芯耀
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特斯拉的銷售量似乎沒有預想的那么好，雖然全年 Model S 的訂貨量得到了很多人的認可，但是似乎今年并沒有什么新的進展，隨著這些訂貨的交付，新的銷售并沒有形成，馬斯克對未來的設(shè)想似乎很光明，但是不得不面對庫存過高的問題。
事實是，相對于特斯拉想讓大眾相信然而還未透露的是，特斯拉的擁有大量的和越來越多的待銷售汽車，特斯拉已經(jīng)幾個月沒有“生產(chǎn)受限”了。
電池不足導致產(chǎn)品延期的故事（在特斯拉的第二季度報告頭條首次發(fā)布）沒有給特斯拉帶來任何積極的影響。相反，如果把這段時間發(fā)生的事情拼湊起來，我對特斯拉的未來比較堪憂，有文章透露，越來越多的未出售的新車堵塞在交貨中心停車場，新車再次打折。
數(shù)字緊縮表顯示，如今特斯拉應(yīng)該停止生產(chǎn)，因為銷售量和新訂單已經(jīng)減少，新車庫存已經(jīng)攀升。福特、通用和其它制造廠進行常規(guī)操作去保持產(chǎn)品和庫存之間正常的平衡。自始至終，特斯拉經(jīng)常說需要驅(qū)動，由于訂單擠壓，這意味著汽車已經(jīng)銷售得像他們生產(chǎn)得那么快。在 2016 年第三季度的結(jié)束前，我相信這是真的，最近六個月不是那樣的。
數(shù)據(jù)顯示，特斯拉完成了庫存，但是未銷售的車輛從 2016 年第一季度到 2017 年第一季度的三個月中增加了 3900 輛。在 2017 年第二季度中，這個數(shù)字實現(xiàn)了翻倍還多，超過 8000 臺。以一臺的平均零售價 10 萬美元計算，累計庫存價值 8.8 億美元。
僅在 12 個月中就累計了 9000 臺過剩產(chǎn)量。這不是未銷售的庫存總量，只是增長的數(shù)量。2016 年第三季度開始，每個銷售中心就有測試車輛。是否被用作測試車輛、服務(wù)借貸人，或者只放在某個地方，庫存的數(shù)量是荒謬的。這代表著，整個 2016 年全年，特斯拉只銷售了 11%的車輛。這些車中的一部分是當年不再生產(chǎn)的車型。如今你在庫存搜索網(wǎng)站中，還能找到一些例子。電源加強型的 Model S 已經(jīng)被人發(fā)現(xiàn)了。理論上，為了進一步將 Model S 和 Model 3 區(qū)分，這些“增強”也意味著相似的庫存車輛已經(jīng)在那里了，這些已經(jīng)變得難以銷售。
以下表格中的數(shù)據(jù)來自特斯拉已經(jīng)發(fā)布的車輛季度生產(chǎn)、交付和在運報告，這些希望在接下來的季度交付中被反應(yīng)出來。我已經(jīng)在數(shù)據(jù)中列出了容易參考的（2016 年第二三四季度,2017 年第一二季度），你會注意到最后一個季度，在 7 月 3 號發(fā)布的 2017 年第二季度的數(shù)據(jù)已經(jīng)隨之更新到 7 月 7 日。
更新：正在針對我們已經(jīng)收到的，關(guān)于第二季度結(jié)束的客運車輛數(shù)量的問題，我們更新了第二季度交付版本以提供這些信息。此信息將會繼續(xù)納入在未來所有的季度中。
除了第二季度的交付，到這個季度末，大概 3500 輛車已經(jīng)在運輸給消費者。這將被記入第三季度的交付。
很明顯，不只我一個人在尋找這個重要的信息。
以季度“交付總額”開始，我減去本季度應(yīng)交付的“Qtr 在線交貨”后。（除了特斯拉自己數(shù)據(jù)庫以外，沒有其它獨立的資源去驗證，如果所有的在途車輛已經(jīng)實際交付，所以我 100%確認他們已經(jīng)如期交付）。這給了我們“當前的生產(chǎn)交付”，從“單位生產(chǎn)”中減去這個數(shù)量和“Qtr End”（即將在下個季度交付的車輛），您有“季度剩余庫存”。添加（即 2017 年第二季度：22,000-4,650 = 17,350,25,708-17,350-3,500 = 4,858,4,858 +3,964 = 8,822）。 這沒多難，只是簡單的加減法。
以下的表格展示了更清晰的數(shù)據(jù)。
很容易看到，這個市場的新車庫存從去年四季度到今年一季度增加了 100%。從今年一季度到二季度翻倍還多。
下一個問題：這種事情為什么允許發(fā)生？我猜測最有可能的是因為“敘述”。特斯拉需要持續(xù)不斷的增長故事。在特斯拉的每次發(fā)布會上都會大肆宣傳預期增長，這使得股票像氣球一樣膨脹，超出了正常的金融參數(shù)。從大部分專業(yè)分析來看，很難判斷自上周股價狂飆 18%是否正確。貝爾德的本·卡洛是少數(shù)看好派，他認為股價會達到 500 美元以上。
不斷增長的庫存不會被忽視
在今年 3 月份的第一季度會議上，庫存問題上升到首位。特斯拉的管理層努力解釋這個問題，這是一個挑戰(zhàn)。
Antonio M. Sacconaghi- Sanford C. Bernstein & Co. LLC
“... 好的 .. 謝謝。我也正在考慮，你的消費者存款，并且我認識到這些了，至少在我的概念里，已經(jīng)連續(xù)第二季度出現(xiàn)下降，似乎特斯拉的新汽車庫存已經(jīng)增長很多，超過了過去兩個季度，達到 3500 輛，或者說增長 50%，即使生產(chǎn)和交付不變 ...”
