芯耀
2308
作者：潮一 凌峰，編輯：水鏡
在持續(xù)動蕩與博弈的鋰電江湖，新能源材料巨擘中偉股份(300919.SZ)仍在持續(xù)向上成長。
Wind顯示，中偉股份年營收至少已經(jīng)連續(xù)6年實現(xiàn)高速增長，在2017-2023年這七年間，中偉股份年營收規(guī)模增長了17.41倍，年盈利規(guī)模（歸母凈利潤）更是兇猛增長了114.17倍。
最新財報顯示，2024年前三季度中偉股份實現(xiàn)營收301.63億元，同比增長15.17%，持續(xù)刷新同期歷史最高記錄；實現(xiàn)歸母凈利潤13.24億元，根據(jù)可查數(shù)據(jù)，這已經(jīng)是其至少連續(xù)19個季度實現(xiàn)盈利。展現(xiàn)了持續(xù)發(fā)展韌性與強大潛力。
而今年是中偉股份成立的第十個年頭，是其登陸資本的第四年，目前公司錨定 “成為全球領(lǐng)先的新能源材料科學(xué)公司” 企業(yè)愿景，已形成鎳系、鈷系、磷系、鈉系等多元化的新能源材料產(chǎn)品矩陣和技術(shù)布局，且已經(jīng)在多個領(lǐng)域成為國際頂級玩家，竭力打造更具競爭力的新能源產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
其中，到2023年中偉股份鎳系三元前驅(qū)體出貨量已連續(xù)4年位居全球第一，憑借高壓、高鎳、超高鎳等高端產(chǎn)品的亮眼表現(xiàn)，加上優(yōu)質(zhì)的客戶結(jié)構(gòu)、“以銷定產(chǎn)” 合理規(guī)劃產(chǎn)能，以及率先布局海外市場，中偉在這一細分賽道的領(lǐng)先優(yōu)勢還在進一步夯實。
此外，據(jù)財報披露：24年上半年中偉股份鎳、鈷、磷、鈉四系產(chǎn)品出貨量超14萬噸，同比增長15%，其中鎳系和鈷系產(chǎn)品合計出貨超12萬噸，兩大產(chǎn)品市場占有率均為全球第一；同時其磷系產(chǎn)品綜合競爭力也躋身行業(yè)第一陣營。
如今，中偉股份技術(shù)與產(chǎn)業(yè)影響力還在持續(xù)提升。據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，2017-2024年9月中偉股份累計投入研發(fā)費用41億元，研發(fā)人員規(guī)模已突破1600人，期間其主持和參與國家及行業(yè)標準制定93項，擁有專利發(fā)明399項，前驅(qū)體專利數(shù)行業(yè)領(lǐng)先；其還先后獲得 “國家智能制造工廠”、“綠色制造工廠” 等稱號，被認定為國家級企業(yè)技術(shù)中心、國家級博士后科研工作站、國家能源金屬資源與新材料重點實驗室。
在轉(zhuǎn)化成果層面，公司鎳系產(chǎn)品公司三元前驅(qū)體單晶無鈷技術(shù)在業(yè)內(nèi)率先實現(xiàn)大批量穩(wěn)定供貨、公司屬于首家高鎳技術(shù)實現(xiàn)90鎳系材料國產(chǎn)工業(yè)化、公司固態(tài)電池正極材料前驅(qū)體通過國際客戶認證且實現(xiàn)小批量供貨、公司中鎳多晶高電壓、超高鎳多晶前驅(qū)體通過國際客戶認證；公司鈷系產(chǎn)品填補4.55伏以上高電壓技術(shù)行業(yè)空白，產(chǎn)品技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先，多款產(chǎn)品進入核心客戶噸級認證階段。在前沿科技探索層面，中偉打破鋰、鎳、鈷等稀缺資源束縛，加速推進鈉電材料、電池回收及循環(huán)利用的研究并取得突破，NFPP前驅(qū)體系列產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)，公司鈉電前驅(qū)體在元素分布度、XRD檢測數(shù)據(jù)、結(jié)晶度等多項指標上均達到行業(yè)前沿水平；公司錳系5.0V高電壓鎳錳酸鋰前驅(qū)體導(dǎo)入核心客戶，實現(xiàn)小批量驗證。在生產(chǎn)設(shè)備層面，通過工程院自主研發(fā)生產(chǎn)車間核心裝備，設(shè)備非標程度高，難以標準化復(fù)制，形成行業(yè)技術(shù)壁壘。
