芯耀
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全球半導體市場表現(xiàn)不佳，相比2014年同比增長10%的表現(xiàn)，預計2015年增長率將大幅降低，半導體情報（Semicondutor Intelligence）預測2015年半導體市場增長率為1.5%。在過去幾次半導體市場大衰退時，一些公司沒有及時應(yīng)對市場需求減少的狀況，導致渠道的庫存上升到了很高的水平，從目前的數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)在半導體市場的庫存仍處于可控之中。
下表是全球前6大半導體公司過去6個季度庫存占營收的百分比（注：共5家，不含三星，因為三星沒有公布半導體業(yè)務(wù)的庫存數(shù)據(jù)）。除了英特爾和高通，其他三家并沒有顯示出明顯庫存水平上升的趨勢。相比2014年第二季度的29%，今年第二季度英特爾庫存水平達到了37%，這主要是由于營收下降所致，2015年第二季度英特爾營收同比下降了5%。高通在智能手機芯片市場遇到的競爭更為殘酷，2015年第二季度芯片業(yè)務(wù)的營收比去年同期下降了22%，因此庫存營收比從一年前的24%攀升到了41%。
全球前6大半導體公司（缺少三星的數(shù)據(jù)）過去6個季度庫存與營收之比
那么作為半導體公司的客戶，電子設(shè)備公司的庫存與營收的情況又是怎樣的呢？根據(jù)Gartner的數(shù)據(jù)，下表列出了前八大半導體采購商過去6個季度庫存占營收的百分比（注：共6家，華為是非上市公司，戴爾也從上市公司變?yōu)榱怂饺斯?，因此都沒有公開庫存數(shù)據(jù)）。從表中可以看到，不同公司庫存占營收的比率差異較大，蘋果平均4%，而索尼在30%至50%之間波動。這些差異主要是由于產(chǎn)品線的范圍（蘋果產(chǎn)品線較少，而索尼相對就較多）與供應(yīng)鏈戰(zhàn)略的不同而造成的，一些公司（例如索尼、三星、聯(lián)想）傾向于在第三季度備貨，提高庫存水平以應(yīng)對傳統(tǒng)的銷售旺季：第四季度。從2015年第二季度的庫存數(shù)據(jù)來看，沒有一家電子設(shè)備公司與去年同期相比有明顯的差異。
全球前8大半導體采購商（缺華為和戴爾的數(shù)據(jù)）過去6個季度庫存營收比
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分銷商和電子制造服務(wù)商（EMS，即代工廠）串聯(lián)起了整個半導體供應(yīng)鏈，通常這兩個行業(yè)的庫存變化也最劇烈。下表列出了主要分銷商與電子制造服務(wù)商在過去十五年每季度庫存占營收的百分比。安富利和艾睿電子這兩家全球最大的分銷商作為分銷商的代表入選，兩家公司每年都有200億美元以上的營收。電子制造服務(wù)商選擇的是捷普（Jabil）、新美亞（Sanmina）、偉創(chuàng)力（Flextronics）和天弘（Celestica），鴻海（富士康）雖然是最大的EMS公司，但是由于其并沒有公布電子制造服務(wù)業(yè)務(wù)的庫存數(shù)據(jù)，所以沒有入選。
2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時，半導體市場銷售額狂跌32%，而在之前一年的2000年暴漲了37%。由于分銷商削減庫存的速度太慢，2001年左右其庫存水平達到歷史高點（超過80%）。經(jīng)歷了這次波動之后，分銷商汲取教訓，在庫存管理方面進步明顯，過去8年分銷商的庫存水平始終在40%左右。
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分銷商與代工廠過去15年庫存營收比
電子制造服務(wù)業(yè)在1990年代以后才逐漸變得重要起來，上表中的EMS公司大多數(shù)都沒有經(jīng)歷過1985年的半導體市場大衰退（兩位數(shù)的下降），因此遭遇互聯(lián)網(wǎng)泡沫導致的半導體市場崩潰時這些公司顯得有些手足無措。EMS公司的平均庫存水平從1999年的不到50%暴漲到超過70%，當時最大的EMS公司偉創(chuàng)力的庫存水平幾乎翻番，從1999年第二季度的44%飆升到2001年第一季度的87%。在2004年第四季度的時候，EMS公司將庫存水平降到了39%，此后由于半導體市場增速下降（2004年同比增長28%，2005至2007下降到個位數(shù)），EMS公司的庫存水平相應(yīng)上升，2007年第一季度達到了55%。從2007年以后，EMS公司的庫存水平相當穩(wěn)定，即使在2008至2009年半導體市場大衰退時也沒有發(fā)生大的波動。過去幾年EMS庫存水平僅從2011年的50%，小幅上升到2015年第二季度的57%。最近庫存水平的上升有可能是針對2010年與2011年過于保守的庫存管理戰(zhàn)略的一種調(diào)整。
從半導體供應(yīng)鏈的數(shù)據(jù)來看，半導體庫存仍然在可控范圍內(nèi)，產(chǎn)業(yè)鏈上的公司也在調(diào)整庫存以應(yīng)對半導體市場的衰退跡象?，F(xiàn)在半導體產(chǎn)業(yè)鏈對于庫存的管理越來越出色，不像過去容易出現(xiàn)要么庫存過高，要么庫存過低的狀況。庫存管理水平的提高不僅由于現(xiàn)在的公司應(yīng)用了更好的庫存管理系統(tǒng)，更在于現(xiàn)在半導體供應(yīng)鏈上每個環(huán)節(jié)的溝通更有效，半導體供應(yīng)商和采購方（電子設(shè)備廠商、EMS代工廠與分銷商）在信息共享方面的合作更緊密。
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譯者注：從半導體公司的數(shù)據(jù)來看，過去三個季度庫存水平上升的趨勢還是很明顯，因此可不可控，還要看第三季度的數(shù)據(jù)。
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