英偉達(dá)「激進(jìn)」的產(chǎn)品路線(xiàn)圖，為何沒(méi)能刺激投資者？

作者丨包永剛編輯丨王亞峰

美股的下跌，讓英偉達(dá)已經(jīng)跌出3萬(wàn)億美元俱樂(lè)部，華爾街需要一個(gè)令人振奮的消息。

本周舉行的NVIDIA GTC 2025年度大會(huì)上，英偉達(dá)CEO黃仁勛公布了未來(lái)三年的產(chǎn)品路線(xiàn)圖。未來(lái)三年，將每年推出一代產(chǎn)品，這一堪稱(chēng)激進(jìn)的路線(xiàn)圖，加上算力需求100倍增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)，也沒(méi)能刺激投資者，當(dāng)日英偉達(dá)股價(jià)下跌超3%。

“英偉達(dá)幾乎是貼著技術(shù)的極限給出的產(chǎn)品路線(xiàn)圖，我認(rèn)為是希望給投資人和合作伙伴一個(gè)確定性?！鄙虾Ｄ沃悄軇?chuàng)始人徐凌杰認(rèn)為，“但因?yàn)闃I(yè)界早有預(yù)期，沒(méi)能起到提振股價(jià)的作用?！辟Y深投資人博文說(shuō)，“英偉達(dá)2025年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較明確，但明年的業(yè)績(jī)尚不明朗，資本市場(chǎng)已提前反映了這種不確定性?！?/p>

DeepSeek到底給英偉達(dá)帶來(lái)了怎樣的不確定性？英偉達(dá)要從一家AI計(jì)算公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐患褹I基礎(chǔ)設(shè)施公司，面臨著怎樣的挑戰(zhàn)？歡迎添加作者微信BENSONEIT討論。

01、英偉達(dá)開(kāi)始擠牙膏？

“最新的產(chǎn)品路線(xiàn)圖，英偉達(dá)兩年更新一代架構(gòu)的節(jié)奏保持不變，變的是以前一代架構(gòu)一代產(chǎn)品，現(xiàn)在變成了一代架構(gòu)兩代產(chǎn)品?！盇I行業(yè)資深人士浩民說(shuō)，“但同一代架構(gòu)的兩代產(chǎn)品性能提升并不大，英偉達(dá)在擠牙膏?！?/p>

徐凌杰的觀(guān)點(diǎn)截然相反，“英偉達(dá)不僅沒(méi)有擠牙膏，反而比較激進(jìn)。因?yàn)榧夹g(shù)有極限，從架構(gòu)到制程，再到封裝和HBM，英偉達(dá)都在往極致的方向走。”“大家期待英偉達(dá)持續(xù)的跨越式創(chuàng)新，但現(xiàn)實(shí)是產(chǎn)品從60分提升到80分容易，但要從90分做到95分很難。”徐凌杰表示，“認(rèn)為英偉達(dá)擠牙膏的，是高預(yù)期和現(xiàn)實(shí)之間的差距。”雖然貼著技術(shù)上限的產(chǎn)品路線(xiàn)圖沒(méi)能起到提振股價(jià)的作用，但未來(lái)三年明確的技術(shù)路線(xiàn)圖能給產(chǎn)業(yè)合作伙伴信心。、

英偉達(dá)GB200在過(guò)去一年中經(jīng)歷了多次量產(chǎn)和交付的延期，暴露出了更復(fù)雜的計(jì)算系統(tǒng)在制造和部署過(guò)程中面臨的良率、互聯(lián)、供電、散熱等一系列問(wèn)題。“英偉達(dá)最新的路線(xiàn)圖能夠給業(yè)界一個(gè)確定性，表達(dá)英偉達(dá)一定會(huì)堅(jiān)持先做好縱向擴(kuò)展（Scale Up），然后做橫向擴(kuò)展（Scale Out），即便面臨問(wèn)題，也會(huì)堅(jiān)持這條路線(xiàn)。”徐凌杰認(rèn)為，“英偉達(dá)希望合作伙伴能夠與其繼續(xù)共同推進(jìn)?！?/p>

