芯耀
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昨天，國產(chǎn)芯片龍頭紫光國微（002049.SZ）正式披露了 2020 年的中期業(yè)績。
在 2020 上半年，紫光國微實(shí)現(xiàn)收入 14.64 億元，扣除合并范圍變化影響后同比增長 24.14%；歸屬股東的凈利潤 4.02 億元，同比增長高達(dá) 108%。
在新冠疫情和國際形勢輪番沖擊的 2020 年，紫光國微的業(yè)績數(shù)據(jù)相當(dāng)亮相，迅速收獲了多家投資機(jī)構(gòu)的買入評級推薦。
事實(shí)上，就在此前，紫光國微的股價已經(jīng)在短短兩個月內(nèi)飆升了超過 200%，甚至一度觸及千億市值。
但與資本市場的躁熱相比，紫光國微的戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)變化，其實(shí)更值得我們關(guān)注。
如果深入觀察，我們會發(fā)現(xiàn)財報上的業(yè)績增長，其實(shí)只是紫光國微業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化之后，發(fā)展增質(zhì)提速的起步。
【1】
紫光國微成立于 2001 年，今年剛好 20 年，從發(fā)展軌跡來看，它的發(fā)展周期大體上還是可以劃分出業(yè)務(wù)起步、全面擴(kuò)張和優(yōu)化聚焦三個階段。
在這方面，長江證券已經(jīng)進(jìn)行了較為詳細(xì)的歸納和整理：
大體來說，紫光國微通過高密度的并購和業(yè)務(wù)拓展，先后切入了特種集成電路、安全芯片、FPGA（可重構(gòu)芯片）、存儲器芯片等領(lǐng)域，快速完成向集成電路設(shè)計龍頭的轉(zhuǎn)變。從 2018 年開始，紫光國微開始逐步將精力聚焦到最具優(yōu)勢的智慧芯片五大核心業(yè)務(wù)中。
【2】
如今，紫光國微的戰(zhàn)略方向，已經(jīng)越來越清晰。
從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上來看，它的主要業(yè)務(wù)已經(jīng)集中到智能安全芯片、特種集成電路以及功率半導(dǎo)體這三大領(lǐng)域，而晶體業(yè)務(wù)，也隨著 5G 時代的到來，今年以來取得了長足進(jìn)步。
如果面向未來，它們與其說是"三駕馬車"，倒不如看作智慧芯片這個大概念下的不同分支。
這也正是紫光國微的未來方向。
毫無疑問，伴隨著 5G、云、大數(shù)據(jù)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計算等技術(shù)發(fā)展，從整個人類社會到海量的智能設(shè)備，都將越來越數(shù)字化和智能化。
在這個過程中，無論是我們的社?？?、銀行卡、交通卡，還是手機(jī)上的 SIM 卡，還是智能汽車、智能家居，工業(yè)控制等各種工作生活場景里的芯片，也都會越來越智能化。
一個最典型的案例，就是紫光國微在全世界首創(chuàng)的 5G 超級 SIM 卡，就在繼承過去所有 SIM 功能同時，還為用戶提供了比傳統(tǒng) SIM 卡多數(shù)萬倍甚至數(shù)十萬倍的，具有金融級安全能力的超大內(nèi)存空間。不僅契合 5G 時代大容量存儲、高速率傳輸?shù)男枨螅屛覀兏奖愕財U(kuò)展手機(jī)存儲空間，減少換手機(jī)時的數(shù)據(jù)遷移麻煩，同時也更有效地保障我們的信息安全，也將與工業(yè)終端協(xié)同，提升未來工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的安全能力。
目前，5G 超級 SIM 卡已經(jīng)在北京、四川、湖南、貴州等 13 個省市銷售，全面覆蓋中國電信、中國移動和中國聯(lián)通三大運(yùn)營商，并與多家虛擬運(yùn)營商展開戰(zhàn)略合作。
而這，僅僅是紫光國微的一個創(chuàng)新縮影。
在 2019 年，紫光國微的研發(fā)投入也創(chuàng)下了新高，達(dá)到 5.75 億元，占總營收的 16.78%，研發(fā)人員超過了 1100 人，人數(shù)占比高達(dá) 80%，申請的各項專利累計更已超過 1000 項。
而得益于"新基建"戰(zhàn)略的實(shí)施和 5G、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的日趨成熟，紫光國微的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品更迎來了越來越廣闊的發(fā)展空間。
尤其是在智慧互聯(lián)、智能工業(yè)、智慧生活、智慧金融、智慧城市和智慧交通 6 大領(lǐng)域，紫光國微更是不斷推陳出新，通過智慧芯片為百行百業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供賦能。
比如，紫光國微車載 SE 集齊車規(guī)級與金融級兩大頂尖認(rèn)證，以罕有的高安全性、高可靠性打造信息安全高地，護(hù)航智能汽車安全駛?cè)肟燔嚨馈?/p>
比如，紫光國微旗下的產(chǎn)品 THD89，已經(jīng)成為國內(nèi)首款通過國際 SOGIS CC EAL6+安全認(rèn)證的芯片產(chǎn)品，躋身全球安全等級最高的安全芯片之一。
比如，紫光國微與鎖具行業(yè)首創(chuàng)"傳統(tǒng)鎖業(yè)+芯片企業(yè)"的創(chuàng)新模式，提出適用于家庭、酒店、公寓等不同場景的安全智能門鎖解決方案，強(qiáng)力守護(hù)民眾家居生活。
