從硬到軟，攻城略地的美國博通要變基調(diào)？

文︱郭紫文

5月23日，據(jù)路透社等多家媒體報(bào)道，美國芯片制造商博通（Broadcom）正在就收購云計(jì)算VMware進(jìn)行談判。據(jù)知情人士透露，該交易還處于談判中，不能保證最終結(jié)果，具體交易條款仍不得而知，亦沒有提及交易金額。

VMware成立于1998年，是一家提供云計(jì)算和硬件虛擬化的軟件服務(wù)供應(yīng)商。去年11月，該公司剛從戴爾技術(shù)公司分拆出來，以軟件開發(fā)商獨(dú)立運(yùn)營發(fā)展。此次美國博通對VMware的收購，延續(xù)了近年來美國博通的軟件布局方向，進(jìn)一步推動美國博通業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，并逐漸從半導(dǎo)體業(yè)務(wù)領(lǐng)域延伸至企業(yè)軟件領(lǐng)域。

美國博通發(fā)家史，根植于內(nèi)的并購基因

回顧美國博通的發(fā)家史，不難看出，并購實(shí)屬附著在美國博通骨子里的基因。美國博通一路發(fā)展壯大，成長為市值超兩千億美元的行業(yè)巨頭，離不開一次次以小博大的并購交易。無論是1991年成立的美國博通公司、1961年以惠普半導(dǎo)體產(chǎn)品部門存在的安華高科技（Avago Technologies），還是2015年安華高以370億美元并購整合后的美國博通有限（Broadcom Limited），都沿襲了這一發(fā)展邏輯。

時間追溯到1991年，美國博通公司成立，專注于通訊芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域。憑借調(diào)制解調(diào)器這一開創(chuàng)性產(chǎn)品，美國博通公司的營收額在1997年便達(dá)到了3700百萬美元，并于次年成功掛牌上市。1999年之后，美國博通開啟了“買買買”的發(fā)展策略，不斷通過并購擴(kuò)大市場和業(yè)務(wù)版圖，涉及領(lǐng)域覆蓋無線通信、有線通信、多媒體芯片和存儲領(lǐng)域。

僅1999年，美國博通便開展了超過4樁收購交易，包括3.16億美元收購高速網(wǎng)絡(luò)技術(shù)供應(yīng)商Epigram、超1億美元股票交易收購網(wǎng)絡(luò)芯片供應(yīng)商Maverick Networks、1.7億美元收購?fù)ㄐ跑浖_發(fā)商AltoCom、2.8億美元股票收購高速通信半導(dǎo)體制造商HotHaus等。

進(jìn)入二十一世紀(jì)，美國博通以更快的并購頻率瘋狂擴(kuò)張。2000年，以15億歐元收購了混合信號集成電路供應(yīng)商N(yùn)ewport Communications、以20.4億美元股票收購?fù)ㄐ判酒圃焐蘏iByte，攻入網(wǎng)絡(luò)處理器市場、超10億美元收購Silicon Spice，后者主營電信設(shè)備網(wǎng)絡(luò)語音，視頻和數(shù)據(jù)處理芯片、以5.33億美元股票交易收購網(wǎng)絡(luò)IC公司Altima Communications、以6億美元收購Element 14，進(jìn)軍ADSL芯片市場。

此外，美國博通還收購了Allayer Communications、3D圖形公司Stellar Semiconductor、網(wǎng)絡(luò)安全處理器制造商BlueSteel Networks、軟件制造商Digital Furnace和集成電路無線電收發(fā)器制造商Innovent Systems。2003年到2012年間，美國博通又陸續(xù)收購了WIDCOMM、Sand Video、NetLogic Microsystems等諸多不同領(lǐng)域廠商，持續(xù)擴(kuò)展業(yè)務(wù)布局。

