芯耀
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作者 |??ZeR0，編輯?|??漠影
芯東西12月24日報道，昨日，廣東第三代半導體企業(yè)天域半導體的港交所主板IPO申請獲受理。華為哈勃科技、比亞迪、上汽集團均是其股東。
外延片是生產功率半導體的關鍵原材料，從最初的硅發(fā)展到以碳化硅及氮化鎵為代表的新一代材料。碳化硅外延片通?？捎糜?a class="article-link" target="_blank" href="/tag/%E6%96%B0%E8%83%BD%E6%BA%90/">新能源行業(yè)、軌道交通、智能電網、通用航空等領域。根據IPO文件，天域半導體成立于2009年1月，由李錫光和歐陽忠創(chuàng)辦，總部在廣東東莞，是中國首家領先的專業(yè)碳化硅外延片供應商，也是中國首批具有4英寸、6英寸、8英寸碳化硅外延片量產能力的公司之一，在東莞總部設有一個生產基地。
2023年，天域半導體銷售了超過13.2萬片碳化硅外延片，實現(xiàn)11.71億元總收入。弗若斯特沙利文資料顯示，天域半導體在2023年中國碳化硅外延片市場的份額，按收入計達到38.8%（收入約7億元），按銷量計達到38.6%，排名國內第一。在全球，天域半導體以收入及銷量計的外延片市場份額均為15%，位列全球第三。
截至2024年10月31日，天域半導體6英寸和8英寸外延片的年度產能約為42萬片，是中國具備6英寸及8英寸外延片產能的最大公司之一，已與海外領先IDM汽車客戶就8英寸碳化硅外延片達成戰(zhàn)略合作。該公司預計生態(tài)園生產基地建設完成后年度計劃產能將在2025年內增加38萬片，總產能增至80萬片。天域半導體還計劃投資/收購產業(yè)價值鏈上游的公司，以確保穩(wěn)定的原材料供應及更有效的成本控制。
01.三年半賣了24萬片，累計收入超21億元
2021年、2022年、2023年、2024年上半年，天域半導體的銷量分別為17001片、44515片、132072片、48020片，復合年增長率為178.7%。
同期，其收入分別為1.55億元、4.37億元、11.71億元、3.61億元；凈利潤分別為-1.80億元、0.03億元、0.96億元、-1.41億元；研發(fā)開支分別為0.22億元、0.29億元、0.55億元、0.36億元。
▲2021年~2024年上半年天域半導體營收、凈利潤、研發(fā)開支變化（單位：億元，芯東西制圖）
不過，相比2023年上半年的4.24億元收入、0.21億元凈利潤，天域半導體今年上半年的收入為3.61億元，同比下降14.8%，同期凈虧損1.41億元。財務表現(xiàn)大幅下降，主要是受市場價格下跌、國際貿易局勢緊張等因素影響。
報告期內，其來自中國境外國家及地區(qū)的收入分別占同年/同期總收入的14.7%、12.6%、44.2%、11.4%；采購額占比分別為40.0%、24.3%、3.6%、3.1%。同期，其整體毛利率分別為15.7%、20.0%、18.5%、19.4%，按業(yè)務線劃分的毛利及毛利率明細如下：
天域半導體已簽訂多份框架協(xié)議及銷售協(xié)議，要求在未來三年內預期生產總數超過45萬片碳化硅外延片，其中約40%為8英寸碳化硅外延片。其年度/期間總部生產基地的最大可用產能、產量及利用率如下：
截至2024年6月30日，該公司共有811名全職雇員，研發(fā)團隊有95人，占總員工人數超過30%；持有30項授權發(fā)明專利及40項授權實用新型專利，以及超過100項其他專利申請。天域半導體已承接或參與3個國家級重點研發(fā)計劃項目及6個省級及市級重點研發(fā)項目，領導或助力起草一項國際標準、13項國家標準、12項團體標準及4項企業(yè)標準。
