市值超250億！IPO當(dāng)日漲幅超45%，國產(chǎn)交換芯片第一股誕生

張通社 zhangtongshe.com

9月14日，蘇州盛科通信股份有限公司（以下簡稱“盛科通信”）在科創(chuàng)板上市，被譽為國產(chǎn)交換芯片第一股。此次IPO的發(fā)行價格為42.66元/股，募集資金為21.33億元。截至今天收盤，盛科通信的漲幅達到了46%，市值超過了250億元。當(dāng)天的最高漲幅超過了70%。

創(chuàng)始人孫劍勇畢業(yè)于清華大學(xué)，他創(chuàng)辦的盛科通信經(jīng)歷了近十年的產(chǎn)品發(fā)展。從一開始不叫好不叫座發(fā)展成為既叫好又叫座，中間出現(xiàn)了不小的挑戰(zhàn)。目前，盛科通信已發(fā)展成為國產(chǎn)以太網(wǎng)交換機芯片的龍頭企業(yè)。

根據(jù)網(wǎng)絡(luò)公開資料顯示，盛科通信曾入選中國芯片50強榜單，備受資本青睞。

01、留美歸國創(chuàng)業(yè)，迭代四代產(chǎn)品

孫劍勇畢業(yè)于清華大學(xué)電機系和經(jīng)管系，隨后前往美國德克薩斯農(nóng)工大學(xué)留學(xué)。學(xué)成之后，他選擇留在美國工作，先后在美國思科公司、Greenfield網(wǎng)絡(luò)公司擔(dān)任關(guān)鍵職位。

多年后，孫劍勇有了回國創(chuàng)業(yè)的想法，他想要建立一家擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的高性能路由交換機及其核心芯片公司。2005年，盛科網(wǎng)絡(luò)（蘇州）有限公司正式成立，成為盛科通信的前身。

自2005年創(chuàng)立以來，盛科通信共推出了四代網(wǎng)絡(luò)交換芯片產(chǎn)品，然而這一路走來，公司經(jīng)歷了很多困難和挑戰(zhàn)。公司成立后，孫劍勇帶領(lǐng)團隊全力以赴進行產(chǎn)品研發(fā)，終于在兩年后成功研發(fā)出第一代產(chǎn)品CTC6024。盡管這款產(chǎn)品功能強大，但由于技術(shù)滯后和性價比不高，未能得到市場認可，反而遭受市場冷遇。

那個時期是盛科通信最艱難的階段。提及那段時間，孫劍勇表示：“公司成立近4年，只能推出了一個實驗室產(chǎn)品，無法看到市場前景，團隊開始出現(xiàn)懷疑的聲音?！毙疫\的是，股東的支持給了孫劍勇前進的動力。

當(dāng)CTC6048的第二代產(chǎn)品于2011年推出時，其性能大幅提升，甚至在某些指標(biāo)上具備與博通競爭的實力，并獲得了一些客戶的認可。然而，在市場營銷方面，這款產(chǎn)品仍有許多改進的空間，比如產(chǎn)品線狹窄和成品落地周期長?！爱?dāng)時，我們創(chuàng)業(yè)的初衷有兩個，一個是生產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，另一個是將產(chǎn)品銷售得更好。因此，我們決定努力提高產(chǎn)品的銷售?！?/p>

盛科通信決定調(diào)整市場策略，著力于提升客戶服務(wù)水平、優(yōu)化市場定位以及實現(xiàn)產(chǎn)品差異化。結(jié)果，2013年，公司的第三代CTC5160取得了更加令人振奮的成績，在國內(nèi)外的比賽和評比中獲得了一系列令人矚目的成就，例如SDN
Idol大獎、2014年中國Gartner
Cool Vendors等等。

在兩年后，盛科通信發(fā)布了中國首款萬兆網(wǎng)絡(luò)交換芯片CTC8096，該芯片是第四代網(wǎng)絡(luò)交換機芯片，成功打破了國際巨頭的壟斷，填補了中國在這一領(lǐng)域的技術(shù)空白。

回顧自己的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，孫劍勇坦言：“我們非常幸運，投資人在不同階段給予了我們很多支持，為我們的企業(yè)注入了力量。然而就整個行業(yè)來說，融資一直都很困難，因為投資機構(gòu)更傾向于投資短期回報的項目。大多數(shù)投資機構(gòu)都不愿意投資需要很長時間才能回報的企業(yè)。對于創(chuàng)業(yè)者來說，關(guān)鍵還是要依靠自己，因為活下去才是最重要的。”

02、上半年利潤增長超200%，預(yù)計前三季度利潤增長超4000%

根據(jù)公司招股書顯示，盛科通信是國內(nèi)領(lǐng)先的以太網(wǎng)交換芯片設(shè)計公司，主營業(yè)務(wù)為以太網(wǎng)交換芯片及配套產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和銷售。

