“內(nèi)衣廠”轉(zhuǎn)型半導(dǎo)體，做到全球第三

近幾年，“跨界”成為了半導(dǎo)體行業(yè)的熱門詞匯。此前，咱們聊了“跨出去”賣珠寶的芯片廠商（點(diǎn)擊《芯片廠商賣珠寶，年賺12個(gè)億！》即可閱讀），還有“跨進(jìn)來(lái)”造芯的手機(jī)大廠、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、汽車公司……

但鮮為人知的是，“跨界造芯”這件事其實(shí)早在上個(gè)世紀(jì)七十年代就有了。1972年，我國(guó)各地掀起了創(chuàng)辦晶體管廠的小高潮，江蘇省江陰“長(zhǎng)江內(nèi)衣廠”響應(yīng)號(hào)召，轉(zhuǎn)型并改名為“江陰晶體管廠”，毅然走上了艱難的跨界之旅。

它就是后來(lái)大名鼎鼎的長(zhǎng)電科技。2023年，長(zhǎng)電科技以10.27%的市占率，在芯片封測(cè)產(chǎn)業(yè)排名全球第三、中國(guó)大陸第一，成為我國(guó)少有的、能在國(guó)際賽場(chǎng)上強(qiáng)勢(shì)掰手腕的半導(dǎo)體玩家。其跨界崛起的過(guò)程，可以說(shuō)是中國(guó)半導(dǎo)體突圍的代表性樣本。

01、“泥瓦匠”的逆襲人生：臨危受命，起死回生

剛剛轉(zhuǎn)型的江陰晶體管廠，也曾短暫“輝煌”過(guò)。

1984年4月8日，中國(guó)成功發(fā)射了第一顆同步通信衛(wèi)星——東方紅二號(hào)，成為世界上第五個(gè)獨(dú)立研制發(fā)射通信衛(wèi)星的國(guó)家。江陰晶體管廠由于產(chǎn)品在其中做出了貢獻(xiàn)，也得到了中共中央國(guó)務(wù)院和中央軍委的賀電與表彰。

然而，隨著改革開放的深入推進(jìn)，大批半導(dǎo)體外資企業(yè)涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，他們帶來(lái)了海外的先進(jìn)技術(shù)與產(chǎn)品，但也對(duì)正在成長(zhǎng)中的本土晶體管廠產(chǎn)生了巨大沖擊。江陰晶體管廠便是其中之一，逐漸淪為配套生產(chǎn)，并于1988年走到了倒閉邊緣。

值此生死關(guān)頭，32歲的王新潮臨危受命，由第一織布廠轉(zhuǎn)調(diào)江陰晶體管廠，擔(dān)任支部書記兼副廠長(zhǎng)。此時(shí)的他可能不會(huì)想到，自己后來(lái)竟成為了長(zhǎng)電科技三十余年跌宕成長(zhǎng)中的靈魂人物，并親手造就了一代產(chǎn)業(yè)巨頭。

王新潮1956年生于江蘇江陰，由于沒(méi)有資格上高中，他讀完初中后便做了2年泥瓦匠。1972年，17歲的他被統(tǒng)一分配到了江陰第一織布廠，成為了一名機(jī)修工。此后，他從機(jī)修工干到了工會(huì)干事，并一路當(dāng)上了江陰第一織布廠的書記。

1988年12月30日，時(shí)任江陰第一織布廠副書記兼副廠長(zhǎng)的王新潮，接上級(jí)調(diào)令，來(lái)到了江陰晶體管廠，開啟了與長(zhǎng)電科技相伴的33年。

甫一上任，王新潮就開展了以質(zhì)量為中心的經(jīng)濟(jì)責(zé)任制，短短一年多，就將成品率從50%提升至70%，并順利投產(chǎn)了集成電路自動(dòng)化生產(chǎn)線。由此，江陰晶體管廠經(jīng)營(yíng)狀況日益改善。

