特朗普叫停芯片補貼法案，準備搞死英特爾？

今天，特朗普在國會演講的時候，表示要叫停芯片補貼法案，不會向芯片制造商提供任何來自該芯片法案的資金，這對美國半導體制造來說可不是個好消息，但國會的反應是掌聲雷動。

特朗普說，要廢除這個法律，剩下的錢拿來減少債務或者做其他事情。這也意味著，拜登政府任內承諾的芯片補助，英特爾、臺積電、美光科技、三星電子、SK海力士等都拿不到資金補貼了。由于這個法案是拜登政府的政績，特朗普打算徹底廢除這個前任政策，并要證明自己的政策更英明。

從近來特朗普政府上臺以后的“改革”措施來看，主要的思路是降低政府開支（削減機構、裁撤公務員、查財政去向）、降低公用事業(yè)開支（凍結科研經費，取締教育部）、降低對外援助開支（烏克蘭、北約、國際開發(fā)署），芯片法案也是個花錢如流水的項目，特朗普不可能不關注。當初拜登在2022年啟動芯片法案，準備撥款390億美元資助芯片大廠，完成美國芯片自主計劃。當時已經簽署了很多合作協議，現在特朗普讓這些協議全部作廢。

特朗普的新思路，是要求芯片大廠來美國建廠，不給補貼，但是不來的話就加關稅懲罰，也就是不給蘿卜只給大棒，所謂的空手套白狼。特朗普之所以這么有信心，主要原因還是臺積電的主動投靠。

前天臺積電宣布將對美國晶圓廠追加1000億美元投資。臺積電此次擴大投資計劃包括興建三座新晶圓廠、兩座先進封裝設施，以及設立一間主要研發(fā)團隊中心。臺灣《經濟日報》形容，這項投資是“美國史上規(guī)模最大的單項外資直接投資”。此前，臺積電已在2020年、2023年及2024年，累計承諾在亞利桑那州投資650億美元建造三座晶圓工廠。

對此，臺灣《工商時報》評價臺積電的投資決定是“護島神山買到四年免死金牌”。

由此帶來個新的問題，即特朗普廢除芯片補貼法案的決策，將對英特爾帶來什么樣的影響呢？

2022年8月9日，美國出臺《芯片與科學法案》（以下簡稱“《芯片法案》”），旨在重建美國在半導體制造業(yè)的領導地位，鞏固全球供應鏈，加強國家和經濟安全。其核心內容是投資美國芯片產業(yè)。

英特爾是《芯片法案》的最大受益者之一，原計劃獲得總計79億美元的補貼，用于俄亥俄州、亞利桑那州等地的芯片工廠建設。截至2025年3月，英特爾已分兩筆收到22億美元補貼，但特朗普政府正在審查并可能重新談判已簽署的協議，甚至取消剩余撥款。若法案被徹底廢除，英特爾未到賬的補貼資金（約57億美元）可能面臨終止風險。

英特爾的“千億美元”投資計劃已經因財務壓力而多次延期，如俄亥俄州工廠的建設已推遲至2030年。補貼法案的中止可能導致其進一步削減或推遲投資計劃，影響其在美國的產能擴張和技術升級。

英特爾原本依賴《芯片法案》縮小與臺積電的技術差距（如推進2nm工藝），若補貼終止，其研發(fā)投入可能削減，進一步落后于競爭對手。同時，臺積電在美國的工廠（如亞利桑那州4nm廠）因已簽署協議并獲補貼，可能更快推進先進制程，加劇對英特爾的競爭壓力。

從英特爾股價的角度，若英特爾無法繼續(xù)依賴補貼，其現金流壓力將增大（2024年制造部門虧損130億美元），投資者可能對其長期戰(zhàn)略信心不足。若英特爾分拆制造部門并與臺積電合作，可能降低虧損壓力并提升代工效率，半導體行業(yè)正加速整合（如博通收購傳聞），若英特爾成為并購標的，股價可能因溢價收購預期而上漲，但需關注美國政府對外資控制敏感技術的態(tài)度（如臺積電入股可能受審查）。

原本市場預期臺積電可能會接盤英特爾制造部門，但是這次臺積電的建廠投資決策基本上排除了收購英特爾晶圓廠的可能性。

這兩個事件對于英特爾來說，可以說是屋漏偏逢連夜雨，禍不單行，既丟了政府補貼，又少了潛在買家，可謂是致命性打擊，幾乎就是被宣布進入ICU的節(jié)奏了。

特朗普為什么要置英特爾于死地？

英特爾可以分為設計和制造兩個板塊，設計部門是妥妥的現金奶牛，憑他在X86 CPU上的市場統治地位至少還可以穩(wěn)賺十年，制造部門雖然是虧錢的，但是看其財報實際上是在2024年一次性計提撇清了一大筆壞賬支出，相當于洗了一次帳，這種財務操作在A股里是屢見不鮮了。而Intel的18A先進工藝正在關鍵時刻，黑箱里的狀態(tài)只有內部高層才知道，就目前公布的工藝參數來說與臺積電的最先進2nm工藝不相上下。

因此英特爾雖然是落毛的鳳凰，但是是很有價值的資產，這是毋庸置疑的。聯想到之前特朗普對Tiktok的謎操作，我的推理是特朗普的關系戶里有人盯上了英特爾這塊肥美的蛋糕，希望用超低的底價來收入囊中，然后再利用政府資源盤活脫手，聯想到馬斯克要收購英特爾的傳言，想來應該不是空穴來風。資產到手以后，特朗普無非就是再宣布一下英特爾是美國之光，應該大力支持，背后一定是一步大棋。

對特朗普來說，都是生意。