芯耀
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半年前，晶豐明源（688368）公布收購四川易沖科技有限公司（簡稱“易沖科技”）計(jì)劃。4月24日，晶豐明源披露了最新進(jìn)展，擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購易沖科技全部股權(quán)，交易作價(jià)約33億元，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
根據(jù)公告，易沖科技的估值為32.9億元，溢價(jià)率為260.08%。完成收購后，晶豐明源商譽(yù)將增加至19.97億元，占總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的比例為35.56%、62.10%。
1000多頁的收購草案公布后兩個(gè)交易日，晶豐明源股價(jià)卻遭遇連續(xù)跌2.5%、11.6%，累計(jì)跌14%。
資料顯示，易沖科技主要從事無線充電芯片、通用充電芯片、汽車電源管理芯片、AC/DC（交流/直流）及協(xié)議芯片等高性能模擬芯片及數(shù)模混合信號(hào)芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。公司產(chǎn)品最終應(yīng)用于三星、榮耀、聯(lián)想、“A公司”、小米、vivo、OPPO 等品牌手機(jī)及其生態(tài)系統(tǒng)中，以及比亞迪、吉利、奇瑞、賽力斯、長安等品牌汽車產(chǎn)品中。本次交易完成后，易沖科技將成為上市公司全資子公司。
晶豐明源是國內(nèi)從事電源管理芯片及控制驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)的企業(yè)之一，公司業(yè)務(wù)聚焦于電源管理芯片與控制驅(qū)動(dòng)芯片兩大板塊，產(chǎn)品涵蓋LED（發(fā)光二極管）照明驅(qū)動(dòng)芯片、電機(jī)控制驅(qū)動(dòng)芯片、AC/DC電源芯片和高性能計(jì)算電源芯片等，均屬于模擬芯片行業(yè)中電源管理及控制驅(qū)動(dòng)芯片類別。此類芯片是電子設(shè)備中的核心器件。
2024年，受通用LED產(chǎn)品競爭激烈、銷量增長不及單價(jià)降幅影響，晶豐明源LED照明驅(qū)動(dòng)芯片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入8.69億元，同比下降7.8%，在總收入中占比下滑到58%。
但電機(jī)控制驅(qū)動(dòng)芯片、AC/DC電源芯片業(yè)務(wù)崛起，分別實(shí)現(xiàn)收入3.2億元、2.7億元，增長96%、40%，推動(dòng)總營收增長15%。
2021年晶豐明源營收曾超過23億元，因2022年遭遇腰斬，雖然2023年、2024年連續(xù)增長21%、16%，但依舊和巔峰期相差甚遠(yuǎn)。
晶豐明源曾在2022年對(duì)上海芯飛49%股權(quán)收購，2023年對(duì)凌鷗創(chuàng)芯38.87%股權(quán)收購，兩筆耗資4.54億元，對(duì)業(yè)績改善有限。
晶豐明源之所以頻繁開展收購行動(dòng)，或許與其業(yè)務(wù)板塊的擴(kuò)張策略有關(guān)。
據(jù)了解，近年來，晶豐明源的核心產(chǎn)品LED照明電源芯片業(yè)務(wù)因市場競爭激烈，產(chǎn)品單價(jià)在持續(xù)下降。2024年，該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.68億元，同比減少7.82%，這也使其歸母凈利潤遭遇較大沖擊。
于是，為擺脫對(duì)單一市場依賴，晶豐明源通過收購來建立公司發(fā)展的第二增長曲線，拓展了計(jì)算電源芯片、AC/DC電源芯片、電機(jī)控制驅(qū)動(dòng)芯片三各業(yè)務(wù)板塊。
新一輪收購標(biāo)的易沖科技與晶豐明源同屬于模擬及混合信號(hào)芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的企業(yè)，雙方在業(yè)務(wù)上具有較高的協(xié)同性。對(duì)本次交易給晶豐明源主營業(yè)務(wù)帶來的影響，晶豐明源稱，公司將與易沖科技在產(chǎn)品品類、客戶資源、技術(shù)積累、供應(yīng)鏈等方面形成互補(bǔ)關(guān)系，借助各自已有的研發(fā)成果和行業(yè)地位，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)與技術(shù)上的有效整合。
晶豐明源認(rèn)為，通過本次交易，易沖科技無線充電芯片、電荷泵快充芯片、充電管理芯片、電池管理芯片等產(chǎn)品將完善晶豐明源在手機(jī)及生態(tài)終端的產(chǎn)品布局；易沖科技的車規(guī)無線充電芯片以及智能汽車前大燈和尾燈LED驅(qū)動(dòng)芯片和車規(guī)DC/DC 芯片等汽車電源管理芯片將進(jìn)一步完善晶豐明源的汽車產(chǎn)品體系。有利于公司整體戰(zhàn)略布局和實(shí)施，同時(shí)擴(kuò)大整體銷售規(guī)模，增強(qiáng)市場競爭力。
易沖科技成立至今已完成 15 輪融資，累計(jì)融資達(dá)數(shù)億美元，背后站著一眾知名投資機(jī)構(gòu)。對(duì)于這些投資方來說，在短期內(nèi)公司獨(dú)立上市無望的情況下，被晶豐明源收購無疑是一個(gè)理想的退出渠道。
