模式。
國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司進(jìn)行擴(kuò)張的背景是集成電路產(chǎn)業(yè)未來在經(jīng)濟(jì)社會中的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性和先導(dǎo)性作用。2014年6月，國務(wù)院印發(fā)《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》以推進(jìn)國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展，發(fā)展集成電路設(shè)計(jì)業(yè)是其中的一個重點(diǎn)，并期望通過設(shè)計(jì)業(yè)的快速增長帶動制造業(yè)的發(fā)展。同年9月，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（簡稱“大基金”）成立。根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在大基金一期共投資的62家企業(yè)當(dāng)中，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)有15家，占比24%，數(shù)量最多。
來源：芯謀研究統(tǒng)計(jì)
獲得大基金一期投資的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司逐漸成長為國內(nèi)各細(xì)分領(lǐng)域的龍頭。為了進(jìn)一步擴(kuò)大其在半導(dǎo)體市場中的影響力，并購是一種快速且有效的方式。但當(dāng)時，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展處于初期，國內(nèi)半導(dǎo)體公司之間進(jìn)行并購的機(jī)會并不多，所以，國內(nèi)半導(dǎo)體龍頭也將目光瞄準(zhǔn)了境外優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
來源：芯謀研究不完全統(tǒng)計(jì)
2013年，紫光集團(tuán)以18億美元總價收購展訊通信，該筆交易是當(dāng)時國內(nèi)針對半導(dǎo)體廠商規(guī)模最大的收購；2014年，紫光集團(tuán)又以9.07億美元的價格完成對銳迪科微電子的收購。展訊和銳迪科的主要業(yè)務(wù)是芯片的研發(fā)和設(shè)計(jì)，分列當(dāng)時中國IC設(shè)計(jì)行業(yè)的第二、第三位。
2015年4月，東芯收購韓國芯片企業(yè)Fidelix。Fidelix主要從事NOR FLASH(閃存)、SDR/DDR(單/雙數(shù)率同步動態(tài)存儲器)等存儲芯片的研發(fā)及銷售，在韓國是僅次于三星、SK海力士的第三大存儲器生產(chǎn)廠商。
2018年4月，聞泰科技268億元并購安世半導(dǎo)體。安世在各細(xì)分領(lǐng)域均處于全球領(lǐng)先，其中二極管和晶體管出貨量全球第一、邏輯芯片全球第二、ESD保護(hù)器件全球第一、功率分立器件全球第六。2019年5月，韋爾股份斥資153億收購美國豪威。豪威是一家領(lǐng)先的數(shù)字成像解決方案提供商，主要設(shè)計(jì)并銷售高性能半導(dǎo)體圖像傳感器，與日本索尼、韓國三星并稱為全球領(lǐng)先的三大主要圖像傳感器供應(yīng)商。豪威科技全球手機(jī)、汽車、安防CIS市占率分別為全球第三、第二、第一。
2020年7月，韋爾股份收購了Synaptics TDDI業(yè)務(wù)，2014年該公司率先推出TDDI，其主要客戶為華為、OPPO、三星、小米等知名手機(jī)廠商。2020年2月，匯頂科技成了對NXP VAS業(yè)務(wù)的并購，豐富了其產(chǎn)品在手機(jī)和移動智能終端的應(yīng)用，同時助力公司進(jìn)一步拓展這些技術(shù)在汽車等領(lǐng)域的新成長機(jī)會；8月，匯頂收購收購德國Dream Chip Technologies GmbH（DCT）。匯頂科技表示，后續(xù)公司將整合DCT強(qiáng)大的技術(shù)能力、產(chǎn)品力以及市場優(yōu)勢，將為其深化其在智能終端、汽車電子領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新及應(yīng)用落地，為更多全球客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。
并購整合后的龍頭效應(yīng)
國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)所完成的海外并購，在一定程度上，奠定了他們在國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)細(xì)分市場的龍頭地位。
來源：芯謀研究統(tǒng)計(jì)
