芯耀
1212
作者：六千
韓國(guó)交易所27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，三星電子和SK海力士的市值份額差距縮至近13年來的最小水平。
具體來看，以10月25日為準(zhǔn)，三星電子普通股市值為333.71萬億韓元（約合人民幣1.7萬億元），占韓國(guó)綜指（KOSPI）整體市值的15.85%，降至近8年多的最低水平；SK海力士普通股市值為146.328萬億韓元，占KOSPI的6.95%，創(chuàng)下歷史新高。
人們都知道三星是韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在2022年三星登頂全球前十大半導(dǎo)體榜單。而這段時(shí)間以來，三星被相當(dāng)多的“糟心事”纏身。本文將從三星和SK海力士的發(fā)展歷史展開，將目光對(duì)準(zhǔn)發(fā)生在朝鮮半島的另一場(chǎng)硬仗。
?01、三星——大韓民國(guó)的傳奇企業(yè)
三星集團(tuán)的歷史始于1938年。那一年，28歲的創(chuàng)始人李秉喆在大邱西門市場(chǎng)創(chuàng)辦“三星商社”，從事貿(mào)易和釀造業(yè)。10年之后，李秉喆建立“三星物產(chǎn)公司”繼續(xù)從事國(guó)際貿(mào)易，成立僅一年的時(shí)間里，凈盈利額達(dá)到1.2億韓元。
1967年李秉喆把耗費(fèi)數(shù)十億韓元和4000萬捐給了國(guó)家，三星陷入了經(jīng)營(yíng)低迷。將公司托付給大兒子的李秉喆在看到三星的萎靡不振決定回歸三星。當(dāng)時(shí)他發(fā)現(xiàn)許多發(fā)達(dá)國(guó)家中，電子產(chǎn)業(yè)開始興起，而南朝鮮當(dāng)時(shí)還是一片藍(lán)海，自此，三星開始進(jìn)入電子產(chǎn)業(yè)。從時(shí)代背景來看，1960年后韓國(guó)國(guó)內(nèi)開始了大力對(duì)于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的推廣與支持。
1959年LG公司前身金星社研制了韓國(guó)第一臺(tái)空管收音機(jī)，韓國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)開始起步。決心進(jìn)入電子產(chǎn)業(yè)的李秉喆選擇與日本的三洋電器和新日本合作。他收購(gòu)了45萬坪的土地建廠，并表示會(huì)將生產(chǎn)的電子產(chǎn)品100%出口。1969年，三星電子完成登記；1970年三星電子開始生產(chǎn)。在沒有日本技術(shù)人員的支持下，三星電子的研發(fā)團(tuán)隊(duì)只能通過拆解市面上的產(chǎn)品以完成產(chǎn)品研發(fā)。
1972年，三星電子研發(fā)出了彩色電視，韓國(guó)制造的電視出口到了美國(guó)。此時(shí)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)也在飛速發(fā)展中，三星集團(tuán)在這期間不僅發(fā)力電子產(chǎn)業(yè)，也是在重工業(yè)、化學(xué)和石油等工業(yè)領(lǐng)域打下基礎(chǔ)。如果簡(jiǎn)單總結(jié)三星集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格，可以說創(chuàng)始人李秉喆有著相當(dāng)?shù)呐袛嗔?，既可以敏銳把握市場(chǎng)趨勢(shì)，更有面對(duì)絕境不放棄的信念感。1973年，三星電機(jī)成立，它起初只是一個(gè)電子產(chǎn)品核心部件的生產(chǎn)商。
