芯耀
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內(nèi)容精要：博通集成和博芯科技，供應商和客戶，一個是 A 股上市公司，一個是新三板掛牌公司，兩個公開披露的財務信息居然大相徑庭……忍了兩年后，到了 2019 年，可能博芯科技受不了了，趁著最后一個月，從新三板摘牌了……
本來初看博通集成的 2019 年財務概況，營收和利潤雙雙翻倍，還略帶點兒好感，集成電路行業(yè)又多了一匹業(yè)績黑馬，不管這種業(yè)績是不是建立在 ETC 短期政策紅利之上。
然而在瀏覽博通集成的網(wǎng)站的時候，一個小小的細節(jié)，差點兒驚掉了下吧。
你說我寫個 ppt、個把小時攢篇公眾號文章，出個錯別字也就罷了，“RF-CMOS”這種，可是公司吃飯的家伙，網(wǎng)站更是公司的門面，居然出這種錯誤，足以看出這家公司的管理細節(jié)。
這不，再細看公司發(fā)布的年報，即便是順著財務中間的思維引導來讀，也發(fā)現(xiàn)諸多的不合常理之處。
經(jīng)營業(yè)績很好，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 11.75 億元，同比增長 115.09%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 2.52 億元，同比增長 103.67%。
但是，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻極不樂觀，較 2018 年減少 5925 萬元，降幅高達 70％。雖然這點兒錢對于 IPO 融了幾個億的上市公司來說，小 Case，
但現(xiàn)金為王，反正我認為很重要。
對于一個正常的公司來說，一般經(jīng)營業(yè)績提升，現(xiàn)金流也會同步提升，除非一些特殊戰(zhàn)略情況下，與經(jīng)營相關的科目出現(xiàn)異常，比如存貨、研發(fā)、預付賬款、應收賬款等等。
對于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的問題，公司解釋為“系本期依市場需求增加采購及備貨，致因經(jīng)營活動產(chǎn)生之現(xiàn)金流量較去年同期減少。”
貌似這也說的通，從資產(chǎn)負債表看，存貨也確實從年初的 1.6 億增加到 3.5 億，有了 1.9 億的增加。
但是，存貨向來在財務報表中都是一個坑，需不需要警惕，投資者自行判斷。
而且，博通集成因 2019 年的 ETC 火爆而拉動業(yè)績增長，屬于政策驅(qū)動型紅利，2019 年銀行全員營銷 ETC 的情形，想必大家都還歷歷在目。
按照政策預期，基本上 90%以上的車輛都已經(jīng)安裝了 ETC。
這又不是快消品，都 90%的滲透率了，未來的空間在哪里？2020 年有沒有必要那么大的備貨量，我覺得是需要存疑的。
另外還有一個細節(jié)，這次 2019 年年報中，沒有披露前五大客戶的具體名稱，而之前的招股說明書里面，并未有所避諱。
2019 年年報中的前五大客戶
2019 年招股說明書中的前五大客戶
?
是不是真的涉及商業(yè)機密，咱也不敢說，咱也不敢問。
不過更有意思的是，在博創(chuàng)集成 IPO 沖刺的時候，曾有媒體爆出過烏龍事件，博通集成招股書披露的信息，和客戶公開披露的信息，居然對不上！
根據(jù)博通集成披露，新三板掛牌公司博芯科技，一直處于其前五大客戶中。
2017 年向“博芯”銷售金額高達 1.6 億元，然而博芯科技在 2017 年報中披露，當年向博通集成采購金額卻只有 8680 萬元。
而 2018 年更離譜，向“博芯”銷售金額高達 1.7 億元，然而博芯科技在 2018 年報中披露，當年向博通集成采購金額卻只有 1200 萬元。
到了 2019 年，可能博芯科技受不了了，趁著最后一個月，從新三板摘牌了……
客戶和供應商之間，邏輯上講銷售和采購金額應該差不多，就算財務確認上有些差異，也不會差這么多，動不動就幾千萬、上億的。
所以，是不是因為這個原因泄露了“商業(yè)秘密”，索性今年年報就把客戶名稱給隱藏起來了？
你猜，你猜猜猜。
最后一個細節(jié)，是涉及到公司的訴訟?？纯垂灸陥笾械年P于一項現(xiàn)金流的解釋，你知不是覺得自己智商被侮辱了？
本條沒解釋清楚的，請詳見本條……
原來這是一起專利侵權糾紛案件，簡單來說就是被友商（力同科技股份有限公司、泉州力同科技有限公司）因?qū)＠謾嗉m紛起訴了，并申請財產(chǎn)保全，凍結了銀行存款 2000 萬元。
這是 2019 年初的事情，反正招股說明書里找不到相關提示，公司歷次公告也當成小事一樁，認為不值得披露。
