芯耀
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上周六，知情人士對(duì)媒體透露了新的進(jìn)展。據(jù)悉，英特爾的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手臺(tái)積電正在與博通進(jìn)行談判，兩家公司可能考慮將英特爾一分為二進(jìn)行收購(gòu)。
英特爾：昔日霸主為何淪為“被肢解對(duì)象”？
過(guò)去十年，英特爾在先進(jìn)制程上的連續(xù)失誤堪稱商業(yè)史上最昂貴的錯(cuò)誤。2015年宣布的10納米制程多次跳票，導(dǎo)致其與臺(tái)積電的技術(shù)差距從領(lǐng)先兩年變?yōu)槁浜髢赡辍?/p>
2020年財(cái)報(bào)顯示，英特爾數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)毛利率從巔峰期的65%暴跌至53%，而同期采用臺(tái)積電5nm工藝的AMD霄龍處理器市場(chǎng)份額從不足1%飆升至16%。
更致命的是，蘋(píng)果2020年宣布Mac產(chǎn)品線全面轉(zhuǎn)向自研M1芯片，直接導(dǎo)致英特爾失去年采購(gòu)額超30億美元的大客戶——這場(chǎng)“技術(shù)滑鐵盧”讓資本市場(chǎng)徹底失去耐心，股價(jià)在2020-2025年間累計(jì)下跌65%。
而帕特·基辛格上任后拋出的IDM2.0戰(zhàn)略，本質(zhì)上暴露了英特爾的深層矛盾：既要斥資200億美元在俄亥俄州建全球最大芯片廠，又要追趕臺(tái)積電的先進(jìn)制程，還要應(yīng)對(duì)AMD、英偉達(dá)的圍攻。
這種“既要又要”的戰(zhàn)略導(dǎo)致資源嚴(yán)重錯(cuò)配——2022年研發(fā)投入達(dá)152億美元（占總營(yíng)收19%），卻仍無(wú)法阻止7nm制程再度延期。相比之下，臺(tái)積電同年研發(fā)投入僅54億美元，但憑借專注代工的模式，將3nm良率提升至80%以上。
此外，Arm架構(gòu)的崛起正在瓦解英特爾統(tǒng)治40年的x86生態(tài)。微軟Surface系列全面轉(zhuǎn)向Arm架構(gòu)，亞馬遜Graviton3處理器斬獲AWS 45%的服務(wù)器訂單，甚至英特爾最重要的盟友戴爾，都在2023年推出了基于Arm架構(gòu)的服務(wù)器產(chǎn)品線。
雪上加霜的是，歐盟針對(duì)x86架構(gòu)的反壟斷調(diào)查可能導(dǎo)致高達(dá)百億歐元的罰款——這個(gè)曾經(jīng)牢不可破的生態(tài)聯(lián)盟，正在從內(nèi)部土崩瓦解。
臺(tái)積電+博通：一場(chǎng)精密設(shè)計(jì)的“器官移植手術(shù)”
據(jù)悉，雖然目前博通與臺(tái)積電的談判尚處于初步階段，雙方仍未達(dá)成合作共識(shí)。臺(tái)積電還在考慮控制英特爾部分或是全部的芯片代工業(yè)務(wù)，其投資方式也還未確定。
事實(shí)上，收購(gòu)英特爾制造部門對(duì)臺(tái)積電而言絕非簡(jiǎn)單的產(chǎn)能擴(kuò)張。
臺(tái)積電亞利桑那州Fab 42工廠的EUV光刻機(jī)數(shù)量（22臺(tái)）超過(guò)臺(tái)積電南京廠三倍，接手后將使其在美國(guó)的先進(jìn)制程產(chǎn)能瞬間提升400%。更重要的是，英特爾在量子芯片、3D封裝（Foveros）領(lǐng)域的2174項(xiàng)專利，將補(bǔ)齊臺(tái)積電在下一代技術(shù)的關(guān)鍵拼圖。
據(jù)摩根士丹利測(cè)算，這筆交易可使臺(tái)積電在2030年前控制全球73%的先進(jìn)制程產(chǎn)能，徹底封死三星的追趕之路。
對(duì)于博通而言，其收購(gòu)哲學(xué)向來(lái)激進(jìn)：2018年斥資189億美元收購(gòu)CA科技，2022年610億美元鯨吞VMware。
此次瞄準(zhǔn)英特爾設(shè)計(jì)部門，實(shí)則是瞄準(zhǔn)數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)的最后一塊拼圖——通過(guò)整合至強(qiáng)處理器、Altera FPGA和VMware虛擬化技術(shù)，博通將打造從芯片到云服務(wù)的完整生態(tài)鏈。