1990年秋，34歲的王新潮升任第五任晶體管廠廠長(zhǎng)，正式接手這累計(jì)虧損218萬(wàn)元、資不抵債、只有一個(gè)客戶的燙手山芋。為了讓江陰晶體管廠真正“起死回生”，王新潮決定All in研發(fā)新產(chǎn)品——LED半導(dǎo)體指示燈。

由于工廠此前多次開發(fā)新產(chǎn)品都未成功，難以再承擔(dān)開發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。為了湊夠研發(fā)經(jīng)費(fèi)，王新潮頂著巨大壓力借到了5萬(wàn)元，做出了江陰晶體管廠第一個(gè)開發(fā)成功的新產(chǎn)品。

此外他還親力親為，發(fā)動(dòng)員工跟自己一起騎著自行車，到大街上做推銷。1991年至1993年，新產(chǎn)品LED半導(dǎo)體指示燈已占到工廠銷售額的三分之一，江陰晶體管廠也成功實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，在1992年更名為江陰長(zhǎng)江電子實(shí)業(yè)公司。

02、“上市功臣”分立器件業(yè)務(wù)，做到全球前五

在長(zhǎng)電的發(fā)展歷程中，分立器件業(yè)務(wù)可謂是重要“功臣”，其中既有老本行——分立器件封測(cè)業(yè)務(wù)，也涉及了分立器件制造、銷售等業(yè)務(wù)。前文所提及的LED半導(dǎo)體指示燈，便是其中的代表產(chǎn)品之一。

盡管LED半導(dǎo)體指示燈成功拉來(lái)了客戶，但工廠的負(fù)債率和保本點(diǎn)基本都在90%以上，且規(guī)模較小、缺少發(fā)展資金和獨(dú)特技術(shù)優(yōu)勢(shì)，面對(duì)彼時(shí)大量走私進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的海外電子元器件，長(zhǎng)電的產(chǎn)品難以拉開發(fā)展差距。

1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，影響了整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)。王新潮也決定“曲線救國(guó)”，大力發(fā)展分立器件封測(cè)業(yè)務(wù)，給工廠找新出路。他找到北京一家合資的融資租賃公司，分三期投入800多萬(wàn)美元，將工廠規(guī)模擴(kuò)大了4.5倍，工廠分立器件產(chǎn)量從年產(chǎn)3億顆增長(zhǎng)至13.5億顆，形成了規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

1998年，國(guó)家大力整頓走私犯罪，使電子元器件空出大片國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。長(zhǎng)電憑借“大規(guī)模、高品質(zhì)、低成本、高效率”的優(yōu)勢(shì)，迅速占領(lǐng)空出來(lái)的市場(chǎng)，成為大陸最大的分立器件封測(cè)企業(yè)。

靠著分立器件打下的這場(chǎng)勝仗，2000年公司完成股份制改革，正式更名為“江蘇長(zhǎng)電科技股份有限公司”。2003年，長(zhǎng)電科技在上交所上市，成為大陸首家上市的半導(dǎo)體封測(cè)企業(yè)，新潮集團(tuán)也因此成為長(zhǎng)電科技的實(shí)質(zhì)控制人。

除了分立器件封測(cè)業(yè)務(wù)，長(zhǎng)電科技也是當(dāng)時(shí)大陸規(guī)模最大的分立器件制造商，其年產(chǎn)量占據(jù)全國(guó)50%的市場(chǎng)。

2004年，發(fā)改委發(fā)文鼓勵(lì)電子元器件“貼片式”制造，王新潮果斷投入6億元改造當(dāng)時(shí)市場(chǎng)主流的“直插式”元器件產(chǎn)線。這次豪賭也讓長(zhǎng)電科技在2005年成功“搶跑”，該年度，其新型片式元器件占產(chǎn)銷量的比例高達(dá)68%，同比提高19個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)5486.02萬(wàn)，同比提升12.37%，盈利能力明顯提高。

