芯耀
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杰西卡 發(fā)自 副駕寺，智能車參考 | 公眾號 AI4Auto
2025年，港股最重磅的IPO沒有懸念，屬于寧德時代。
這家橫掃全球動力電池、儲能電池市場的新能源霸主，將在5月20日（下周二）正式在香港聯(lián)交所掛牌交易。
剛剛，寧德時代在港交所發(fā)布公告，計劃在5月12日-5月15日開啟招股，擬發(fā)行1.18億股H股，發(fā)行價格上限為263港元/股（折合人民幣約244.8元/股）。
募資總額預計將達40-50億美元（折合人民幣約290-362億元），成為近年來港股市場體量最大的IPO之一。
但這場轟動資本圈的IPO，僅僅是寧德時代故事的開始——
在全球新能源浪潮的催化下，這家福建企業(yè)，正將“電池”變成中國制造最具想象力的出海武器。
3個月速通港股上市
從2月11日遞交申請，到5月12日正式招股，寧德時代僅用3個月，完成了港股上市全流程，創(chuàng)下近年來中概股境外發(fā)行備案的最快紀錄。
寧德時代這次的港股定價策略也極為強勢：
上限發(fā)行價263港元，幾乎貼近其A股價格（5月8日收盤價），這其實也是寧德時代對自身估值、市場吸引力的高度信心。
特別是在如今背景下，資本市場波動正在加劇，寧德時代仍能以高位定價高效募資，主要就是強有力的業(yè)績指標做支撐。
據(jù)招股書顯示，2024年，寧德時代營收3620億元，同比下降9.70%；但歸母凈利潤突破500億元，同比增長15%；毛利率連續(xù)6個季度攀升至24.4%。
現(xiàn)金儲備方面，其經(jīng)營現(xiàn)金流也連續(xù)兩年突破900億元大關，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物超過2000億元。
這一增長勢頭，在今年更顯亮眼，2025年一季度，寧德時代單季營收847.05億元，同比增長6.18%。
一季度凈利潤高達139.6億元，同比激增32.85%，創(chuàng)下單季利潤歷史第二高，僅次于上一季度的147億元，大致相當于每天凈賺1.5億。
此外還值得關注的一點是，寧德時代自A股上市以來，累計現(xiàn)金分紅近600億元，2023-2024年分紅率連續(xù)兩年保持50%高位。
2025年，寧德時代還啟動最高80億元的回購計劃，截至4月底已完成15.5億元，形成了資本市場回報與業(yè)務擴張的良性循環(huán)。
這一系列數(shù)字的背后，是寧德時代作為全球動力電池和儲能領域“雙冠王”的硬實力——
援引SNE Research的數(shù)據(jù)，2024年寧德時代在全球動力電池市占率高達37.9%，連續(xù)8年穩(wěn)居第一；儲能電池市占率36.5%，連續(xù)4年全球登頂。
在能源行業(yè)，成立于2011年、算得上“年輕”的寧德時代，是怎樣一步步走到全球前列的？
寧德時代憑什么成為全球巨頭？
若將寧德時代的成功歸因于單一因素，無疑是片面的。
全面總結寧德時代的成功軌跡，這家能在短短十余年間從行業(yè)新秀躍升為全球巨頭，憑借的是一套難以復制的“組合拳”。
首先，是全鏈條技術壁壘與創(chuàng)新基因。
寧德時代在鋰電池領域的研發(fā)投入，堪稱“瘋狂”。
2017年至2024年，公司累計研發(fā)費用超700億元，手握近4萬項授權及在申請專利。
從麒麟電池到神行超充電池，從滑板底盤到巧克力換電模式，其產(chǎn)品矩陣覆蓋乘用車、商用車、儲能、船舶甚至航空器。
第二點，就是在第一點的基礎上，快速完成全球化布局，以及巨頭客戶綁定。
寧德時代的客戶名單，幾乎是一份全球頂尖企業(yè)的“榮耀榜”：
寶馬、奔馳、大眾、豐田、特斯拉、蔚來、理想等車企巨頭，NextEra、Synergy等儲能龍頭，乃至中石油、國家能源集團等傳統(tǒng)能源巨擘，全都包含在內。
截至2024年，寧德時代的海外收入占比達30.48%，服務網(wǎng)絡覆蓋64個國家，擁有13座全球生產(chǎn)基地。
