芯耀
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材料價(jià)格反彈背后：價(jià)格中樞回歸。
自去年四季度以來(lái)，全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲的情緒持續(xù)醞釀，如今磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰、銅箔等材料價(jià)格上漲接連得到兌現(xiàn)。
近期在負(fù)極材料領(lǐng)域，上漲動(dòng)能也表現(xiàn)強(qiáng)勁。以石墨負(fù)極核心原材料針狀焦、炭素制品為例，其價(jià)格在連續(xù)幾日均出現(xiàn)了數(shù)百元每噸的價(jià)格上漲。對(duì)此，部分頭部負(fù)極企業(yè)表示，上游原材料價(jià)格上漲也將促使其成本傳導(dǎo)。
綜合梳理鋰電主要材料的價(jià)格，磷酸鐵鋰、六氟磷酸鋰、銅箔價(jià)格自四季度以來(lái)接連出現(xiàn)上漲。
其中六氟磷酸鋰對(duì)比去年四季度價(jià)格低點(diǎn)上漲了12%；磷酸鐵鋰價(jià)格相比于去年四季度價(jià)格低點(diǎn)上漲了5%左右；銅箔價(jià)格相比于去年四季度低點(diǎn)也有5%以上的漲幅；人造石墨低端、中端，到高端價(jià)格也出現(xiàn)全線上漲，漲幅均超過(guò)1000元/噸。
相比于2024年初，以電芯價(jià)格戰(zhàn)為主基調(diào)，帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈材料價(jià)格下跌相比，2025年初，產(chǎn)業(yè)鏈則由2024年四季度的挺價(jià)情緒一路演變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)鏈的漲價(jià)潮。
此前，高工鋰電產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）分析，受價(jià)格戰(zhàn)緩解，產(chǎn)能出清，盈利修復(fù)等多種因素影響，2025年動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望抬升。年初，新能源車市和鋰電企業(yè)排產(chǎn)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)同樣給材料上漲增添底氣。
不過(guò)從目前整個(gè)產(chǎn)業(yè)背景來(lái)看，由材料環(huán)節(jié)引發(fā)的漲價(jià)潮與全產(chǎn)業(yè)鏈降本增效相矛盾，對(duì)此電池廠商、車企影響如何？
材料價(jià)格上漲“沖擊”幾何？
材料價(jià)格的上漲會(huì)直接抬升電池企業(yè)的生產(chǎn)成本。
從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配的角度來(lái)看，過(guò)去經(jīng)歷的產(chǎn)業(yè)周期造成了不同鋰電環(huán)節(jié)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
2023-2024年電池企業(yè)毛利率普遍保持穩(wěn)定，其主要在于電池企業(yè)對(duì)材料企業(yè)強(qiáng)勢(shì)的議價(jià)地位。本輪鋰電材料漲價(jià)下，電池企業(yè)也將利潤(rùn)反哺材料企業(yè)。
對(duì)于新能源汽車廠商而言，面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力或進(jìn)一步放大，電池依舊占據(jù)整車的核心成本，材料價(jià)格的上漲同樣會(huì)影響終端售價(jià)，進(jìn)而影響車企的營(yíng)銷策略。
過(guò)去兩年來(lái)看，新能源中低端車型，銷量快速擴(kuò)張，帶動(dòng)磷酸鐵鋰電池，PHEV車型銷量的增長(zhǎng)。新能源中低端車型是與燃油車競(jìng)爭(zhēng)的主力車型，對(duì)價(jià)格也最為敏感，材料價(jià)格上漲帶來(lái)的沖擊也將率先影響中低端車型。
同樣的，對(duì)于電池企業(yè)而言，成本敏感的中低端產(chǎn)品也將率先受到價(jià)格沖擊的影響。
短期看，材料價(jià)格的上漲使得產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配重構(gòu)，也會(huì)影響車企和電池廠商的產(chǎn)品策略。
材料價(jià)格反彈背后：價(jià)格中樞回歸
不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，材料價(jià)格的反彈仍缺乏持續(xù)性。
首先就產(chǎn)能方面，盡管過(guò)去兩年行業(yè)產(chǎn)能消退，跨界企業(yè)接連退出，但是并未完全扭轉(zhuǎn)供需結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配的問(wèn)題，電池、材料企業(yè)全年閑置產(chǎn)能較高的問(wèn)題并未解決。
其次，本輪材料價(jià)格反彈更多表現(xiàn)為試探性上漲。
從反彈幅度來(lái)看，本輪材料漲價(jià)相較于2023-2024年的數(shù)輪價(jià)格反彈明顯減弱，其中反彈較為強(qiáng)勢(shì)的六氟磷酸鋰價(jià)格反彈幅度僅在10%左右。
就反彈的鋰電材料環(huán)節(jié)而言，核心主材如磷酸鐵鋰的反彈程度有限，且弱于其余大部分材料價(jià)格反彈的幅度，同時(shí)主要反彈的材料環(huán)節(jié)集中在過(guò)去兩年虧損較為嚴(yán)重的材料環(huán)節(jié)。相比之下，如隔膜環(huán)節(jié)，在本輪價(jià)格反彈中并未體現(xiàn)出來(lái)。
另外，反彈的持續(xù)性表現(xiàn)不佳。多數(shù)鋰電材料，如正極材料、電解液的反彈時(shí)間集中在去年四季度到今年1月，負(fù)極、銅箔的反彈則延續(xù)到今年2月，不過(guò)到今年2月，前期反彈的鋰電材料價(jià)格反彈動(dòng)能減弱，甚至出現(xiàn)小幅下降的情況。
結(jié)合2023-2024年數(shù)輪材料價(jià)格反彈的規(guī)律來(lái)看，材料價(jià)格的反彈整體呈現(xiàn)出，價(jià)格反彈幅度逐漸減少，反彈持續(xù)時(shí)間逐漸縮短的共性，對(duì)應(yīng)的是材料價(jià)格在穩(wěn)定區(qū)間運(yùn)行的確定性越來(lái)越強(qiáng)。
以過(guò)去兩年，變動(dòng)幅度最大的碳酸鋰價(jià)位為例，自2024年8月起，其價(jià)格始終在7-8萬(wàn)元區(qū)間變化，而自去年四季度開始，其價(jià)格越加圍繞7.5萬(wàn)元/噸中樞波動(dòng)。
材料價(jià)格反彈的減少，也反映出其并未背離行業(yè)長(zhǎng)期降本增效的基礎(chǔ)框架。從另一個(gè)角度來(lái)看，鋰電材料價(jià)格的上漲更多為材料企業(yè)短期的談判策略。
一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的多在年終到年初確定新的供貨合同，短期內(nèi)材料價(jià)格的上漲有助于鋰電材料企業(yè)規(guī)劃全年的營(yíng)收和利潤(rùn)預(yù)期。
對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈而言，短期的材料價(jià)格反彈，可以為材料企業(yè)爭(zhēng)取“喘息”的時(shí)機(jī)，但是長(zhǎng)期來(lái)看，不僅是材料企業(yè)，包括電池企業(yè)、車企，都需要加快技術(shù)轉(zhuǎn)型，挖掘高毛利產(chǎn)品，并拓展海外市場(chǎng)高地。
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