1974年，三星集團(tuán)收購(gòu)了南朝鮮半導(dǎo)體公司50%的股份。1975年，韓國(guó)政府公布了扶持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的六年計(jì)劃，強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)電子配件及半導(dǎo)體生產(chǎn)的本土化，韓國(guó)政府還建立了韓國(guó)高級(jí)科學(xué)技術(shù)研究院 (KAIST) 和韓國(guó)電子技術(shù)研究所 (KIET) 進(jìn)行關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)和人才的培養(yǎng)。1978年，三星半導(dǎo)體產(chǎn)從三星電子中分離出來，開始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。李秉喆在日本、美國(guó)考察了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況，決心發(fā)展半導(dǎo)體。
1982年，李秉喆在美國(guó)波士頓大學(xué)獲得管理學(xué)名譽(yù)博士，同時(shí)也考察了當(dāng)時(shí)世界最先進(jìn)的半導(dǎo)體生產(chǎn)的情況。隨后他決心發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，面對(duì)員工的反對(duì)，李秉喆表示“半導(dǎo)體行業(yè)才剛剛起步，日本也才開始研究和制作不久，所以，我們只有全力以赴研發(fā)半導(dǎo)體，才有可能在這一方面超過他們。做半導(dǎo)體是當(dāng)今這個(gè)社會(huì)給我們的最好選擇，也只有半導(dǎo)體，是我們能夠迎頭趕上而且能夠留給后代的唯一選擇。”經(jīng)歷過技術(shù)難題，李秉喆十分看重人才培養(yǎng)，并在美國(guó)積極尋找韓國(guó)留學(xué)生，一些愛國(guó)青年辭掉了英特爾的工作進(jìn)入三星。
1983年，三星成功地研發(fā)出了64K DRAM，成為繼日本和美國(guó)之后第三個(gè)能夠成功研發(fā)出此產(chǎn)品的國(guó)家。1985年三星電子的第二條半導(dǎo)體生產(chǎn)線竣工，三星研發(fā)出256K DRAM。但這樣快速發(fā)展給三星帶來的是巨大的赤字。
面對(duì)這樣的壓力，李秉喆大膽決定建設(shè)第三條半導(dǎo)體生產(chǎn)線，他表示“即便這個(gè)冒險(xiǎn)讓三星全軍覆沒，我也不會(huì)再改變我的主意了，我相信三星一定能夠通過努力在最短的時(shí)間里走出困境，也相信半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)一定會(huì)給我們的國(guó)家?guī)硪还P意想不到的財(cái)富。
半導(dǎo)體的時(shí)代終會(huì)到來，未來需要半導(dǎo)體，所以我們?cè)趺茨軌蛟谶@里說放棄就放棄了呢？我們不僅不能夠放棄它，還應(yīng)該建設(shè)第三條生產(chǎn)線！”1987年李秉喆逝世，而也是這個(gè)時(shí)期，存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。美國(guó)政府發(fā)起對(duì)于日本半導(dǎo)體業(yè)的反傾銷訴訟案， 美國(guó)政府和日本企業(yè)達(dá)成自動(dòng)出口限制協(xié)議。由于日本企業(yè)減少向美國(guó)出口， 導(dǎo)致DRAM價(jià)格回升，三星的存儲(chǔ)業(yè)務(wù)開始盈利。
1989年10月，三星成功開發(fā)出16 M DRAM （采用0, 25μm技術(shù)） , 它已領(lǐng)先于全球任何一家制造商。1993年，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱， 但是三星采用反周期的投資策略大膽投資興建8英寸硅片生產(chǎn)線來生產(chǎn)DRAM。16 M DRAM的量產(chǎn)，奠定了三星在全球存儲(chǔ)器霸主的地位。隨后的故事是半導(dǎo)體從業(yè)者們都不陌生的那段歷史，三星利用“逆周期”的投資策略將日本和美國(guó)公司擠出市場(chǎng)。
1995 年 , 韓國(guó)半導(dǎo)體銷售額為163億美 元 , 其中91%的份額來自美 國(guó)、日本 、歐 洲以及其他國(guó)家和地區(qū)。生產(chǎn)規(guī)模已躍居世界第 4 位 , 僅次于美國(guó) 、 日本和德國(guó)。韓國(guó)以DRAM輸出攻勢(shì)驅(qū)動(dòng)的半導(dǎo)體出口額 , 1995年高達(dá)146億美元（半導(dǎo)體輸出總額的85%） ，同時(shí) , 韓國(guó)的進(jìn)口貿(mào)易以43.7%的增長(zhǎng)率發(fā)展 , 進(jìn)口額3.35億美 元。韓國(guó)半導(dǎo)體輸出產(chǎn)品中有 9 0 % 是存儲(chǔ)器芯片。