這些國內(nèi)龍頭半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司可粗略地分為兩類，一類是以匯頂科技等為代表的，在并購之前已經(jīng)在半導(dǎo)體領(lǐng)域處于龍頭地位的企業(yè)；另一類是以韋爾股份、東芯半導(dǎo)體等為代表的，通過并購成為國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)龍頭的公司。第一類半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)在進(jìn)行并購之前就已經(jīng)在國內(nèi)半導(dǎo)體市場當(dāng)中有一定的地位——匯頂科技在進(jìn)行海外收購之前就已經(jīng)是全球指紋識別芯片領(lǐng)域的龍頭。整合VAS 業(yè)務(wù)、收購德國 Dream Chip Technologies GmbH（DCT）團(tuán)隊(duì)，是為了向新興領(lǐng)域拓展，搶占未來市場先機(jī)所做出的布局規(guī)劃。借以此，這類公司不僅可以鞏固他們在國內(nèi)半導(dǎo)體市場中的地位，還可以進(jìn)一步擴(kuò)大他們在半導(dǎo)體行業(yè)中的影響力。
第二類半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)憑借多年在半導(dǎo)體領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，準(zhǔn)確地把握住了市場需求，通過標(biāo)的海外優(yōu)質(zhì)細(xì)分領(lǐng)域龍頭，成為了國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)細(xì)分領(lǐng)域的頭羊——東芯半導(dǎo)體在并購之前從事的是中小容量的NAND設(shè)計(jì)，通過并購Fidelix，東芯半導(dǎo)體補(bǔ)充了SLC NAND Flash、NOR閃存芯片、DRAM內(nèi)存以及MCP的設(shè)計(jì)能力，成為了中國大陸少數(shù)能同時提供NAND Flash、NOR Flash及DRAM產(chǎn)品并在中小容量閃存芯片市場與全球同行業(yè)知名公司直接競爭并突破海外技術(shù)壟斷的公司之一。
這類企業(yè)憑借敏銳的市場洞察力和前瞻性，收購海外細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)以補(bǔ)充自身半導(dǎo)體技術(shù)實(shí)力，拓展了他們在半導(dǎo)體領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會。他們?nèi)绾文軌虬l(fā)揮其所收購的海外龍頭公司作用，并繼續(xù)與國際廠商相競爭，更需要產(chǎn)業(yè)關(guān)注。營收水平和專利數(shù)量是衡量一個半導(dǎo)體公司發(fā)展的重要數(shù)據(jù)，從東芯半導(dǎo)體公布的數(shù)據(jù)來看，持續(xù)對研發(fā)進(jìn)行投入，提高創(chuàng)新能力，增強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢，能夠讓他們繼續(xù)發(fā)揮細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先者的作用，與境外龍頭企業(yè)進(jìn)行競爭。
根據(jù)公開信息顯示，在收購?fù)瓿珊?，東芯半導(dǎo)體在 SLC NAND領(lǐng)域，推出國內(nèi)第一顆 1Gb SLC SPI NAND Flash，目前已將 SLC NAND 產(chǎn)品工藝制程推進(jìn)至24nm，進(jìn)入國內(nèi)領(lǐng)先梯隊(duì)。這讓東芯半導(dǎo)體獲得了科創(chuàng)板的青睞，2021年東芯半導(dǎo)體正式登錄科創(chuàng)板，市值超過200億。
來源：芯謀研究根據(jù)東芯半導(dǎo)體招股書統(tǒng)計(jì)
除與境外龍頭競爭外，近年來境內(nèi)從事存儲芯片行業(yè)中也出現(xiàn)了許多新秀，包括兆易創(chuàng)新、長江存儲、合肥長鑫、武漢新芯、紫光國微、普冉股份、芯天下等均涉足存儲芯片產(chǎn)品，東芯半導(dǎo)體與其在存儲芯片的產(chǎn)品情況對比如下：
來源：東芯半導(dǎo)體招股書
東芯半導(dǎo)體全面的布局以及持續(xù)的研發(fā)投入，離不開研發(fā)人員的貢獻(xiàn)。根據(jù)東芯半導(dǎo)體科創(chuàng)板招股書顯示，目前，公司研發(fā)與技術(shù)人員67人，占公司總?cè)藬?shù)的 40.61%，公司搭建了包含中韓兩國的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。這為東芯半導(dǎo)體向高附加值產(chǎn)品以及新領(lǐng)域擴(kuò)展提供了保障，更有利于他們發(fā)揮細(xì)分領(lǐng)域的龍頭效應(yīng)。
國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司并購走向
國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司在進(jìn)行海外并購的過程中得以壯大自身。但隨著全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)貿(mào)易環(huán)境變得撲朔迷離，各國都開始有意識地保護(hù)本國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使得國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司完成海外并購的難度增加。美國廠商是國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司的主要標(biāo)的之一。
