誰(shuí)才是2024年特斯拉的“靈丹妙藥”

最近一段時(shí)間，特斯拉皮卡Cybertruck在中國(guó)八座城市的巡展，吸引了不少國(guó)人的目光。展車旁邊一度被圍得水泄不通，堪稱國(guó)內(nèi)皮卡市場(chǎng)的一件盛事。

Cybertruck中國(guó)巡展，只是特斯拉的廣告而已

不過(guò)對(duì)于絕大多數(shù)這款皮卡車型的粉絲來(lái)說(shuō)，短期來(lái)看，皮卡在國(guó)內(nèi)沒(méi)有阻礙地合法上路并不太切合實(shí)際。雖然國(guó)內(nèi)的相關(guān)法規(guī)持續(xù)放松，但是離開(kāi)Cybertruck這樣的皮卡車型進(jìn)入到北上廣深這樣購(gòu)買力更強(qiáng)的一線城市還是有很長(zhǎng)一段距離要走。

所以，Cybertruck的主戰(zhàn)場(chǎng)必然是在皮卡最受歡迎的美國(guó)本土市場(chǎng)，因此Cybertruck在國(guó)內(nèi)的巡展，只是幫特斯拉打打氣，做一回宣傳員而已。畢竟在剛剛過(guò)去的第四季度，特斯拉以48.45萬(wàn)輛的成績(jī)，輸給了同期電動(dòng)車銷量超過(guò)52萬(wàn)輛的比亞迪，將全球電動(dòng)車銷售冠軍的寶座拱手讓人。雖然比亞迪的電動(dòng)車銷量中有不少是海豚、海鷗這樣定價(jià)比較低的入門級(jí)電動(dòng)車，但是在銷量上的落后還是引發(fā)了人們對(duì)于特斯拉未來(lái)銷量走勢(shì)一定的擔(dān)憂。尤其是在國(guó)內(nèi)電動(dòng)車市場(chǎng)，特斯拉更是遭遇了亂拳打死老師傅的情況。一眾車企接連推出高性價(jià)比的智能電動(dòng)車，來(lái)一步一步蠶食特斯拉固有的市場(chǎng)份額。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)現(xiàn)未來(lái)隱憂

2023年，特斯拉全年銷量達(dá)到了180.68萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38%，基本實(shí)現(xiàn)了馬斯克年初設(shè)立的交付目標(biāo)。但在相關(guān)財(cái)報(bào)發(fā)布后，特斯拉的股價(jià)并沒(méi)有應(yīng)聲大漲，相反卻重挫12.13%，創(chuàng)2020年最大的一天，背后透露出來(lái)的是投資人對(duì)于特斯拉在2024年乃至今后深深的擔(dān)憂。

2023年年度，雖然特斯拉的銷量和營(yíng)收創(chuàng)新高，但是營(yíng)收增速減緩以及毛利率持續(xù)下滑，讓特斯拉可持續(xù)發(fā)展性受到了很大的質(zhì)疑。去年第四季度，特斯拉的毛利率將至17.6%，這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)低于了比亞迪和理想汽車，而其運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率也僅為8.2%。更為關(guān)鍵的是，特斯拉在第四季度的凈利潤(rùn)盡管達(dá)到了79億美元，但是其中有59億美元的一次性的非現(xiàn)金退稅。換句話說(shuō)，如果沒(méi)有這筆政府補(bǔ)貼，特斯拉四季度的財(cái)報(bào)將更加難看。

此外，2024年特斯拉的銷量將達(dá)到210萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)16％左右，這個(gè)數(shù)據(jù)也將大幅低于2023年38％的漲幅。而特斯拉如今面臨的市場(chǎng)環(huán)境早已經(jīng)不是幾年前的情況。無(wú)論是中國(guó)，還是歐美市場(chǎng)，大量新車都利用后發(fā)優(yōu)勢(shì)對(duì)特斯拉構(gòu)成了不小的挑戰(zhàn)。在沒(méi)有Model Q的強(qiáng)力支持下，特斯拉將缺乏主要上漲的動(dòng)力。作為特斯拉的銷量擔(dān)當(dāng)，Model 3 和 Model Y分別于2016 年和2019 年發(fā)布。即便是之前Model 3推出了煥新版，并沒(méi)有在三電和智能網(wǎng)聯(lián)方面有實(shí)質(zhì)性的全面提升。2024年即將迎來(lái)?yè)Q代的Model Y大概率也很難取得顯著突破。