除了研發(fā)層面持續(xù)實現(xiàn)極限突破外，其在產(chǎn)業(yè)化層面也在快速突進。比如10月31日，中偉股份在接受機構(gòu)調(diào)研時表示，公司固態(tài)電池及半固態(tài)電池進展較為順利。固態(tài)電池的開發(fā)80%都以高鎳為主。高鎳單晶和多晶均進入噸級供貨階段，國內(nèi)國外均有覆蓋，在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。
最新消息，中偉股份與國內(nèi)電池正極材料頭部企業(yè)振華新材聯(lián)合斬獲1000噸鈉電材料訂單，這是中偉首個千噸級鈉電材料訂單，也是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的千噸鈉電材料訂單，標志著中偉在鈉電產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化道路上邁出了重要一步。據(jù)悉，中偉在三季度鈉系產(chǎn)品訂單環(huán)比增長300%。中偉股份方面透露，公司鈉電前驅(qū)體適用于寧德時代最新推出的鋰鈉AB電池，能解決低溫續(xù)航等問題。
基于長期的鋰電研究所關(guān)注到的產(chǎn)業(yè)變化，24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)分析認為，未來唯有具備?“技術(shù)突破與持續(xù)創(chuàng)新力，先進產(chǎn)能布局與高效執(zhí)行力，全球化布局與強大開拓力，財務(wù)健康與雄厚資本積累、以及領(lǐng)先的管理運營力” 等核心能力的企業(yè)才更具有穿越周期，且持續(xù)發(fā)展壯大的基因與潛力。在24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)不久前重磅推出的 “中國鋰電上市企業(yè)最具競爭力50強排行榜” 上（榜單覆蓋A股、港股以及美股等上市的所有中國鋰電上市企業(yè)，試圖從 “產(chǎn)業(yè)影響力”、“持續(xù)發(fā)展力”、“科技創(chuàng)新力”、“全球開拓力”、“資本掌控力”、“管理運營力” 等6個一級維度，18個二級維度，以及40個三級維度全面評比中國鋰電上市企業(yè)綜合競爭實力，重點關(guān)注頭部優(yōu)質(zhì)企業(yè)對鋰電產(chǎn)業(yè)的拉動，以及在產(chǎn)業(yè)端用數(shù)據(jù)探查出的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢與可持續(xù)發(fā)展態(tài)勢），中偉股份高居榜單第二位，僅次于寧德時代。
縱觀鋰電產(chǎn)業(yè)二十年發(fā)展史，周期波動不可避免，長遠看，全球新能源崛起的大勢不會變， 而回到企業(yè)層面，未來在全球范圍里的激烈博弈，甚至 “戰(zhàn)爭” 的風(fēng)險都在進一步加劇。筆者認為，此時，諸如中偉股份等產(chǎn)業(yè)巨頭的選擇和走向備受市場關(guān)注，他們每一次重大戰(zhàn)略的實施或調(diào)整，都可能對未來產(chǎn)業(yè)格局產(chǎn)生深遠影響，對產(chǎn)業(yè)內(nèi)其他玩家而言，這也極具研究與參考價值。