在2006年，長(zhǎng)電科技成功收購(gòu)了分立器件晶圓制造商新順微75%的股份，希望通過(guò)整合制造與封裝業(yè)務(wù)來(lái)構(gòu)建品牌影響力。2007年10月長(zhǎng)電科技召開推廣會(huì)，成為大陸首個(gè)具備為手機(jī)供應(yīng)全套分立器件方案的公司。到了2008年，長(zhǎng)電科技的分立器件業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到全球市場(chǎng)前五、大陸第一的地位。

同年，受美國(guó)金融危機(jī)影響，全球市場(chǎng)受到重創(chuàng)，長(zhǎng)電科技也遭遇了凈利潤(rùn)斷崖式下滑的危機(jī)。面對(duì)新的挑戰(zhàn)，王新潮決定重新聚焦“老主業(yè)”封測(cè)，加大創(chuàng)新投入和技術(shù)升級(jí)，但分立器件業(yè)務(wù)仍舊為公司營(yíng)收貢獻(xiàn)了不少份額。

2018年，長(zhǎng)電科技宣布進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，專注于半導(dǎo)體封裝測(cè)試業(yè)務(wù)，剝離分立器件自銷業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，包括新順微、深圳長(zhǎng)電（后改為深圳長(zhǎng)晶）以及新申弘達(dá)。至此，其“上市功臣”分立器件業(yè)務(wù)也正式退出歷史舞臺(tái)。

03、一路買買買，做到全球封測(cè)第三

作為技術(shù)、資本和人才密集型產(chǎn)業(yè)，半導(dǎo)體行業(yè)并購(gòu)頻繁，日月光、通富微電、華天科技等封測(cè)龍頭，均是通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了資源整合和市場(chǎng)擴(kuò)張。而長(zhǎng)電科技亦是如此，其封測(cè)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)之路至今仍為產(chǎn)業(yè)津津樂(lè)道，被戲稱為“一路買買買”干到了全球封測(cè)第三。

2003年，王新潮偶然得知，新加坡芯片封裝研發(fā)機(jī)構(gòu)APS正在中國(guó)尋找合作方。而APS的銅柱凸塊封裝技術(shù)較為大膽，由于還沒(méi)有中試，且并非當(dāng)時(shí)行業(yè)的成熟技術(shù)，感興趣的企業(yè)并不多。

但王新潮認(rèn)為這是個(gè)好方向，于是和APS合資成立江陰長(zhǎng)電，獲得了APS的Bumping（凸塊）封裝專利，并陸續(xù)引進(jìn)了FC（倒裝芯片）研究設(shè)備、凸塊專利等。這是大陸最早從事晶圓級(jí)先進(jìn)封裝的企業(yè)，其晶圓凸塊與晶圓級(jí)芯片尺寸封裝技術(shù)開啟了中國(guó)半導(dǎo)體先進(jìn)封裝技術(shù)的先河。

此后，在引進(jìn)、消化、吸收的基礎(chǔ)上，長(zhǎng)電科技對(duì)Bumping技術(shù)進(jìn)行了二次自主開發(fā)，發(fā)展了用于裸晶封裝的前道工序凸塊加工業(yè)務(wù)，并建立了大陸首條國(guó)際水平的晶圓級(jí)封裝產(chǎn)線。同時(shí)自主研究和申請(qǐng)了數(shù)百項(xiàng)新技術(shù)和新專利，其中就包括中國(guó)第一個(gè)新型封裝技術(shù)——FBP平面凸點(diǎn)式封裝。

2009年初，受國(guó)際金融危機(jī)的影響，APS的經(jīng)營(yíng)更加困難。4月，長(zhǎng)電科技宣布以1650萬(wàn)元收購(gòu)新加坡JCI的51%股權(quán)，間接持股了新加坡APS，擁有了一批先進(jìn)的裝專利技術(shù)，其中就包括銅柱凸塊的全球?qū)＠?。事?shí)證明這是一個(gè)明智的選擇，該技術(shù)后來(lái)授權(quán)了安靠、矽品等11家全球領(lǐng)先封測(cè)廠。