其德國圖林根工廠，成為歐洲首家獲得大眾集團電芯認證的電池廠，匈牙利基地投產(chǎn)后將直接輻射東歐市場。
這種“本地化生產(chǎn)+深度綁定”的模式，使其成功規(guī)避貿易壁壘，成為全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈的核心節(jié)點。
第三點，則與其長期戰(zhàn)略和生態(tài)閉環(huán)有關。
早在2023年，寧德時代便發(fā)布“零碳戰(zhàn)略”，目標2025年實現(xiàn)核心運營碳中和、2035年覆蓋全價值鏈。
為實現(xiàn)這一目標，寧德時代的動作不僅限于產(chǎn)品端，還貫穿于上游礦產(chǎn)投資、電池回收、綠色制造的全套環(huán)節(jié)。
一句話總結，就是“技術是矛，布局是盾，零碳是魂。”
這三者的協(xié)同，讓寧德時代在成本、效率與可持續(xù)性上建立起護城河。
這也是為什么，即便面對比亞迪的刀片電池、LG新能源的固態(tài)電池圍攻，寧德時代仍能保持“全球每三輛新能源車，就有一輛搭載寧德時代電池”的壓倒性優(yōu)勢。
誰在為寧德時代站臺？
資本市場的嗅覺向來敏銳。
這次寧德時代的全球發(fā)售，由美銀證券、中金公司等頂級投行聯(lián)席保薦，承銷團匯聚高盛、摩根士丹利等10家國際機構。
同時，寧德時代還吸引了一眾全球頂級“基石投資陣容”，其中不乏重量級國家隊和國際巨擘：
能源巨頭中石化、中東“石油資本”科威特投資局（KIA）、高瓴資本、瑞銀資管等機構，紛紛前來為寧德時代站隊，特別是其中還包含港股少見的大額基石認購。
據(jù)披露，基石投資總認購金額最高達203.71億港元，占募資比例超過40%。
這些名字背后，其實暗含著能源轉型時代的權力重組邏輯。
中石化的入場，最具象征意義。
這家傳統(tǒng)石油巨頭斥資數(shù)十億港元認購，與其說是財務投資，不如說是對自身轉型的押注——
從“賣油”到“儲電”，中石化需要寧德時代的電池技術與換電網(wǎng)絡，支撐其加油站改造計劃。
國際資本的選擇則更顯務實，高瓴資本連續(xù)多輪重倉寧德時代，看中的是其技術迭代速度與全球化能力；瑞銀資管、橡樹資本等，則將其視為“碳中和”主題下的核心資產(chǎn)。
值得注意的是，此次IPO的定價接近A股價格高位，但依然獲得超額認購，背后就是投資者對寧德時代“盈利能力+增長潛力”的認可。
寧德時代的上市，恰逢全球能源權力從“產(chǎn)油國”向“產(chǎn)電池國”轉移的臨界點，其投資者陣容證實，表面上這是一場資本的狂歡，內核卻是一場能源革命的里程碑。
對產(chǎn)業(yè)而言，這是一次“中國標準”的全球輸出。
過去，全球汽車工業(yè)的話語權掌握在德日美手中；如今，寧德時代通過電池技術、換電模式、零碳解決方案，正在重新定義新能源時代的游戲規(guī)則。
其匈牙利工廠的落地，不僅是產(chǎn)能擴張，更是將中國制造體系、技術標準與管理經(jīng)驗，植入歐洲腹地。
對競爭格局而言，這是一場“軟實力”的較量。
電池產(chǎn)能已成為新能源競爭的戰(zhàn)略資源，歐美都試圖通過政策扶持本土企業(yè)，而寧德時代的全球化布局，正在打破這種圍堵——
通過技術授權、合資建廠、本地化供應鏈，其將自身利益與合作伙伴深度綁定，形成有韌性的商業(yè)生態(tài)。
這次港股上市，一方面是鞏固寧德時代全球地位的資本動作；另一方面，也被視作公司“全球化下半場”的開局哨。
從寧德到全球，從動力電池到儲能系統(tǒng)，從代工電池到品牌溢價，寧德時代用了不到十年，建起了中國新能源最堅固的護城河。
這一次進軍港股，是寧德時代技術、資本、市場“三重出?！钡目s影，更是全球新能源產(chǎn)業(yè)競爭，下一個戰(zhàn)場開啟的信號。
招股書傳送門：
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2025/0512/2025051200006_c.pdf