1、六年磨一劍，三元前驅(qū)體霸主的強勢崛起
英雄造時勢。
時間回撥到2013年，鄧偉明掌舵的中偉集團收購海納新材切入新能源材料領(lǐng)域，這次具有歷史戰(zhàn)略意義的跨界收購，徹底讓中偉集團改命。資料顯示，海納新材成立于2003年，主營鋰電正極材料前驅(qū)體，核心產(chǎn)品為四氧化三鈷和三元前驅(qū)體。
一年后，中偉股份正式成立，核心聚焦產(chǎn)品正是三元前驅(qū)體與四氧化三鈷，在鋰電產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前夜，鄧偉明以極具前瞻性的戰(zhàn)略眼光率先切入，搶占賽道爆發(fā)前的絕佳時機，后期又在貴州銅仁市的大力支持下，迅速成長。
根據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計，2020年度中偉股份三元前驅(qū)體市場占有率提升至23%（2019年市場占有率約為13.8%，注：數(shù)據(jù)來資源中偉股份招股書），躍居全球第一。
也正是這一年（2020年12月23日），中偉股份成功登陸創(chuàng)業(yè)板，實現(xiàn)成立6年即上市的壯舉。伴隨新能源汽車產(chǎn)業(yè)徹底爆發(fā)，中偉股份股價也出現(xiàn)史詩級上揚，市值最高超過1400億元，成為貴州省市值僅次于茅臺的上市企業(yè)，實控人鄧偉明身價飆升，一躍成為貴州首富。公司還成功躋身 “中國民營企業(yè)500強” 之列，并是貴州唯一入選 “2024中國制造業(yè)民營企業(yè)500強” 榜單的企業(yè)。
可見，在風(fēng)云詭譎變幻莫測的商場征戰(zhàn)，選對方向比埋頭苦干更重要，有時候還需要點運氣。
他的主要競爭對手，格林美因七成產(chǎn)能（其中包括100%的三元前驅(qū)體產(chǎn)能）在湖北，2020年遭受疫情嚴重影響，導(dǎo)致產(chǎn)能收縮，三元前驅(qū)體出貨量同比下滑30%，市占率均下滑至全球第三。
中偉股份于是在2020年反超格林美成為全球第一，有一定的偶然性，但自2020年起至今，中偉牢牢把控全球第一的位置，又印證了公司強悍的綜合實力。
具體到三元前驅(qū)體市場，公司國內(nèi)市占率逐年提升，已經(jīng)從2020年的23%提升至2024一季度的 29%，始終保持全球第一。
成立六年就在這一黃金賽道折桂，創(chuàng)立10年持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)，當下的中偉股份已成為全球鋰電賽道無可爭議的重要參與者，甚至格局塑造者。
2、兵發(fā)四路，劍指全球新能源材料霸主寶座
進入2024年，鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈寒風(fēng)凜冽。
究其原因，各環(huán)節(jié)因前期產(chǎn)能大躍進導(dǎo)致供需失衡，產(chǎn)業(yè)寒潮已經(jīng)席卷整個鋰電產(chǎn)業(yè)，甚至許多頭部企業(yè)陷入業(yè)績下滑甚至虧損的境地。但中偉股份表現(xiàn)依然堅挺，今年前三季度其實現(xiàn)營收301.63億元 同比增長15.17%，扣非后歸母凈利潤為11.41億元，同比增長0.92%，在全行業(yè)承壓之下，展現(xiàn)其抵御產(chǎn)業(yè)周期韌性與強大實力。
從出貨量來看，今年上半年，中偉股份依舊牢牢占據(jù)三元前驅(qū)體第一的位置，龍頭優(yōu)勢地位穩(wěn)固，營收、利潤規(guī)模均為業(yè)內(nèi)最強。