下一步，特斯拉的重心將放在預(yù)計(jì)在2025年上市的2.5萬(wàn)美元的入門級(jí)新車上。這款車型將進(jìn)一步拉低特斯拉的入手門檻，同時(shí)也會(huì)成為特斯拉一個(gè)比較好的FSD的試驗(yàn)平臺(tái)。換句話來(lái)說(shuō)，如果特斯拉在這款車型的硬件配置上能夠?qū)SD所需要的芯片和雷達(dá)/攝像頭都配齊了，并且讓用戶可以體驗(yàn)最新的FSD技術(shù)，那么特斯拉的銷量有望邁上一個(gè)新的臺(tái)階。

創(chuàng)新，才是特斯拉的生命

創(chuàng)新，才是特斯拉的生命。一旦特斯拉的創(chuàng)新步伐慢了下來(lái)，無(wú)論是股價(jià)也好，還是銷量/利潤(rùn)也罷，都會(huì)慢慢走下“神壇”。

對(duì)于特斯拉來(lái)說(shuō)，如果我們只是從一家車企的維度來(lái)分析這家車企，那么特斯拉目前的估值實(shí)在是太高了。無(wú)論是從銷量還是從盈利角度來(lái)看，特斯拉都落后不少傳統(tǒng)跨國(guó)車企巨頭，難以匹配目前的市值。但是如果我們從一家高技公司或者人工智能公司來(lái)看，那么特斯拉還有非常大的成長(zhǎng)前景。

當(dāng)下，特斯拉在很多底層核心技術(shù)上也是多條技術(shù)路線在同時(shí)推進(jìn)，包括大模型、人形機(jī)器人、自動(dòng)駕駛芯片等。這對(duì)于公司的人工智能、軟件代碼以及硬件設(shè)計(jì)能力都是很大的考驗(yàn)。與此同時(shí)，特斯拉還在人形機(jī)器人Optimus以及超級(jí)計(jì)算機(jī)Dojo上不斷深耕。不得不說(shuō)，這其中的每一個(gè)項(xiàng)目都是耗資不菲，而且都是需要堅(jiān)持長(zhǎng)期不懈的投入的，短期來(lái)看對(duì)于特斯拉的股價(jià)和市值幫助并不大。但如果特斯拉不在這些領(lǐng)域去做探索，那么就如同上文所說(shuō)的一樣，特斯拉在市值上將快速回落，跌至和傳統(tǒng)車企一個(gè)水準(zhǔn)。不要說(shuō)沒(méi)有機(jī)會(huì)重回萬(wàn)億美元市值，現(xiàn)有的6000億美元市值恐怕也很難守得住。畢竟銷量和利潤(rùn)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于特斯拉的豐田汽車，市值都還不到3000億美元。

當(dāng)前，特斯拉走在一個(gè)十字路口。一方面，其需要提升銷量并改善毛利率來(lái)穩(wěn)定各方的市值，這需要特斯拉推出更具競(jìng)爭(zhēng)力的新車型。但另外一方面，為了能夠讓自己和美股上市的高科技巨頭對(duì)標(biāo)，特斯拉還需要包括人工智能、大算力AI芯片這些長(zhǎng)期項(xiàng)目上不斷投入。長(zhǎng)期來(lái)看，這兩個(gè)目標(biāo)將相輔相成，但短期內(nèi)卻很難相互協(xié)同。2025年Model Q的上市將可能幫助特斯拉緩解終端銷售的壓力，但是2024年怎么過(guò)，在毛利率已經(jīng)不高的前提下是不是再打價(jià)格戰(zhàn)，估計(jì)要費(fèi)去馬斯克不少思量。