自20世紀(jì)90年代末以來，美國半導(dǎo)體行業(yè)就以每年近50%的全球市場份額成為全球銷售市場份額的領(lǐng)導(dǎo)者。美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)起步早，其國內(nèi)擁有大量的半導(dǎo)體企業(yè)。眾多美國半導(dǎo)體企業(yè)分布在各個細(xì)分領(lǐng)域市場中，并進(jìn)行激烈的競爭。一些半導(dǎo)體公司或業(yè)務(wù)擁有不錯的技術(shù)，但在財(cái)務(wù)的壓力下，他們就成為了其他企業(yè)收購的對象。
根據(jù)美國外國投資委員會（CFIUS）向美國政府提交的報(bào)告中顯示，中方向美國提交的收購案件在2017年達(dá)到一個高峰后，開始逐漸下降。這是因?yàn)椋?018年后，美國對外國企業(yè)，特別是中國企業(yè)收購美國相關(guān)企業(yè)采取了較為嚴(yán)控的監(jiān)管政策。
來源：芯謀研究統(tǒng)計(jì)
針對半導(dǎo)體領(lǐng)域而言，中國半導(dǎo)體企業(yè)曾試圖收購美光科技、西部數(shù)據(jù)公司等總部位于歐美的公司，但都受到美國相關(guān)政府的阻撓。這些事實(shí)證明，中資收購美國半導(dǎo)體企業(yè)的難度正在增加。
在這種情況下，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司未來可關(guān)注美國市場以外的半導(dǎo)體企業(yè)和業(yè)務(wù)。日本、韓國、以色列等地均擁有大量的優(yōu)秀的半導(dǎo)體企業(yè)，他們或可成為國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)的標(biāo)的。但值得注意的是，日韓等半導(dǎo)體強(qiáng)國也在強(qiáng)調(diào)發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的重要性，因此，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)對其進(jìn)行收購也存在著一定的風(fēng)險。
國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)廠商所面臨的挑戰(zhàn)，不僅是海外并購的難度的增加。國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)雖然數(shù)量多，設(shè)計(jì)產(chǎn)品種類繁多，但設(shè)計(jì)企業(yè)總體規(guī)模偏小，且每家設(shè)計(jì)企業(yè)的產(chǎn)值及產(chǎn)品相對分散，難以與國際龍頭廠商分庭抗禮。
因此國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)廠商未來發(fā)展要注意以下幾點(diǎn)：
加大研發(fā)投入：國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)品集中于利潤較低的中低端產(chǎn)品，提升產(chǎn)品性能，優(yōu)化產(chǎn)品功能，加大研發(fā)力度向高端產(chǎn)品邁進(jìn)，以自主創(chuàng)新為驅(qū)動，不斷提升核心技術(shù)，是芯片廠商的制勝根本。
重視人才培養(yǎng)：半導(dǎo)體技術(shù)的根本在于人才，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)要優(yōu)化人才培養(yǎng)的方案，留住中堅(jiān)力量，發(fā)展新生勢力，能夠使國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司保持活力。
與客戶建立戰(zhàn)略合作關(guān)系：國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)廠商要響應(yīng)市場需求、配合客戶需要，支持定制化芯片發(fā)展，向特色型產(chǎn)品延伸。
加強(qiáng)供應(yīng)鏈合作：支持國內(nèi)上下游廠商的發(fā)展需求，建立深度合作關(guān)系，順應(yīng)芯片國產(chǎn)化需求。
挖掘新機(jī)會，拓展新領(lǐng)域：國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)要發(fā)揮其龍頭效應(yīng)，避免重復(fù)低端市場內(nèi)卷，積極布局新興領(lǐng)域?qū)Π雽?dǎo)體的需求，拓展新興應(yīng)用場景中所需的半導(dǎo)體產(chǎn)品。盡早布局，搶占市場先機(jī)。
完善生態(tài)建設(shè)，擴(kuò)大市場規(guī)模：建立完善的芯片生態(tài)環(huán)境，有利于國內(nèi)芯片設(shè)計(jì)廠商擴(kuò)大其在半導(dǎo)體市場中的影響力。