比如，紫光國微高壓超結(jié) MOSFET、中低壓 MOSFET 等功率半導(dǎo)體產(chǎn)品，高效解決新能源汽車充電樁行業(yè)面臨的充電難問題。
比如，5G 網(wǎng)絡(luò)的高可靠性、超低延時等特點(diǎn)對晶振高頻頻率、高穩(wěn)定性、多輸出、低相噪等眾多指標(biāo)提出了更高要求，而紫光國微通過“年產(chǎn) 7800 萬件的 5G 通信終端用石英諧振器產(chǎn)業(yè)化”的項目驗(yàn)收，實(shí)現(xiàn)了 5G 終端用小型化晶體批量生產(chǎn)，為中國 5G 行業(yè)的發(fā)展提供了重要助力。
從通信通訊、金融支付、城市交通到智慧物聯(lián)，從 eSIM、智能識別、充電樁到城際高鐵，紫光國微正不斷為各個行業(yè)的數(shù)字化生活服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，提出了專業(yè)、靈活的解決方案與發(fā)展路徑。
僅在 2019 年，紫光國微銷售的智能安全芯片就超過 16 億顆，累計銷售更已超過 100 億顆。
【3】
客觀來說，過去這半年還不是紫光國微的最好狀態(tài)。
當(dāng)前，在新冠肺炎疫情和國際形勢變化等多重"不確定性"因素下，包括紫光國微在內(nèi)，整個行業(yè)的發(fā)展都受到了一定沖擊。
比如，由于疫情原因，紫光國微的部分銷售回款受到延遲，備貨采購付款也有所增加，影響了經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，今年上半年的凈額 -2.48 億元較去年的約 -1.71 億元有所增加。
但這個并未對紫光國微進(jìn)入發(fā)展快車道產(chǎn)生影響。
比如，我們可以在財報中看到，在營收規(guī)模略有回落的情況下，紫光國微的利潤額和利潤率都反而在持續(xù)提升，這意味著，它的運(yùn)營質(zhì)量越來越高，去掉并表因素營收上漲 24%。
更重要的是，隨著國內(nèi)疫情有效控制，各行各業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，尤其是國家"新基建"戰(zhàn)略的逐步實(shí)施，它的發(fā)展還將進(jìn)一步提速。
自去年以來，以 5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)等為代表的"新基建"，已經(jīng)成為拉動未來中國社會經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的新引擎。
而無論是 5G 基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能，還是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，"新基建"的七大領(lǐng)域，每一個領(lǐng)域背后都離不開半導(dǎo)體芯片的支撐。
與此同時，國際形勢的風(fēng)云變幻，正在為中國的科技發(fā)展帶來越來越大的風(fēng)險，為了不被人關(guān)鍵領(lǐng)域"掐脖子"，半導(dǎo)體行業(yè)也將獲得政策和市場的全力支持。
就在 8 月 4 日，國務(wù)院也印發(fā)了《新時期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》，通過財稅、投融資、研究開發(fā)、進(jìn)出口、人才、知識產(chǎn)權(quán)、市場應(yīng)用、國際合作 8 大方面的 40 項細(xì)則，來鼓勵集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
對包括紫光國微在內(nèi)的國產(chǎn)芯片企業(yè)來說，這樣的外部環(huán)境，既是前所未有的發(fā)展機(jī)遇，也是空前緊迫的歷史責(zé)任。
而作為智能芯片領(lǐng)域的領(lǐng)軍者，紫光國微憑借多個芯片設(shè)計領(lǐng)域都有豐富的積累，既能根據(jù)市場需求，不斷推出 5G 超級 SIM 卡這樣的創(chuàng)新技術(shù)與產(chǎn)品，服務(wù)社會經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；同時也能確保"新基建"的高安全、高可靠、高穩(wěn)定性要求。
我們完全相信，紫光國微的"黃金十年"，現(xiàn)在才剛剛開始。
正如紫光國微董事長兼首席執(zhí)行官馬道杰所說，憑借過硬的技術(shù)、成熟的市場、專業(yè)的服務(wù)，紫光國微有底氣、有信心在新一代基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中扛起大擔(dān)當(dāng)、展現(xiàn)新作為，施展核"芯"力量，協(xié)同產(chǎn)業(yè)上下游共同驅(qū)動技術(shù)創(chuàng)新，為數(shù)字化經(jīng)濟(jì)發(fā)展鋪設(shè)"跑道"，助推中國經(jīng)濟(jì)再騰飛。
最后，引用長江證券報告對紫光國微的兩句評語，作為這篇文章的結(jié)尾，它們或許是對這家公司現(xiàn)狀最好的總結(jié)：
"我們認(rèn)為，紫光國微在當(dāng)今時代紅利+公司內(nèi)生能力的雙重優(yōu)勢下，擁有長期的成長潛力。"長江證券報告說，"公司未來有望成為國內(nèi)芯片設(shè)計領(lǐng)域的航母級企業(yè)。"