以小博大，并購整合出的行業(yè)巨頭

不僅美國博通公司在并購?fù)局幸宦房癖?，安華高科技也對并購情有獨(dú)鐘。2005年，私募基金KKR和銀湖資本（Silver Lake）以26億美元并購整合成立了安華高科技。2008年，安華高收購了Nemicon，充實(shí)運(yùn)動控制產(chǎn)品，同年又收購了英飛凌體聲波業(yè)務(wù)，擴(kuò)大BAW Filter市場。

2013年，安華高收購了CyOptics、Javelin Semiconductor，持續(xù)擴(kuò)展公司在光纖、無線通信領(lǐng)域的布局。同年，安華高斥資66億美元收購了芯片供應(yīng)商LSI，瞄準(zhǔn)存儲、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域。2014年，安華高以3億美元收購了PLX Technology；次年，又以6.09億美元收購了Emulex，不斷加強(qiáng)企業(yè)級存儲業(yè)務(wù)能力。

時間來到2015年，安華高科技宣布以370億美元收購美國博通公司，合并后新公司更名為美國博通有限。從當(dāng)時來看，這項(xiàng)交易可謂全球半導(dǎo)體行業(yè)歷史上最大規(guī)模的并購案。并購?fù)瓿珊螅绹┩ㄒ卉S成為美國第三大半導(dǎo)體供應(yīng)商，僅次于英特爾與高通。

圖源：Broadcom

從美國博通給出的路線圖可以看到，安華高科技與美國博通公司整合之后，新公司的并購之路仍然沒有停止。2017年，美國博通斥資50億歐元收購Brocade；2018年以189億美元收購CA；2019年以107億美元收購Symantec的企業(yè)安全業(yè)務(wù)。

追本溯源美國博通的發(fā)展歷程，無論是前身還是新公司，可以說美國博通的發(fā)家史也是其并購史。通過持續(xù)不斷的并購整合，美國博通不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)布局，積累技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，搶灘市場機(jī)遇。

從半導(dǎo)體到企業(yè)軟件，鋪開多元化布局

縱觀產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展趨勢，一直以來，得益于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，以及后疫情時代遠(yuǎn)程辦公紅利，美國博通等芯片制造商的營收不斷攀升。但近期遠(yuǎn)程辦公紅利逐漸消退，智能手機(jī)等消費(fèi)電子面臨大量砍單，下游市場逐漸萎靡，各家市場調(diào)研機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)周期性衰退即將到來。博通首席執(zhí)行官Hock Tan也表示，寄希望于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)可以在很長時間內(nèi)以當(dāng)前速度增長，無異于“做夢”。

另一方面，與半導(dǎo)體芯片等硬件領(lǐng)域相比，軟件利潤率通常要更高，而且較少固定資本支出，對資本市場而言，芯片這種重資產(chǎn)項(xiàng)目即使能賺錢也不討喜。種種原因疊加，美國博通逐漸調(diào)整了公司未來的戰(zhàn)略部署規(guī)劃。

近年來，美國博通的收購也逐漸從半導(dǎo)體領(lǐng)域轉(zhuǎn)移至企業(yè)軟件領(lǐng)域，這和該公司的戰(zhàn)略布局不無關(guān)系。2017年，美國博通斥資1300億美元收購高通，但最終被美國監(jiān)管部門叫停，收購案也宣告失敗。自此，美國博通轉(zhuǎn)移了陣地，陸續(xù)收購了CA和Symantec等軟件公司。2021年，美國博通還成立了美國博通軟件集團(tuán)，更深層次地布局基礎(chǔ)設(shè)施軟件業(yè)務(wù)。

在這種邏輯下，美國博通從半導(dǎo)體領(lǐng)域轉(zhuǎn)向企業(yè)軟件業(yè)務(wù)似乎有跡可循。彭博社報(bào)道稱，富國銀行分析師表示，本次收購VMware也具有一定戰(zhàn)略意義，與美國博通專注于構(gòu)建深化的企業(yè)基礎(chǔ)架構(gòu)軟件戰(zhàn)略相一致。