Deepak Ahuja - Tesla Motors, Inc.
“好的，Deepak 在這。我知道你有很多問題。首先，只是聲明，我們最終的車輛庫存從去年第四季度到今年第一季度只是稍微增長了，并且我們用于不同的途徑，并且 Jon 會在后面解釋 ...”
Jonathan McNeill - Tesla Motors, Inc.
“庫存的增長分成兩部分：一部分是我們的 Model X 測試車輛，過去一季度大概增長了 1000 輛。因為我們加快了 ModelX 車型生產(chǎn)，已經(jīng)優(yōu)化了交付，并且優(yōu)化的車首先吸引消費者，然后是我們的商店。我們的商店最終得到了他們的測試車隊，這就是你看到 50%的增長。第二部分增長是我們的服務(wù)借貸人，因為我們安裝的車隊已經(jīng)開始了，我們想要確保我們的業(yè)主得到一個服務(wù)債權(quán)人，因此我們將會持續(xù)增加，過些時候你會看到的。這不是一次性的交易，你會看到，當我們這個季度繼續(xù)交付這個級別的車，我們會按比例增加服務(wù)貸款機構(gòu)，因此我們有能力給我們的客戶提供特斯拉?！?/p>
Elon Reeve Musk - Tesla Motors, Inc.
“是的，實際上這將使得我們有幾個月時間去全部抵押。但是我們針對服務(wù)債權(quán)人的策略是，服務(wù)貸款機構(gòu)的車隊將是特斯拉可行的最好的版本。所以，如果你已經(jīng)擁有一輛在服務(wù)期的 Model X，您將獲得的服務(wù)助理將是我們擁有的絕對完整的最先進的 P100DLudicrous 最佳 X 型。Model S 也是一樣的。因此，你所希望的服務(wù)將會是長期的，因為作為服務(wù)債權(quán)人你已經(jīng)擁有絕對頂級產(chǎn)線的特斯拉?！?/p>
絕對吃驚吧？當我第一次聽過這個問題的時候我很興奮，Deepak Ahuja 說從去年第四季度到今年第一季度僅僅增加了 3500 輛，只是輕微增長，我想問的是增加 50%是輕微增長嗎？
當 Jonathan McNeill 接受采訪時，幾乎是可笑的，Deepak Ahuja 確認了庫存增長，并且開始解釋為什么庫存實際上至少增加了 2000 輛。
不要不甘示弱，馬斯克陷入一片混亂聲中。無論你的車是什么型號型，“你將會得到絕對全面的 P1000 Model S 或者 X 的服務(wù)”，他的意思是，如果消費者有款開了三年的 Model S60，當初花了 7 萬美金，如今可以享受價值 16 萬美金 2017 P1000 的服務(wù)，當然前提是如果消費者可以把它拖出來的話。
這些人似乎沒有成本控制概念。這個政策純屬浪費。為什么不用后期的 Model CPO 作為服務(wù)借貸人？我的意思是消費者正在免費使用！如果特斯拉在利益中游泳，我可以看到消減管理有一點松動。但不是這個公司到警戒線的時候。目前，CFO Jason Wheeler 已經(jīng)離職了，Ahuja 也是從不同的角度看這些數(shù)字。
這家公司將何去何從？誰關(guān)心呢？
未銷售的庫存仍然在增加。我沒有找到任何關(guān)于產(chǎn)品下降的信息。如果在第三季度 ModelS 和 X 一共保持在 25000 輛，我們可能看到到 2017 年九月底，將會有累計 5 個季度超過 10 億美金的新車庫存。
因此，我們會將更多車輛防盜測試車輛中。如果從 2016 年第三季度出現(xiàn)銷售高位，我們還需要將那么多車放到測試車輛中嗎？服務(wù)借貸人也是一樣的。我們是短期服務(wù)借貸人嗎？如果是的話，沒為什么？更多車輛用于服務(wù)，那么預期呢？敘述以及說明這些車是保持免費。因此為什么特斯拉把上千輛車放到服務(wù)中？我希望特斯拉在他們的車進入保修工作時不會給予 Model 3 買家 P100D Model S。 這就像給雷諾克斯一個 Corolla 業(yè)主。
真正的故事是什么？
難道是在急于隱藏越來越多的庫存的情況下，這個想法被發(fā)展成以某種方式將數(shù)千臺車推向“服務(wù)”，然后聲稱它一直是這么打算的？
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