芯耀
2000
近年來，中國汽車產業(yè)鏈發(fā)展迅速，營收與利潤規(guī)模不斷擴大，但是客觀來說中國汽車產業(yè)鏈面臨前所未有的財務困境。
造車新勢力的快速擴張與傳統汽車巨頭的轉型壓力，共同導致企業(yè)間的競爭加劇，供應鏈體系也承受著沉重的運營負擔。
●?弱勢的企業(yè)，比如最近爆火的極越汽車為例，這家背靠百度與吉利的“星二代”企業(yè)，在短短三年內虧損超過百億元，陷入生存危機，暴露了當前行業(yè)內普遍存在的問題：高額研發(fā)成本、毛利率低迷、賬期拖延等一系列頑疾。
●?供應鏈企業(yè)，情況也不樂觀，現金流狀況愈發(fā)緊張。車企延長賬期、施壓供應商降價等問題日益突出，尤其是在持續(xù)的價格戰(zhàn)背景下，整個行業(yè)陷入“賬期危機”這個問題是供應鏈的。
現在這波互相傷害的過程中，弱勢車企倒閉引發(fā)供應鏈的壞賬，大家對于汽車產業(yè)鏈的財務現狀，也是很無奈，車企和供應商在利潤與賬期壓力下的困境，我們產業(yè)鏈弱勢環(huán)節(jié)面臨的生存挑戰(zhàn)，該如何解決呢？
Part 1、中國汽車產業(yè)鏈的財務現狀與困境
●?產業(yè)鏈毛利率低迷：盈利能力薄弱
近年來，中國汽車產業(yè)鏈整體毛利率呈下降趨勢，尤其是在新能源汽車領域，面臨著高研發(fā)投入與市場價格戰(zhàn)的雙重壓力，極越汽車的案例尤為典型：
◎?每輛車的毛利為負值，單車虧損高達5萬元。
◎?2024年累計虧損已超過百億元。
這種毛利率低迷的狀況不僅限制了企業(yè)的自我造血能力，還加劇了對外部融資的依賴。以極越為例，百度與吉利多輪注資后依舊未能扭轉虧損局面，最終導致資金鏈斷裂。極越汽車對供應商吉利的賬期從最初的45天延長至90天，甚至拖欠高達30億元的應付賬款。
●?車企的財務壓力與應付賬期延長
根據統計，2024年前三季度，中國上市車企平均賬期達到182天，是國際車企賬期的兩倍。包括比亞迪、小鵬汽車和蔚來在內的新勢力車企，賬期普遍超過180天；而海馬汽車和北汽藍谷的賬期甚至分別達到298天和252天。
這種長期延遲的回款，直接壓縮了供應商的現金流空間，導致其資金周轉困難。國際車企的賬期普遍維持在60天以內，如寶馬為42天、豐田為53天、本田更低至32天。
相比之下，中國車企顯然將價格戰(zhàn)與資金壓力傳遞到了供應鏈上游。2024年前三季度的數據來看，中國汽車零部件行業(yè)營業(yè)收入同比增長9%，歸母凈利潤增長23%，供應商賬面利潤增加，但實際回款能力卻在下降，現金流壓力加劇。
部分供應商，如威邁斯和喜悅智行的應收賬款周轉天數已分別達到112天和244天。長時間未能收到貨款，迫使部分企業(yè)不得不通過貼現或折價將應收賬款變現，從而進一步侵蝕了實際利潤空間。
●?車企金融的模式
車企通過“供應鏈金融”模式試圖緩解賬期壓力，例如比亞迪推出的“迪鏈”平臺，允許供應商將應收賬款數字化并流轉，這種方式并未真正解決現金流緊張的問題，反而令供應商承擔了額外的貼現成本。一些中小供應商迫于資金壓力，不得不接受不公平的條件，將利潤空間進一步壓縮。
當然比起這種貼現成本，極越和哪吒這種壞賬確實是能讓供應鏈進行連環(huán)爆雷的模式。
Part 2、弱勢車企與供應商，誰會率先頂不??？
●?車企：分化加劇，弱勢企業(yè)持續(xù)承壓
車企盈利能力出現明顯分化。
◎?強勢車企如長城汽車、比亞迪和賽力斯，借助規(guī)模效應與產品優(yōu)勢，成功壓縮賬期并實現盈利提升。長城汽車賬期從2022年的200天下降至153天。賽力斯也成功從虧損轉為盈利，賬期下降至145天。
◎?大量弱勢車企在價格戰(zhàn)與賬期壓力下，陷入了虧損或微利的窘境。海馬汽車與北汽藍谷在2024年前三季度分別虧損44.91億元和近半收入，同比下降幅度高達44%。
對于這些規(guī)模較小的企業(yè)，長期延遲賬期不僅加劇資金鏈壓力，還限制了其在研發(fā)與生產上的投入，進一步削弱了市場競爭力。
對于極越汽車這樣單車虧損嚴重的企業(yè)，供應商在賬期延長和訂單不穩(wěn)定的情況下，難以維持正常運營。這種困境會沿著供應鏈逐層傳導，形成系統性風險。
◎?極越07車型因資金短缺而停產，直接導致上游供應商訂單中斷。
◎?部分供應商已停止提供服務，進一步加劇極越的生產困境。
在這種惡性循環(huán)中，弱勢車企的倒下往往會拖累一批供應商。
●?供應商：現金流危機或導致供應鏈斷裂
供應商的生存壓力更為直接。作為資金流動的終端，供應商無法通過延遲付款向上轉嫁風險。
供應商中，現金流壓力最顯著的是中小企業(yè)，車企持續(xù)延長賬期或推遲付款，這些中小供應商可能因資金鏈斷裂而退出市場，從而對整條產業(yè)鏈的穩(wěn)定性構成威脅。
從產業(yè)鏈全局看，當前中國汽車產業(yè)鏈面臨以下幾大宏觀挑戰(zhàn)：
◎?價格戰(zhàn)的壓力：車企為搶占市場份額，持續(xù)以低價促銷，進一步壓縮了供應鏈的利潤空間。
◎?技術轉型的成本：從燃油車向新能源汽車的過渡過程中，電池、芯片等關鍵零部件的成本居高不下，加劇了供應鏈的成本壓力。
◎?融資環(huán)境的惡化：受全球宏觀經濟環(huán)境影響，資本市場對新能源汽車行業(yè)的熱情減退，導致融資難度加大。
中國汽車行業(yè)的價格戰(zhàn)已經打了近兩年，整體行業(yè)利潤被急速壓縮。車企在激烈競爭中，試圖通過降本增效維持市場份額，這種壓力最終層層傳導至供應鏈上游，供應鏈的現金流危機，實際上將反作用于車企，可能導致零部件供應不穩(wěn)定或成本大幅上漲，形成惡性循環(huán)。
小結
從長遠看，中國汽車產業(yè)鏈需要通過技術創(chuàng)新與模式轉型，構建更具韌性的生態(tài)體系。
在這個過程中，頭部企業(yè)和供應商的協同發(fā)展將成為關鍵，而弱勢企業(yè)的退出則可能是不可避免的代價，整個供應鏈也在重組，這個出清的過程其實沒辦法解決。價格戰(zhàn)可以刺激市場需求，但也可能摧毀行業(yè)根基。如何在競爭與合作之間找到平衡，將決定中國汽車產業(yè)鏈未來的成敗。