事實上，經(jīng)過十年的布局與突破，中偉股份產(chǎn)業(yè)影響力早已不限于三元前驅(qū)體這一細分領(lǐng)域，其已構(gòu)建 “集鎳、鈷、磷、鈉系多材料生產(chǎn)體系，形成以點深耕，全面鋪開的產(chǎn)品戰(zhàn)略格局”。這也是其持續(xù)發(fā)展與強勢崛起的核心要素之一。
這里需要介紹下新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展背景與趨勢。近年伴隨著新能源汽車的強勢崛起，使鈷鎳鋰等相關(guān)戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源正在成為國際新的博弈籌碼。據(jù)中國有色金屬報統(tǒng)計，截至2022年，我國鎳鈷鋰對外依存度分別達到93%、98%和63%，預(yù)計鎳鈷資源仍將長期維持較高的對外依存度。
綜合最新產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢，產(chǎn)業(yè)新共識：高鎳材料因為具有更高比容量，可以提高正極材料的能量密度，從而影響動力電池的綜合表現(xiàn)，因此，電池向高鎳或超高鎳化發(fā)展已成為主流趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2023年國內(nèi)三元材料產(chǎn)量共62萬噸，高鎳及超高鎳三元材料產(chǎn)量占比達 46%，比2020年的25%提高21個百分點。
而在2020年，作為鎳礦第一大生產(chǎn)國印尼實施鎳礦出口禁令，為避免受制于該政策，國內(nèi)多家正極材料廠商在近幾年已開始在印尼建廠，而中偉股份則是其中主力軍之一。
據(jù)筆者了解，中偉股份已在印尼建立莫羅瓦利、緯達貝、南加里曼丹、北莫羅瓦利四大原材料生產(chǎn)基地，利用當?shù)丶t土鎳礦冶煉制備高冰鎳和低冰鎳，鎳資源在建及建成產(chǎn)能達19.5萬金屬噸。其中，中青一期、德邦和翡翠灣項目已滿產(chǎn)，合計鎳產(chǎn)能達8.5萬噸；NNI項目已有4條產(chǎn)線達產(chǎn)，預(yù)計今年底全面達產(chǎn)。預(yù)計2024/2025年公司冰鎳名義產(chǎn)能將達到17.5/19.5萬金噸，權(quán)益有效產(chǎn)能達到6.7/11.3萬金噸。
財報顯示，2024年上半年中偉股份 “鎳產(chǎn)品” 實現(xiàn)銷售收入61.70億元，同比增長292%。據(jù)了解，中偉股份第二季度印尼鎳產(chǎn)品產(chǎn)出環(huán)比增長近40%，后續(xù)隨著印尼鎳冶煉項目產(chǎn)能放量，將持續(xù)推動公司盈利提升。
考慮到今年以來澳洲多個鎳礦由于成本壓力停產(chǎn)，此外根據(jù)S&P Global Commodity Insights預(yù)計，由于印尼政府放慢鎳礦開采審批、不銹鋼需求穩(wěn)健等因素，預(yù)期鎳供應(yīng)過剩幅度將收窄，明年鎳價有望觸底回升。
結(jié)合目前中偉股份產(chǎn)業(yè)布局及進展，預(yù)計隨鎳價回暖，其鎳業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)量利雙升。
此外，中偉股份還是四氧化三鈷領(lǐng)域布局最早，成長速度最快的企業(yè)。根據(jù)GGII的數(shù)據(jù)，2019年中偉股份四氧化三鈷出貨量占全球的比例為15.5%，出貨量排名全球第三。
到了2023年，中偉股份四氧化三鈷的市占率已超26%，連續(xù)四年位居全球第一！同時自主研發(fā)的高電壓躋身世界500強企業(yè)高端供應(yīng)鏈。2024年上半年，其四氧化三鈷市場占有率繼續(xù)蟬聯(lián)全球第一。