一年更新一代產(chǎn)品的路線(xiàn)圖也包含了黃仁勛的危機(jī)感。“這樣的產(chǎn)品迭代速度，我認(rèn)為是黃仁勛不希望給對(duì)手任何超越的縫隙?！焙泼襁@樣認(rèn)為。特別是在2024年AMD收購(gòu)超大規(guī)模計(jì)算解決方案供應(yīng)商ZT Systems之后，英偉達(dá)更應(yīng)該關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。貼著技術(shù)極限的更新產(chǎn)品有利于英偉達(dá)保持領(lǐng)先地位，但風(fēng)險(xiǎn)也顯而易見(jiàn)。多家芯片巨頭也都有過(guò)因?yàn)槭褂米钚轮瞥處?lái)產(chǎn)品發(fā)熱問(wèn)題的經(jīng)歷，英偉達(dá)2009年就曾因?yàn)槭褂卯?dāng)時(shí)臺(tái)積電最先進(jìn)的40nm制程遭遇了GPU顯卡功耗和散熱的問(wèn)題。GB200遇到的問(wèn)題也已經(jīng)展現(xiàn)了英偉達(dá)走在技術(shù)最前沿可能遇到的各種挑戰(zhàn)，如今產(chǎn)品的更新節(jié)奏進(jìn)一步加快，對(duì)英偉達(dá)來(lái)說(shuō)有許多難以預(yù)料的技術(shù)和工程挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，英偉達(dá)進(jìn)行了一個(gè)重要的改變，這在黃仁勛GTC的演講中并未提及。

英偉達(dá)將改變GPU芯片焊接固定在主板上的方式，改為插槽式設(shè)計(jì)（Socket），這一改變讓GPU是通過(guò)插拔的方式與主板連接，將大幅降低英偉達(dá)維修主板的成本和難度?！安宀凼皆O(shè)計(jì)將提升GPU/CPU生產(chǎn)效率和PCB設(shè)計(jì)的靈活性?！眲P力迪科技總經(jīng)理?xiàng)铒w對(duì)雷峰網(wǎng)表示，“預(yù)計(jì)2025年第三季度就會(huì)有英偉達(dá)最新發(fā)布的Blackwell Ultra GPU采用插槽式設(shè)計(jì)的方案，國(guó)內(nèi)公司跟進(jìn)這一方案最快要到明年?！庇ミ_(dá)一個(gè)小的改變將帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈的更多變化，添加作者微信BENSONEIT進(jìn)一步交流。除了更加復(fù)雜的AI系統(tǒng)部署面臨的挑戰(zhàn)，AI業(yè)界關(guān)注的重點(diǎn)從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理才是英偉達(dá)面臨的更大的不確定性。

02、AI推理時(shí)代，英偉達(dá)的領(lǐng)導(dǎo)地位可能改變

英偉達(dá)在AI訓(xùn)練市場(chǎng)的地位目前看起來(lái)無(wú)可撼動(dòng)，并且英偉達(dá)還在加深其護(hù)城河。“在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只能將8張GPU卡互聯(lián)的時(shí)候，英偉達(dá)的NVLink就已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)72張GPU卡互聯(lián)，如今NV Link的能力進(jìn)一步提升，正朝著144個(gè)GPU卡、576個(gè)GPU卡的方向發(fā)展?！焙泼裾f(shuō)，“AI訓(xùn)練需要足夠的通用性，英偉達(dá)的CUDA和GPU是最好選擇?！?/strong>黃仁勛不僅從技術(shù)上讓英偉達(dá)GPU成為了AI訓(xùn)練的最好選擇，也在商業(yè)上讓英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的跨越式增長(zhǎng)。