在那一年，長(zhǎng)電科技憑借3.42億美元的年?duì)I收，超越了京元電子和Unisem公司，市場(chǎng)規(guī)模自2008年的第十一名提升至第八名，首次成功進(jìn)入全球半導(dǎo)體封測(cè)行業(yè)的前十強(qiáng)行列，這也是大陸封測(cè)企業(yè)首次在全球市場(chǎng)占據(jù)一席之地。

2014年，是長(zhǎng)電科技的里程碑。

當(dāng)時(shí)，全球第四大封測(cè)廠星科金朋連續(xù)兩年虧損，其控股股東（淡馬錫）尋求退出。而星科金朋擁有SiP、Fan out等先進(jìn)封裝技術(shù)，以及高通、博通、英特爾、Marvell、ADI、MTK等眾多知名客戶，在技術(shù)和客戶上與長(zhǎng)電科技具有很好的互補(bǔ)性（據(jù)傳高達(dá)95%）。因此，排行全球第六的長(zhǎng)電科技決定“蛇吞象”，上演驚天并購(gòu)。

經(jīng)過(guò)幾輪艱苦談判，長(zhǎng)電科技與淡馬錫最終達(dá)成收購(gòu)意向，以7.8億美元的報(bào)價(jià)全資收購(gòu)星科金朋。但當(dāng)時(shí)長(zhǎng)電科技年?duì)I收僅9.82億美元，負(fù)債率高達(dá)68%，自身財(cái)務(wù)狀況無(wú)法支撐這筆收購(gòu)；且公司股權(quán)較為分散，很難募集45億元，非公開發(fā)行募資又會(huì)帶來(lái)股權(quán)稀釋的風(fēng)險(xiǎn)。這筆天價(jià)收購(gòu)一時(shí)間陷入兩難境地。

2015年，事情迎來(lái)了重大轉(zhuǎn)折。在中芯國(guó)際牽線搭橋下，長(zhǎng)電科技引入兩家財(cái)務(wù)投資者——?jiǎng)偝闪⒉痪玫摹按蠡稹焙椭行緡?guó)際旗下的芯電半導(dǎo)體，通過(guò)設(shè)立“長(zhǎng)電新科-長(zhǎng)電新朋-新加坡JCET公司”三級(jí)架構(gòu)，成功以47.8億元（折合7.8億美元）完成對(duì)星科金朋的收購(gòu)。其中，長(zhǎng)電科技只出資了15.2億元，并留下了23.51億元的商譽(yù)。

這場(chǎng)堪稱案例級(jí)別的“蛇吞象”收購(gòu)案，也是大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在尋求國(guó)際化行業(yè)整合過(guò)程中的一次重大嘗試。并購(gòu)案后，長(zhǎng)電科技行業(yè)排名一躍從全球第六上升到第四（一年后又升到第三）；更為重要的是，收購(gòu)使長(zhǎng)電科技獲得了FCPOP、FO-WLP和芯片級(jí)SiP等全球最先進(jìn)的封裝技術(shù)，進(jìn)入了國(guó)際頂尖客戶的供應(yīng)鏈。

此后，長(zhǎng)電科技的“買買買”策略還在繼續(xù)。2018年7月，長(zhǎng)電科技和ADI在美國(guó)就收購(gòu)ADI新加坡廠房以及為ADI提供測(cè)試專線簽署戰(zhàn)略合作備忘錄；2021年6月，該工廠正式完成移交。

2024年3月4日，長(zhǎng)電科技發(fā)布公告，計(jì)劃以6.24億美元（約合人民幣45億元）收購(gòu)西部數(shù)據(jù)全資子公司晟碟半導(dǎo)體80%的股權(quán)。長(zhǎng)電科技表示“本次交易完成之后，將擴(kuò)大公司在存儲(chǔ)及運(yùn)算電子領(lǐng)域的市場(chǎng)份額，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！?/p>