02.國內價格下降速度快，國產化替代是大勢所趨
弗若斯特沙利文報告顯示，全球碳化硅外延片市場中，8英寸外延片雖然起點較低，但增勢良好，收入從2023年的1億美元增至2028年的預計33億美元。
從銷量來看，4英寸外延片市場呈下降趨勢，8英寸外延片盡管處于起步階段，但增長最為顯著，從2019年的僅400片增值2023年的42000片，預計到2028年增至308萬片。
中國整體市場的增長速度，預計將快于全球市場。
按銷量算，中國碳化硅外延片市場的增速更勝一籌。其中8英寸外延片銷量預計將由2023年的50片增至103萬片。
年度全球及中國碳化硅外延片及襯底的平均售價趨勢如下圖所示：
預計2025年后，中國碳化硅外延片平均售價的下降速度將快于全球，從2021年的大約9400元到2028年下降到6500元。按收入劃分，天域半導體在2023年中國碳化硅外延片中市占率達38.8%，收入為7億元，排名第一。
按銷量分，中國碳化硅外延片市場的競爭高度集中，前五大參與者大約占據總市場85.9%的份額。其中天域半導體的市占率為38.6%，銷量約為74000片。
03.前五大客戶收入占比過半，高度依賴頭部供應商
天域半導體主要向客戶提供碳化硅外延代工、外延片清洗、襯底與外延片檢測等服務。
2021年、2022年、2023年、2024年上半年，其五大客戶貢獻的收入分別占總收入的73.5%、61.5%、77.2%、91.4%；最大客戶貢獻的收入分別占總收入的30.9%、21.1%、42.0%、52.6%。
天域半導體向供應商采購生產碳化硅外延片的各種原材料，包括導電型碳化硅襯底及其他輔助材料，例如石墨備件、化學品、包裝材料及特種氣體。2021年、2022年、2023年、2024年上半年，天域半導體向五大供應商的采購額分別為1.17億元、2.37億元、9.38億元、4.01億元，分別占同年/期總采購額的89.7%、84.5%、88.7%、92.4%。
2023年，其五大供應商之一因未能及時交付訂單，而向天域半導體賠償2160萬元。
04.歷經7輪投資，華為哈勃是股東
截至最后實際可行日期，天域半導體已進行7輪投資。
天域半導體由李錫光以其個人身份直接控制約29.05%的權益并通過鼎弘投資間接控制約5.58%的權益。
鼎弘投資、潤生投資、旺和投資均是在中國成立的有限合伙企業(yè)及本集團之員工持股計劃平臺。鼎弘投資、潤生投資、旺和投資均由其執(zhí)行合伙人天域共創(chuàng)管理，而天域共創(chuàng)由李錫光及李錫光的配偶蘇琴分別擁有99%及1%的權益。李錫光、歐陽忠、天域共創(chuàng)、鼎弘投資、潤生投資、旺和投資被視為一組控股股東，等于最后實際可行日期合共持有天域半導體已發(fā)行股份總數的58.36%。
其附屬公司包括南方半導體、恒信研究院。
05.結語：行業(yè)向8英寸過渡，技術及定價競爭預計加劇
目前碳化硅外延片企業(yè)正處于從6英寸到8英寸過渡的關鍵時期，隨著技術進步及市場需求的增長，8英寸碳化硅外延片因其更高的產出率、更低的邊損和更好的器件性能，逐漸成為行業(yè)新焦點。主流碳化硅外延片制造商將專注于擴大其8英寸碳化硅外延片生產線。隨著全球對碳化硅功率半導體器件需求的不斷增長，尤其是新能源汽車、5G、光伏發(fā)電等行業(yè)的快速發(fā)展，碳化硅外延片將是備受關注的關鍵上游材料。
未來不同碳化硅外延片產品供應商之間的競爭可能會大幅加劇，激烈的技術及定價競爭將蔓延于整體碳化硅市場。天域半導體計劃通過訂立帶有預期產品數量的框架銷售協(xié)議、深入關鍵海外國家及地區(qū)并擴大業(yè)務范圍、深化在中國的市場地位、提升客戶黏性等方式來推動業(yè)務增長。