公司全系列以太網(wǎng)交換芯片具備高性能、靈活性、高安全、可視化的產(chǎn)品優(yōu)勢，充分融合企業(yè)網(wǎng)絡(luò)、運營商網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)和工業(yè)網(wǎng)絡(luò)各應(yīng)用領(lǐng)域的增強特性，具備全面的二層轉(zhuǎn)發(fā)、三層路由、可視化、安全互聯(lián)等豐富的特性。

以下是以太網(wǎng)交換芯片的主要產(chǎn)品系列：

盛科通信的第二大類產(chǎn)品是基于公司自研的以太網(wǎng)交換芯片構(gòu)建的以太網(wǎng)交換機。產(chǎn)品在設(shè)計上融入新興的白盒交換機、SDN（軟件定義網(wǎng)絡(luò)）等創(chuàng)新理念。目前，這些產(chǎn)品在分流領(lǐng)域、安全領(lǐng)域、云計算領(lǐng)域和SDN領(lǐng)域建立了應(yīng)用樣板，實現(xiàn)了現(xiàn)網(wǎng)應(yīng)用。

以太網(wǎng)交換機主要產(chǎn)品：

從收入細分來看，盛科通信的收入主要來源于以太網(wǎng)交換芯片、以太網(wǎng)交換芯片模組、以太網(wǎng)交換機、定制化解決方案等，而且以太網(wǎng)交換芯片營收占比超過60%。

2020年至2022年，盛科通信的營業(yè)收入分別約2.64億元、4.59億元、7.68億元，同比增幅為37.59%、73.91%和67.36%；主營業(yè)務(wù)毛利為1.24億元、2.16億元、3.31億元；歸母凈利潤分別為-958.31萬元、-345.65萬元、-2942.07萬元。

不過從今年經(jīng)營情況看，公司的盈利情況有著大幅改善，2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約6.43億元，同比增長82.88%；歸母凈利潤為3545.80萬元，同比增長202.02%。公司預(yù)計2023年1-9月歸屬于母公司所有者的凈利潤為3,800.00萬元至4,200.00萬元，同比增長4,756.83%至5,247.02%。

公司主營業(yè)務(wù)增長明顯，營業(yè)收入大幅增長。2023年營業(yè)收入增長的同時還出現(xiàn)扭虧為盈的情況。良好的業(yè)績支撐下，公司的發(fā)展情景很大程度被市場看好。

截至2022年12月31日，公司在中國境內(nèi)共擁有395項已授權(quán)發(fā)明專利，在中國境外共擁有5項已授權(quán)專利；擁有處于有效期內(nèi)的集成電路布圖設(shè)計專有權(quán)5件、計算機軟件著作權(quán)131件。

值得一提的是，公司目前沒有實際控制人和控股股東，但是股東陣容強大，盛科通信背后集聚了中國振華、產(chǎn)業(yè)基金、中新創(chuàng)投、中國電子等4家國資。

根據(jù)企查查顯示，盛科通信一共獲得3輪融資，分別是中新創(chuàng)投100萬元天使輪，英菲尼迪1000萬元A輪融資和國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金和深中電共同投資的3.1億元B輪融資。

03、中國商用以太網(wǎng)交換芯片市場占率第一

根據(jù)IDC、灼識咨詢數(shù)據(jù)，截至2020年，全球以太網(wǎng)交換設(shè)備的市場規(guī)模為1,807.0億元。2016-2020年年均復(fù)合增長率為3.5%。再看國內(nèi)市場，以太網(wǎng)交換設(shè)備的市場經(jīng)歷了更快速增長。截至2020年，中國以太網(wǎng)交換設(shè)備的市場規(guī)模為343.8億元，占全球以太網(wǎng)交換設(shè)備市場規(guī)模的19.0%，2016-2020年年均復(fù)合增長率為9.6%。預(yù)計2025年市場規(guī)模將達到574.2億元，2020-2025年年均復(fù)合增長率為10.8%，并且中國占全球以太網(wǎng)交換設(shè)備市場規(guī)模將達到27.2%。

從國內(nèi)市場份額來看，2020年中國商用以太網(wǎng)交換芯片市場以銷售額口徑統(tǒng)計，博通、美滿和瑞昱分別以61.7%、20.0%和16.1%的市占率排名前三位，合計占據(jù)了97.8%的市場份額。此外，盛科通信的銷售額排名第四，占據(jù)1.6%的市場份額，在中國商用以太網(wǎng)交換芯片市場的境內(nèi)廠商中排名第一；中國商用萬兆及以上以太網(wǎng)交換芯片市場方面，盛科通信的銷售額排名第四，占據(jù)2.3%的市場份額，在中國商用以太網(wǎng)交換芯片市場（萬兆及以上）的境內(nèi)廠商中排名第一。

在供應(yīng)端推動下，5G、元宇宙、人工智能和區(qū)塊鏈等新興技術(shù)的快速發(fā)展，促使了對以太網(wǎng)交換設(shè)備的需求增長。同時，隨著國家半導(dǎo)體國產(chǎn)化浪潮的助推，作為國內(nèi)以太網(wǎng)交換機芯片領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，盛科通信還將迎來更加光明的市場前景。

文字：薛路皓

編輯：劉程星