2008年，金融危機(jī)爆發(fā)后， DRAM價(jià)格暴跌， 全行業(yè)陷入危機(jī)。三星再次進(jìn)行逆周期投資， 將上一年的全部利潤(rùn)用于擴(kuò)大產(chǎn)能， 韓國(guó)企業(yè)在DRAM市場(chǎng)份額超過75%。而此時(shí)SK海力士開始登場(chǎng)。
?02、SK 海力士——后起之秀
SK 海力士成立于1983年，最初名為現(xiàn)代半導(dǎo)體。前文說過，在20世紀(jì)70年代開始，韓國(guó)政府開始推行半導(dǎo)體政策鼓勵(lì)本國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。1982年，韓國(guó)政府發(fā)布《半導(dǎo)體工業(yè)扶持計(jì)劃》《半導(dǎo)體扶持具體計(jì)劃》。1985年，現(xiàn)代電子以O(shè)EM 代工的形式從美國(guó)德州儀器等企業(yè)獲得了關(guān)鍵技術(shù)。1986年，現(xiàn)代電子完成了 64K DRAM 的量產(chǎn)。與德州儀器的供貨關(guān)系讓現(xiàn)代電子在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，一年后，現(xiàn)代電子的256Kb DRAM實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并在同年開始出口。這意味著現(xiàn)代電子與三星電子的技術(shù)差距縮短為一年。（三星電子1985年研發(fā)出256Kb DRAM）1989年，現(xiàn)代電子進(jìn)入全球半導(dǎo)體20強(qiáng)排名，進(jìn)入快速發(fā)展階段。像其他韓國(guó)財(cái)團(tuán)一樣，現(xiàn)代電子也有著其他工業(yè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，這也是他們投資半導(dǎo)體的重要經(jīng)濟(jì)來源。1999年現(xiàn)代電子與LG半導(dǎo)體合并接手LG半導(dǎo)體的債務(wù)，現(xiàn)代電子負(fù)債140億美元。2001年現(xiàn)代電子拆分后，公司改名為海力士。
21世紀(jì)開始，DRAM市場(chǎng)進(jìn)入白熱化競(jìng)爭(zhēng)階段，2001 年，DRAM 價(jià)格降低了 46%，整個(gè)市場(chǎng)預(yù)期只有 238 億美元，相較 2000 年縮水 18%。2001年到2003年是海力士最為困難的時(shí)期，彼時(shí)，海力士虧損 25 億美元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá) 206%，面臨出售。三星LG拒絕接手，美光曾出價(jià)30億美元想要收購(gòu)內(nèi)存業(yè)務(wù)和四分之一的其他業(yè)務(wù)（拒絕債務(wù)）；最終，海力士決定重組。海力士通過“藍(lán)芯計(jì)劃是半導(dǎo)體生產(chǎn)線再利用的戰(zhàn)略，海力士的工程師們通過堅(jiān)持不懈的努力最終成功改造了二手設(shè)備并生產(chǎn)出了新產(chǎn)品。
SK海力士之后又借鑒當(dāng)時(shí)的經(jīng)驗(yàn)，把8英寸生產(chǎn)線成功轉(zhuǎn)換成12英寸生產(chǎn)線。韓國(guó)外換銀行注銷了海力士 80 億美元債務(wù)，達(dá)到絕對(duì)控股，也緩解了海力士的債務(wù)壓力。之后，海力士開始組建了半導(dǎo)體聯(lián)盟。通過與意法半導(dǎo)體的合作，海力士進(jìn)入NAND閃存市場(chǎng)，并進(jìn)入中國(guó)在無錫建廠。當(dāng)時(shí)海力士無錫芯片廠的產(chǎn)能為 8 英寸晶圓月產(chǎn) 50000 片，12 英寸晶圓月產(chǎn)量18000 片。海力士投入 2.5 億美元的現(xiàn)金和價(jià)值 2.5 億美元的設(shè)備，獲得了工廠 2/3 的產(chǎn)能，意法半導(dǎo)體則占據(jù)另外 1/3。在這次交易中，海力士恢復(fù)了元?dú)狻?/p>