可以看出，長(zhǎng)電科技的成長(zhǎng)與頻頻并購(gòu)密切相關(guān)，其通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，多年穩(wěn)居行業(yè)前三。截至2023年，長(zhǎng)電科技以10.27%的市占率，在芯片封測(cè)產(chǎn)業(yè)排名全球第三、中國(guó)大陸第一。

04、潮起潮落，迎來(lái)嶄新篇章

從資本市場(chǎng)及公司治理的視角觀察，過(guò)去三十余年里，長(zhǎng)電科技的股權(quán)結(jié)構(gòu)和實(shí)際控制人發(fā)生了多輪變化，而一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)正是其對(duì)星科金朋的收購(gòu)案。

2017年6月，長(zhǎng)電科技重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)實(shí)施完成，第一大股東由新潮集團(tuán)變更為芯電半導(dǎo)體，后者持有公司14.28%的股權(quán)，為公司第一大股東，新潮集團(tuán)持股13.99%，大基金持股9.54%。因三家主要股東的股權(quán)比例較為接近，長(zhǎng)電科技變更為無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人。

在2017-2018年期間，隨著長(zhǎng)電科技進(jìn)行的三次定增，大基金上升為第一大股東，芯電半導(dǎo)體成為第二大股東，同時(shí)王新潮的新潮集團(tuán)也在逐步減持。此后，據(jù)長(zhǎng)電科技2021年第一季度財(cái)報(bào)披露，王新潮已不在前十大股東行列。

2018年9月25日，長(zhǎng)電科技發(fā)布公告，王新潮辭任長(zhǎng)電科技CEO，并從2019年4月起不再擔(dān)任董事長(zhǎng)。2021年3月，王新潮向長(zhǎng)電科技董事會(huì)遞交辭職報(bào)告，請(qǐng)辭公司名譽(yù)董事長(zhǎng)職務(wù)。至此，掌舵人王新潮正式退場(chǎng)，長(zhǎng)電科技的“王新潮時(shí)代”徹底落幕。

2024年3月27日，長(zhǎng)電科技對(duì)外宣布，其前兩大股東大基金和芯電半導(dǎo)體已經(jīng)與磐石香港簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，均以29元/股價(jià)格將合計(jì)所持22.54%公司股份轉(zhuǎn)讓給磐石香港或其關(guān)聯(lián)方，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的總金額高達(dá)116.91億元。

根據(jù)公告，如果此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利完成，大基金將保留約3.5%的長(zhǎng)電科技股份，而芯電半導(dǎo)體將完全退出。另外，各方按照《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》完成長(zhǎng)電科技股份交割及長(zhǎng)電科技董事會(huì)改組后，長(zhǎng)電科技控股股東將變更為磐石香港或其關(guān)聯(lián)方，實(shí)際控制人將變更為中國(guó)華潤(rùn)。

公告還指出，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍需經(jīng)過(guò)華潤(rùn)集團(tuán)董事會(huì)的再次審議，以及相關(guān)監(jiān)管部門的審核，因此最終能否順利完成尚存在不確定性。

但如果一切順利，華潤(rùn)集團(tuán)此次入主，將結(jié)束長(zhǎng)電科技數(shù)年來(lái)處于無(wú)實(shí)際控制人的狀態(tài)，也意味著長(zhǎng)電科技或?qū)⒂瓉?lái)全新的“華潤(rùn)時(shí)代”。

參考資料：

1、新潮集團(tuán)的設(shè)立與發(fā)展；新潮創(chuàng)投官網(wǎng)

2、芯征程｜中國(guó)芯片封測(cè)，做到世界第三；36氪

3、關(guān)鍵人物｜長(zhǎng)電科技創(chuàng)始人王新潮；睿藍(lán)資本

4、豪擲45億元！這家公司靠買買買成為全球第三；創(chuàng)業(yè)邦

5、從內(nèi)衣廠到600億封測(cè)龍頭，一家中國(guó)芯片企業(yè)的長(zhǎng)征；市界

6、技術(shù)為媒的“完美聯(lián)姻”；經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)