芯耀
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作者 |??ZeR0，編輯?|??漠影
首個在中國上市的寬禁帶半導(dǎo)體材料公司。
芯東西2月24日報道，剛剛，山東第三代半導(dǎo)體材料龍頭企業(yè)天岳先進(jìn)向港交所提交上市申請，聯(lián)席保薦人為中金公司、中信證券。
天岳先進(jìn)成立于2010年11月，注冊地在山東濟南，是全球?qū)捊麕О雽?dǎo)體材料行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，專注于高品質(zhì)碳化硅襯底的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。華為是天岳先進(jìn)的主要股東之一。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2023年碳化硅襯底的銷售收入計，天岳先進(jìn)排名全球第二，市場份額為14.8%。
其碳化硅襯底可廣泛應(yīng)用于電動汽車、AI數(shù)據(jù)中心、光伏系統(tǒng)、AI眼鏡、軌道交通、電網(wǎng)、家電及先進(jìn)通信基站等領(lǐng)域。2022年1月，天岳先進(jìn)在科創(chuàng)板上市，成為首個在中國上市的寬禁帶半導(dǎo)體材料公司，2023年具備了8英寸碳化硅襯底量產(chǎn)能力。截至2024年9月30日，天岳先進(jìn)是全球少數(shù)能實現(xiàn)8英寸碳化硅襯底量產(chǎn)、率先實現(xiàn)2英寸到8英寸碳化硅襯底的商業(yè)化的公司之一，并在2024年推出業(yè)內(nèi)首款12英寸碳化硅襯底。
天岳先進(jìn)還在業(yè)界率先使用液相法生產(chǎn)P型碳化硅襯底。截至2024年9月30日，天岳先進(jìn)已與全球前十大功率半導(dǎo)體器件制造商中超過50%的制造商建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系。天岳先進(jìn)已被納入科創(chuàng)板50指數(shù)及MSCI中國A股在岸指數(shù)等知名股指，截至今日收盤，其A股最新股價為60.75元/股，總市值為261億元。
1.9個月收入近13億元，去年產(chǎn)能超過40萬片
碳化硅是一種由碳和硅元素組成的化合材料，具有較高的硬度和優(yōu)異的物理化學(xué)性能，擁有耐高壓、耐高頻、高熱導(dǎo)性、高溫穩(wěn)定性、高折射率等特點，已成為賦能能源變革及AI實現(xiàn)核心發(fā)展目標(biāo)的基石之一。
碳化硅襯底的工藝流程包括原料合成、晶體生長、定向及切片、表面研磨及拋光、化學(xué)機械拋光、檢測及質(zhì)量控制等步驟。其制備過程高度復(fù)雜，難點包括生長過程難度高、粉料合成困難、加工難度高、擴徑難度大、生產(chǎn)一致性難度高等。
近年天岳先進(jìn)收入快速增長，并成功扭虧為盈，收入從2022年的4.17億元增長199%至2023年的12.51億元，2024年前9個月收入達(dá)到12.81億元；2022年、2023年凈虧損分別為1.76億元、0.46億元，2024年前9個月則已實現(xiàn)凈利潤1.43億元。
▲天岳先進(jìn)營收、凈利潤、研發(fā)開支變化（芯東西制圖）
其毛利率亦呈現(xiàn)持續(xù)改善的趨勢，2022年毛損率為7.9%，2023年毛利率為14.6%，2024年前9個月毛利率為25.5%。2022年、2023年、2024年前9個月，天岳先進(jìn)碳化硅襯底的銷售量分別為約63800片、226300片、251500片，平均售價分別為5110.0元/片、4798.1元/片，4185.0元/片，銷售收入分別為3.26億元、10.86億元、10.53億元。天岳先進(jìn)也向客戶出售其他根據(jù)內(nèi)部分類標(biāo)準(zhǔn)不符合半導(dǎo)體級規(guī)格的碳化硅產(chǎn)品，如莫桑石寶石，此類產(chǎn)品主要應(yīng)用于研究及消費品領(lǐng)域。該公司擁有兩個生產(chǎn)基地，分別位于山東和上海，2022年、2023年、2024年前9個月的總產(chǎn)能分別為75000片、270000片、345000片，實際產(chǎn)量分別約為71000片、262000片、311000片。其2024年合計年設(shè)計產(chǎn)能超過40萬片。
