芯耀
1553
近日，電池企業(yè)密集公布了三季度財報。
國內幾大電池企業(yè)，寧德時代三季度實現(xiàn)營收922.8億元，同比下降12.5%；億緯鋰能三季度實現(xiàn)營收123.9億元，同比下降1.3%；欣旺達三季度實現(xiàn)營收143.6億元，同比增長18.8%；國軒高科三季度實現(xiàn)營業(yè)收入83.8億元，同比增長28.2%。
在凈利潤表現(xiàn)上，寧德時代、欣旺達、國軒高科均有不同程度的增長，寧德時代和國軒高科取得30%和70%的同比增長表現(xiàn)，億緯鋰能則出現(xiàn)17%的同比降幅。
今年以來電芯降價影響各大電池廠商的經營表現(xiàn)，與下游裝機增長對比，今年三季度國內動力電池裝機量同比增長在30%左右。國內主要電池企業(yè)營收增速普遍慢于裝機增速，也反映出電芯價格下滑帶來的業(yè)績拖累。
但是在凈利潤方面，國內主要電池廠明顯表現(xiàn)更好。其主要原因在于，今年鋰電材料價格下降，成本下降，加上電池廠商新產品、新技術帶來溢價，電池廠商利潤不降反增。
回歸到行業(yè)視角，動力電池產業(yè)鏈已經走過低谷期，伴隨而來的是持續(xù)的產業(yè)調整和結構分化。
面對行業(yè)增速放緩，當下電池企業(yè)逐漸從追求增長轉變到盤活已有產能。
以產能利用率為例，國內電池企業(yè)在旺季開工率達到70%甚至80%，但是淡季開工不足60%。
有上游設備供應商表示，盡管鋰電下游裝機市場呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但是對于中上游而言，已有產能已經能夠覆蓋當前的市場增速。在未來產線擴張可能性較小的情況下，中下游鋰電企業(yè)更加關注的是存量市場的改造。
這也意味著，電池企業(yè)在不斷提升產能利用率的同時，也要加速已有產能向高端化、品質化發(fā)展。
技術驅動力強化
對于企業(yè)而言，技術創(chuàng)新的產能改造的手段，也可以帶來更高的產品溢價，從而改善利潤，在近年電池價格不斷下滑的背景下，這一點尤為重要。
作為行業(yè)龍頭，寧德時代利潤得以領先行業(yè)平均增速，也在于其旗艦產品帶來毛利改善。寧德時代此前表示，旗下神行電池、麒麟電池產品獲得客戶廣泛支持，今年實現(xiàn)快速放量，在國內電池出貨結構已占據相當比例，在歐洲市場份額達到35%。在三季報發(fā)布之際，寧德時代也表示，神行電池和麒麟電池已在國內30余款主流車型大規(guī)模量產上車。
10月24日，寧德時代推出了“驍遙”超級增混電池，純電續(xù)航在400km以上，可實現(xiàn)4C超充，也旨在以更高品質的電池產品，改善產品結構，增厚利潤。
與此同時，其余電池企業(yè)也推出新的產品，如9月億緯鋰能推出了Mr旗艦系列儲能電芯，其電芯容量從560Ah擴大為628Ah，循環(huán)壽命達12000+。
對技術創(chuàng)新的重視還體現(xiàn)在研發(fā)費用的投入上。
根據電池企業(yè)發(fā)布的三季度報告，今年以來，電池企業(yè)的研發(fā)投入占營收比重普遍有所提升，其中億緯鋰能前三季度研發(fā)費用占營收比重從2023年的5.5%提升到了2024年的6.4%；寧德時代則維持在5%的比例。
電池企業(yè)業(yè)績分化
行業(yè)的結構性調整帶來電池廠商的市場分化。
2023年國內電池廠商市占集中度達到頂峰，前十大電池廠商市占一度超過97%，但是今年以來，前十大電池廠商市場集中度有所下滑。
今年三季度，國內前3、前5、前10動力電池企業(yè)電池裝機量分別為40.8GWh，45.7GWh，52GWh，占總裝機量的74.9%、83.9%和95.5%。其中，前10動力電池企業(yè)裝機占比相比去年下降了2個百分點。
以2020年前三季度數據為基準，到2024年前三季度，寧德時代營收增長了近8倍，億緯鋰能營收增長了6.4倍，欣旺達增長了1.9倍，國軒高科增長了6倍。國內主要電池廠商的競爭格局整體未變，但市占排名卻呈現(xiàn)微妙變化。
除了國內主要的電池企業(yè)，反映到中小電池企業(yè)的經營業(yè)績上，分化則更為明顯。不少企業(yè)的營收和利潤出現(xiàn)暴漲暴跌的情況。
盡管頭部電池企業(yè)市占下滑帶來了訂單分流，但是市場越來越趨向于存量競爭，對于中小企業(yè)來說，缺乏規(guī)?；杀緣毫Ω?，面臨的市場壓力也更大。
一般來說，中小電池企業(yè)在一些細分應用領域表現(xiàn)突出，如二輪車、電動工具、3C數碼等，但如今頭部電池企業(yè)越來越不滿足已有領域的業(yè)務增長，并尋找新的增長賽道，中小電池企業(yè)業(yè)務侵蝕的風險也不斷加大。
財務指標維持穩(wěn)健
除了營收、利潤等主要指標，電池企業(yè)的其余財務指標，如負債率、賬期、存貨周轉在今年三季度則維持在相對穩(wěn)定水平。
相比于二季度末期，電池企業(yè)的存貨普遍增長了10-20%，與旺季帶來的訂單增長相比，存貨增長相對謹慎。
資產負債率上，主要電池企業(yè)的資產負債變化相對平穩(wěn)。其中，寧德時代的資產負債率則從近70%下降到64%，這從側面說明，在行業(yè)增速放緩的當下，企業(yè)舉債擴張的意愿越來越小。
今年三季度與去年三季度相比，電池企業(yè)的應收賬款率和應付賬款率整體有進一步降低，寧德時代應收賬款率從4.5降至3.9，應付賬款率從1.1降至1.0；億緯鋰能應收賬款率從3.0降至2.3，應付賬款率也從1.1降至1.0；
應付賬款率的降低體現(xiàn)了電池企業(yè)對上游材料企業(yè)的市場地位，反過來，材料企業(yè)面臨的下游降本要求也更加苛刻。應收賬款的降低，則反映出車企對于電池企業(yè)相對強勢的地位，下游賬期或有所延長。
總的來看，電池企業(yè)作為鋰電產業(yè)的核心中間環(huán)節(jié)，依然保持了較為穩(wěn)健的盈利增長，但需要注意的是，電池企業(yè)全年產能利用率仍有待提升，尤其是淡旺季產能利用率差異顯著的問題。
隨著行業(yè)市場規(guī)模穩(wěn)定增長，或驅使電池企業(yè)提升產線利用率，與之相對的是，電池企業(yè)在備貨和市場策略上也應有相應改變。
聲明：本文章屬高工鋰電原創(chuàng)（微信號：weixin-gg-lb），轉載請注明出處。商業(yè)轉載請聯(lián)系（微信號：zhaochong1213）獲得授權。