2008年，海力士收購(gòu)了美國(guó)的存儲(chǔ)制造商Hynix，迅速提升了技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)份額。在之后，海力士又經(jīng)歷了債務(wù)危機(jī)，而這一次海力士的債權(quán)銀行宣布提供新貸款并且將原有債務(wù)延期，再次挽救了海力士。2010年，海力士銷量創(chuàng)歷史新高并且營(yíng)業(yè)額為業(yè)界最高水準(zhǔn)，當(dāng)時(shí)在半導(dǎo)體業(yè)界排行達(dá)到第六位；2011年，海力士超越曾經(jīng)的買家美光科技和英飛凌成為世界第二大存儲(chǔ)器企業(yè)。
2012 年，韓國(guó)第二大財(cái)團(tuán)SK 集團(tuán)收購(gòu)海力士，海力士從資金匱乏的境地中脫離了出來。隨后幾年，DRAM 連續(xù)數(shù)年成為增幅最大的 IC 細(xì)分領(lǐng)域，SK 海力士業(yè)績(jī)開始上升。2021 年 7 月，SK 海力士宣布開始使用 EUV 設(shè)備量產(chǎn) 1anm DRAM，2021年SK海力士營(yíng)收達(dá) 363.26 億美元，比2020年增長(zhǎng) 40.5%。
?03、相愛相殺的韓國(guó)同袍
如果復(fù)盤兩家韓國(guó)公司的發(fā)展歷史，三星的經(jīng)歷是從0到1的白手起家；海力士則更像得到武功秘籍的少年俠客，遇到無數(shù)貴人最終走向巔峰。
目光回到現(xiàn)在，2023年三星在全球DRAM市場(chǎng)的份額約為43%，SK 海力士約為28%。在消費(fèi)電子領(lǐng)域，三星占據(jù)主導(dǎo)地位，而在數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，SK 海力士表現(xiàn)突出，尤其是在云計(jì)算和人工智能應(yīng)用中。
乘著AI的風(fēng)，SK海力成為英偉達(dá)重要的供應(yīng)商，三星則因?yàn)榧夹g(shù)問題遲遲沒有完成資格認(rèn)證。三星在智能手機(jī)、平板電腦、服務(wù)器等多個(gè)領(lǐng)域的整合，形成了強(qiáng)大的生態(tài)系統(tǒng)。但隨著AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，SK 海力士面向AI的存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)需求持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，除了HBM相關(guān)產(chǎn)品、eSSD（企業(yè)級(jí)固態(tài)硬盤）等高附加值產(chǎn)品銷售也十分火爆，推動(dòng)了SK海力士成立以來最大規(guī)模單季營(yíng)收金額，尤其HBM營(yíng)收較2023年同期暴漲330%，較上季也大漲了70%。因此，開篇所述的二者市值差距“史上最近”的場(chǎng)面也就出現(xiàn)了。
顯然，三星不會(huì)被打倒。據(jù)報(bào)道，三星電子等正在調(diào)整戰(zhàn)略，專注于高帶寬存儲(chǔ)器HBM4和CXL等高價(jià)值技術(shù)奪回市場(chǎng)份額。10月 17 日，三星電子同聯(lián)想一道完成了業(yè)界首個(gè) 128GB CMM-D CXL 內(nèi)存模塊聯(lián)合驗(yàn)證。同時(shí)，三星也在發(fā)力HBM技術(shù)進(jìn)行追趕，三星電子存儲(chǔ)部門執(zhí)行副總裁Jaejune Kim在第三季度財(cái)報(bào)公布后召開的電話會(huì)議上表示，三季度HBM總銷售額環(huán)比增長(zhǎng)超過70%，HBM3E 8層和12層堆疊產(chǎn)品均已量產(chǎn)并開始銷售，HBM3E的銷售占比已上升至HBM總銷售額的10%左右，預(yù)計(jì)第四季度HBM3E將占HBM銷售額的50%左右。朝鮮半島的這場(chǎng)“半導(dǎo)戰(zhàn)事”還未結(jié)束。