值得玩味的是，博通已秘密研發(fā)基于Arm架構(gòu)的服務(wù)器芯片三年，若獲得英特爾x86專利授權(quán)，可能發(fā)動(dòng)對(duì)AMD的“斬首行動(dòng)”。
當(dāng)然，作為美國(guó)制造業(yè)的門面，英特爾的拆分和交易不可能不經(jīng)過(guò)美國(guó)的同意，這場(chǎng)交易背后浮動(dòng)著華盛頓的身影。
美國(guó)商務(wù)部2023年秘密啟動(dòng)的“芯片回流加速計(jì)劃”中，臺(tái)積電接手英特爾工廠可獲得240億美元補(bǔ)貼（遠(yuǎn)超《芯片法案》的普通企業(yè)上限）。而博通作為美軍JADC2戰(zhàn)略的核心供應(yīng)商，收購(gòu)英特爾設(shè)計(jì)部門將確保五角大樓繼續(xù)掌控x86架構(gòu)的演進(jìn)方向——這種“臺(tái)積電制造+博通設(shè)計(jì)+美國(guó)控制”的鐵三角，正是此前拜登政府重構(gòu)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的終極藍(lán)圖。
蝴蝶效應(yīng)：全球產(chǎn)業(yè)鏈的十級(jí)地震
若此項(xiàng)交易達(dá)成，全球IDM（垂直整合制造）模式將宣告消亡，并進(jìn)一步帶來(lái)連鎖反應(yīng)。
三星可能被迫分拆半導(dǎo)體部門，格芯將徹底退出先進(jìn)制程競(jìng)爭(zhēng)。更深遠(yuǎn)的影響在于定價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)移——臺(tái)積電3nm代工價(jià)格已達(dá)每片2.5萬(wàn)美元，壟斷后可能再漲30%，這將迫使蘋(píng)果、高通等巨頭每年多支付百億美元。
一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)是：臺(tái)積電早在2023年Q2凈利潤(rùn)率已達(dá)47%，超過(guò)蘋(píng)果的42%。
此外，英特爾拆分將徹底改變半導(dǎo)體地緣政治格局。中國(guó)長(zhǎng)存、長(zhǎng)鑫、中芯國(guó)際等企業(yè)將永遠(yuǎn)被鎖死在成熟制程——因?yàn)槿?9%的EUV光刻機(jī)已被臺(tái)積電、三星控制。
更嚴(yán)峻的是，美國(guó)可能借機(jī)修改出口管制條例，將基于英特爾技術(shù)的產(chǎn)品全部納入禁運(yùn)范圍。臺(tái)積電亞利桑那工廠投產(chǎn)當(dāng)天，中國(guó)商務(wù)部緊急約談美光高管，這預(yù)示著半導(dǎo)體戰(zhàn)爭(zhēng)已進(jìn)入“超限戰(zhàn)”階段。
這場(chǎng)收購(gòu)本質(zhì)上是新舊硅谷的王朝更替：英特爾代表的“硬件優(yōu)先”時(shí)代落幕，博通象征的“軟件定義芯片”時(shí)代來(lái)臨。
當(dāng)ChatGPT引發(fā)AI算力軍備競(jìng)賽，傳統(tǒng)CPU廠商的估值邏輯已然崩塌——英偉達(dá)市值突破萬(wàn)億美元時(shí)，英特爾市值僅剩其1/6。或許正如軟銀孫正義所言：“未來(lái)十年，不能掌控芯片架構(gòu)的企業(yè)，終將成為科技文明的化石?！?/p>
手術(shù)刀下的芯片文明
臺(tái)積電與博通對(duì)英特爾的“聯(lián)合肢解”，恰似一場(chǎng)精準(zhǔn)的腫瘤切除手術(shù)：切掉IDM模式的“癌變組織”，保留x86架構(gòu)的“健康器官”。但這場(chǎng)手術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)超所有人想象——當(dāng)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)變成臺(tái)積電的“代工車間”和博通的“專利收費(fèi)站”，人類在算力爆炸時(shí)代的創(chuàng)新活力，是否會(huì)被鎖死在資本構(gòu)筑的壟斷高墻之內(nèi)？這個(gè)問(wèn)題，或許比交易本身更值得深思。
