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自從“并購六條”出臺以來，IPO轉(zhuǎn)并購熱度大增，在此之下，近期半導體行業(yè)又發(fā)生一起重組收購案：全球最大的智能針織機械供應商之一寧波慈星股份有限公司（以下簡稱“慈星股份”）擬收購近年備受業(yè)界關(guān)注的國產(chǎn)高端BAW濾波器頭部企業(yè)武漢敏聲新技術(shù)有限公司（以下簡稱“武漢敏聲”）。
01、慈星股份強勢進軍國產(chǎn)高端BAW濾波器頭部陣營
1月14日，慈星股份發(fā)布晚間公告稱，公司擬發(fā)行A股股票及支付現(xiàn)金購買武漢敏聲控股權(quán)，并同步募集配套資金，公司預計在不超過10個交易日的時間內(nèi)披露本次交易方案。因有關(guān)事項尚存不確定性，公司證券自2025年1月15日開市時起開始停牌。
根據(jù)公告，本次交易事項尚處于籌劃階段，慈星股份與武漢敏聲股東孫成亮、寧波敏研企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波華彰企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波敏率企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波敏浦企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波閔芯創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）在內(nèi)的全部或部分股東，簽署意向性協(xié)議，初步達成購買資產(chǎn)意向。
企查查信息透露，孫成亮是武漢敏聲的實際控制人。上述簽署意向性協(xié)議的武漢敏聲股東，合計持有武漢敏聲55.5492%的股份比例，而慈星股份當前持有武漢敏聲9.403%的股份比例。若完成上述交易，慈星股份將合計持有武漢敏聲64.9522%的股份比例，成為后者的控股股東。
慈星股份表示，本次交易擬由公司發(fā)行A股股票及支付現(xiàn)金購買武漢敏聲控股權(quán)，并同步募集配套資金，本次交易不會導致公司實際控制人變更。
從融資足跡來看，武漢敏聲自成立以來已獲得4輪融資，累計融資金額近10億元，估值近30億元。慈星股份曾在2021年、2022年相繼參與了武漢敏聲A輪、B輪的融資。如今該公司意圖獲取武漢敏聲的控股權(quán)，將成為A股公司以重組方式跨界芯片產(chǎn)業(yè)的新范本。
資料顯示，武漢敏聲成立于2019年1月，注冊資本2411.53萬元，公司以射頻濾波器為核心產(chǎn)品，目前已成長為國內(nèi)高端BAW濾波器的頭部企業(yè)，在武漢、蘇州、北京、新加坡等四地布局設立研發(fā)設計中心、產(chǎn)品中試平臺及大規(guī)模量產(chǎn)基地，在國內(nèi)率先實現(xiàn)BAW濾波器的技術(shù)突破并實現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)。同時，武漢敏聲通過了ISO9001國際質(zhì)量管理體系標準認證。
從產(chǎn)品跨度來看，慈星股份主要從事針織機械業(yè)務，武漢敏聲以射頻濾波器為拳頭產(chǎn)品，同時覆蓋壓電式麥克風和壓電超聲傳感器芯片。據(jù)業(yè)界估算，慈星股份此次收購武漢敏聲的控股權(quán)，所需資金將超過12億元。與此同時，武漢敏聲正處于快速擴張階段，其30億元的擴產(chǎn)項目正在穩(wěn)步推進。但慈星股份本身資金儲備并不雄厚，后續(xù)將面臨不小的資金壓力，未來的資金考驗十分嚴峻。
2024年12月26日，武漢敏聲位于武漢光谷的高端射頻濾波器生產(chǎn)線項目廠房主體封頂。此次封頂?shù)捻椖渴怯晌錆h敏聲與北京賽微電子于2022年，聯(lián)合共建的8英寸射頻濾波器生產(chǎn)線，聯(lián)合產(chǎn)線已于2023年7月實現(xiàn)量產(chǎn)，月產(chǎn)能達2000片晶圓，是目前國內(nèi)最大的BAW濾波器生產(chǎn)基地。
同時，武漢敏聲為突破聯(lián)合產(chǎn)線未來存在的產(chǎn)能瓶頸，公司啟動月產(chǎn)能1萬片晶圓的自有產(chǎn)線建設，項目總投資30億元，將于2026年實現(xiàn)量產(chǎn)，屆時產(chǎn)能將達亞洲第一、世界第三，預計年產(chǎn)值達30億元以上。目前，公司已成功量產(chǎn)超過10余款BAW濾波器，通過70余家客戶產(chǎn)品驗證，并為30余家下游客戶供貨，出貨數(shù)量超1億顆。
02、高端BAW濾波器市場，正在崛起
近年來，高端BAW（Bulk Acoustic Wave）濾波器市場呈現(xiàn)出強勁的增長勢頭，隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）、車聯(lián)網(wǎng)和智能設備等技術(shù)的快速發(fā)展，市場前景愈加廣闊。作為一種基于體聲波技術(shù)的電子元件，BAW濾波器因其在高頻率、高功率和高穩(wěn)定性方面的優(yōu)勢，逐漸成為通信行業(yè)的重要組成部分。
在全球市場中，北美、歐洲和亞太地區(qū)將占據(jù)主要市場份額，特別是在亞太地區(qū)，受益于中國、韓國和日本等國在5G技術(shù)應用的領(lǐng)先地位，以及中國智能手機廠商對高性能濾波器的需求，亞太市場的增長尤為顯著。
從高端BAW主要玩家來看，目前高通、瑞聲科技、村田制作所、安費諾、富士通等市場占比較高，尤其是高通和瑞聲科技，這兩家公司在5G通信設備和智能手機濾波器領(lǐng)域占據(jù)主導地位。瑞聲科技具備聲學和材料科學積累經(jīng)驗，牢牢把握住了市場份額，而高通利用其通信技術(shù)優(yōu)勢，推出了高性能、高集成度的BAW濾波器產(chǎn)品，滿足日益增長的市場需求。
國內(nèi)方面，華為海思、立訊精密、歌爾股份等公司通過并購與自主研發(fā)，迅速增加了在BAW濾波器領(lǐng)域的投資，推動并加強中國企業(yè)在高端BAW濾波器領(lǐng)域的技術(shù)能力與市場份額。
根據(jù)業(yè)界數(shù)據(jù)，預計到2025年，全球高端BAW濾波器市場的規(guī)模將突破百億美元。隨著5G和6G通信技術(shù)的不斷發(fā)展，未來BAW濾波器將成為通信技術(shù)中不可或缺的核心元件，市場前景廣闊。