其流動資產(chǎn)凈值從截至2023年12月31日的15億元增加到截至2024年9月30日的15.06億元。
截至最后實際可行日期，天岳先進(jìn)研發(fā)團隊有140人，已獲授502項專利，包括194項發(fā)明專利，其中14項發(fā)明專利來自中國內(nèi)地以外的地區(qū)。
2.境外市場收入占比逐年擴大，客戶集中度較高
天岳先進(jìn)在全球銷售產(chǎn)品，2022年、2023年、2024年前9個月，來自中國內(nèi)地以外市場的銷售收入持續(xù)增長，分別達(dá)到0.52億元、4.14億元、5.18億元，分別占同期總收入的12.6%、33.1%、40.4%。
同期來自其五大客戶的收入分別為2.71億元、6.40億元、6.82億元，分別占其總收入的65.0%、51.3%、53.2%。
天岳先進(jìn)的主要供應(yīng)商包括原材料及設(shè)備供應(yīng)商以及建筑及公共事業(yè)服務(wù)提供商。2022年、2023年、2024年前9個月，天岳先進(jìn)向五大供應(yīng)商的采購額分別為6.79億元、10.86億元、5.86億元，分別占同期采購總額的48.0%、35.9%、43.8%。
截至最后實際可行日期，天岳先進(jìn)的董事、其各自的緊密聯(lián)系人或任何股東均未在五大供應(yīng)商中擁有任何權(quán)益。
3.華為是主要股東之一
天岳先進(jìn)股權(quán)及公司架構(gòu)如下：
截至最后實際可行日期，宗艷民是該公司最大股東，與上海麥明、上海鑄傲構(gòu)成了天岳先進(jìn)的控股股東集團。
其主要股東還包括華為投資控股有限公司、哈勃科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司。
宗艷民是天岳先進(jìn)的創(chuàng)始人兼董事長、總經(jīng)理，今年61歲，在半導(dǎo)體材料行業(yè)擁有超過35年的研究和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗。其CTO高超作為第一發(fā)明人已獲得30余項專利授權(quán)，是公司創(chuàng)始團隊成員，今年38歲。2024年前9個月，天岳先進(jìn)董事及監(jiān)事酬金如下：
4.結(jié)語：碳化硅襯底正處于尺寸升級的關(guān)鍵發(fā)展階段
全球碳化硅襯底市場競爭激烈，市場高度集中。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2023年碳化硅襯底的銷售收入計，前五大市場參與者合計占市場份額的68.3%。當(dāng)前全球能源變革正推動碳化硅產(chǎn)業(yè)發(fā)展，AI行業(yè)增長和創(chuàng)新也進(jìn)一步擴大了碳化硅市場發(fā)展的增量空間。
相比傳統(tǒng)硅基功率半導(dǎo)體器件，碳化硅基功率半導(dǎo)體器件能夠提供更高的電力轉(zhuǎn)換效率和更高的功率密度，在數(shù)據(jù)中心的應(yīng)用是緩解全球AI電力供應(yīng)挑戰(zhàn)、實現(xiàn)數(shù)據(jù)中心低碳化的必然選擇。AI智能產(chǎn)品的創(chuàng)新又同時催生了以碳化硅為代表的新型材料的應(yīng)用機會。例如，碳化硅基材料的光波導(dǎo)應(yīng)用于AI眼鏡中，可實現(xiàn)更大的視場角和結(jié)構(gòu)更簡單的全彩顯示，可減少AI眼鏡的尺寸、重量以及制造成本和復(fù)雜性，并顯著提升用戶體驗。
目前碳化硅襯底行業(yè)正處于尺寸升級的關(guān)鍵發(fā)展階段，6英寸仍是市場主流，8英寸需求逐步攀升，12英寸已有研發(fā)樣品。天岳先進(jìn)則是全球少數(shù)能夠批量出貨8英寸碳化硅襯底的公司之一，并是全球首家發(fā)布12英寸碳化硅襯底的公司。
此外，天岳先進(jìn)與多個消費電子行業(yè)全球領(lǐng)導(dǎo)者合作，探索碳化硅材料在AI眼鏡、手機射頻前端的應(yīng)用，這將幫助碳化硅材料進(jìn)一步打開更大規(guī)模的下游應(yīng)用市場。
