全球十大動力電池企業(yè)盤點之五：寧德時代

編者按：我們按2022年的數據篩選出十家動力電池企業(yè)，展望今后的發(fā)展。國外：LG、SK on、三星SDI、松下。從今天開始，盤點國內的動力電池企業(yè)。關注本系列，請點擊文末“閱讀原文”。

盤點中國的電池企業(yè)，沒爭議的就兩家。

寧德時代是從中國電池巨頭變?yōu)橹袊圃斓拇砥髽I(yè)、也是資本市場寵兒。一路看下來，寧德時代是一家非常有意思的企業(yè)。因為技術層面講的比較多，本文我們的研究和分析，更多是從市場、客戶關系、制造基地布局等方面去看，特別是圍繞圓柱、刀片兩種不同的技術發(fā)展方向對寧德時代的影響來探討。

寧德時代的增長是一條很夸張的曲線，非流動資產從2015年的31.6億到現在的近2000億，可以說寧德時代的這一路，圍繞產能擴張、客戶開拓和產品開發(fā)，是中國制造業(yè)拓展的縮影。

圖1.寧德時代的業(yè)績

2022年動力電池市場概覽

由于寧德時代的體量，主要是受到了整體需求的影響，所以我們可以先看看整體的市場需求。

• 全球和動力電池回顧

2022年全球電池總消耗量為517.9GWh，同比增長71.8%，其中寧德時代的全球安裝量為191.6GWh，市場份額為37%，同比增長92.5%，也是跑贏了整個大盤子的增速。

2022 年海外市場電動汽車中動力電池消耗量估計約為219.3GWh ，同比增長了約45.2%的數字。寧德時代在海外的使用量達到了48.8GWh，同比增長131%，從增速來看是大幅領先的。特斯拉Model 3（通過中國出口歐洲、北美和亞洲）、標致e-208/2008和MG ZS銷量增加，寧德時代在非中國市場排名第二。

圖2.寧德時代的動力電池的局面

• 2023年的市場需求

2023年的全球動力電池消耗預計約為749GWh，同比44.62%。

2023年的海外動力電池消耗量預計約為310GWh，同比41.36%，主要包括美國和歐洲兩塊市場。

▲圖3.2023年的全球展望

• 寧德時代的客戶關系

在過往幾年中，電動汽車的需求一路高漲，但是真正能保障產能、價格和質量可靠的動力電池企業(yè)其實并沒有那么多。寧王從2015-2022年是精準在調整自己的產能和客戶需求，從外資的特斯拉到國內，通過標準化的方殼電池產品來覆蓋需求。

圖4.寧德時代2022年的客戶概覽（國內上險口徑）

在這里如果我們切分一下新勢力和國內老牌的汽車需求，看得更清楚。如果一家汽車企業(yè)想要把自己的電池分出去，開二供，面臨的問題是比較多的。
要考慮與一供（寧德）的博弈：由于大多數OEM對一供的需求都很大，如果在關鍵的電池供應上出問題，如何應對？

二供的問題：價格、產能、質量，關鍵是否和寧王有專利糾紛。

是否能平臺化：把一供和二供的產品有效的整合到自己的產品組合里面，不過于增加復雜度。

2022年之前，汽車企業(yè)能選、可以選的并不多。

圖5.2022年國內新勢力汽車企業(yè)

國內的老牌的國有企業(yè)，大部份是通過合資建設產能的方式進行建設。

圖6.2022年國內老牌國企的電池供應

• 儲能市場

根據SNE的數據，儲能ESS市場從2021 年的44GWh增長了177%到2022年的122GWh ，寧王在這個領域是閑53GWh的安裝量（這個估計是估算了大儲能）。這塊的增長我們看到隨著寧德時代和特斯拉之間的合作加深，可以說是一塊特別大的增量。

技術路線的更迭

寧德時代的技術路線，主要是分為化學體系和Pack成組（這在方殼里面其實越來越標準化）。

一、化學體系

• 面向中低端車的解決方案
  磷酸鐵鋰：寧德時代的產品覆蓋180-200Wh/kg的產品，主要是不同容量差異比較大。
  而鈉離子電池在資源豐富度和成本上具備顯著優(yōu)勢，但因其化學體系在能量密度上的局限，目前寧德時代通過CTP和AB組合電池低能量密度要求或中低端場景替代自己的低端方案，可以實現150-200Wh/kg。
  需要注意的事情，是體積能量密度，磷酸鐵鋰是400-450Wh/L，鈉電池能實現的只有250-380Wh/L，如果我們來推算的話，50度電以上，兩者需要的體積125L和200L，差距是很大的，如果我們想象為一個方形的立方體來看，這個就是又長又厚，很難布置。
• 面向中端車解決方案

中鎳高電壓（220-260Wh/kg）：寧德時代的產品覆蓋180-200Wh/kg的產品，主要是不同容量差異比較大。從邏輯上，寧德時代更喜歡高電壓的路線，而放棄了高鎳的升級路徑。

• 從能量密度來看：高電壓令更多的鋰脫出可以實現更高的比容量，而平均放電電壓也有所增加，使得能量密度的提升幅度較比容量更大。在4.5V充電截止電壓下NCM622 的比容量和能量密度基本與4.3V的NCM811相當。
• 從安全角度來看：高電壓體系的熱穩(wěn)定性，中鎳高電壓顯著高于高鎳常規(guī)電壓。
• 從成本來看：目前這也是一個比較好的方案，體積能量密度為520-630Wh/L。
  切換和改變：改為磷酸錳鐵鋰的復合M3P方案。
• 能量密度稍微低一些210-230Wh/kg，體積能量密度為450-500Wh/L。

高端方案，是采用高鎳配合硅負極的方案，主要是面向海外的市場需求，這塊我們也不說了。

二、差異化的競爭路線

我們看到在方殼之外，主要是短刀片電池和大圓柱電池的替代路線，前者主要是圍繞經濟型國內已經跑通的路線。

后者是國外為主導，全球在加碼的技術路線，特別是這個領域是完全沒有專利封鎖的邏輯，本身的困難只是工藝，一旦整體有突破，從目前的格局會有一個特別大的變化。對一個企業(yè)來說，最大的挑戰(zhàn)還是技術變化。

圖7.4680電池是對寧德時代最大的威脅

小結：中國出一個寧德時代是真不容易，但是從中國出口電池給全球的路徑目前來看是不現實的，所以在這個領域后續(xù)怎么發(fā)展我們再看看。