中偉股份戰(zhàn)略野心還不止于此，近年其還投入技術(shù)與資金，殺入磷酸鐵鋰高端賽道。在2021年12月，中偉股份公告稱，與開陽縣地方簽署投資協(xié)議，擬投資約100億元在貴州開陽縣建設(shè)年產(chǎn)20萬噸磷酸鐵及磷酸鐵鋰材料生產(chǎn)線一體化項目。
23年9月，中偉股份又與AL MADA成立合資公司（中偉持股50.03%），在摩洛哥建設(shè)新能源綠色工業(yè)園區(qū)，該項目涵蓋年產(chǎn)12萬噸三元前驅(qū)體、年產(chǎn)6萬噸磷酸鐵鋰及年處理3萬噸黑粉回收。
這又一次展現(xiàn)了中偉股份強大的戰(zhàn)略預(yù)判與執(zhí)行力。近年伴隨著新能源汽車補貼政策退坡與市場激烈競爭，降本已成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展核心趨勢。眾所周知，每生產(chǎn)一噸三元正極材料需要0.4噸左右的鋰鹽，而生產(chǎn)單噸磷酸鐵鋰正極材料僅需要0.23噸左右的碳酸鋰，幾乎比三元材料少一半。在這樣的趨勢下，磷酸鐵鋰正極材料需求量持續(xù)攀升，根據(jù)EVTank的統(tǒng)計，2023年度中國磷酸鐵鋰正極材料出貨量163.8萬噸，同比增長43.4%，磷酸鐵鋰正極材料在整個正極材料中的市場份額達到66.1%，下游市場大幅增長的需求助力磷酸鐵行業(yè)快速發(fā)展。
中偉股份加速布局磷酸鐵鋰項目，迎合了最新市場變化與趨勢。據(jù)筆者了解，中偉股份磷酸鐵產(chǎn)業(yè)規(guī)劃26萬噸（國內(nèi)產(chǎn)能20萬噸及海外規(guī)劃6萬噸）。
一系列戰(zhàn)略布局與推進下，中偉股份乘著產(chǎn)業(yè)順周期的颶風(fēng)口強勢崛起。2017年，其營業(yè)、凈利潤還僅有18.62億元、0.18億元；上市當年（2020年），增長至74.40億元、4.2億元；到2023年，再次膨脹至342.73億元和19.47億元。
上市3年間，中偉股份年營收和凈利潤規(guī)模都增長超3.6倍，成長速度著實令人矚目。
3、決戰(zhàn)一體化，構(gòu)建最具競爭力格局與發(fā)展趨勢
在前驅(qū)體等新能源材料賽道，短期看核心玩家PK的是產(chǎn)能，即能否在行業(yè)上升期和大規(guī)模擴產(chǎn)中占據(jù)有利地位并不被擠掉；但長期看比拼的一定是技術(shù)與資源儲備，即產(chǎn)業(yè)鏈整合帶來的降本效率，以及迎合產(chǎn)業(yè)趨勢踏入高端化道路的能力。
筆者分析發(fā)現(xiàn)，在產(chǎn)業(yè)加速博弈與洗牌進程中，為了提升綜合競爭力，中偉股份已經(jīng)在加速構(gòu)建一體化版圖，甚至憑借前瞻性的布局，其一體化布局無論是廣度，還是深度上無疑都處于行業(yè)前列。
比如，公司近年來盈利能力大幅上升，在同類上市公司中實現(xiàn)全面超越，毛利率（三元前驅(qū)體）已強勢登頂。
目前中偉股份、格林美和華友鈷業(yè)為當前A股市場三元前驅(qū)體三強選手，從2017年開始，中偉股份毛利率不斷抬升，從8.59%一路上升到2024年上半年的18.31%，成功實現(xiàn)反超，位居第一位。
而其他兩家企業(yè)的盈利能力則呈現(xiàn)起伏不定或持續(xù)下跌的態(tài)勢，一升一降，使得中偉股份的三元前驅(qū)體業(yè)務(wù)規(guī)模最大，盈利能力最強。
這背后，與中偉長期踐行一體化布局，加大對上游的掌控密切相關(guān)。眾所周知，前驅(qū)體超九成成本來自于原材料，主要為鈷鎳礦，穩(wěn)定而低廉的原材料供給能保障公司成本端的優(yōu)勢，資源端自給率越高，成本管控壁壘越高。因此，向上游進軍也成為業(yè)內(nèi)一大趨勢。
中偉股份目前已搭建了一體化全產(chǎn)業(yè)鏈譜系，并將 “新能源材料制造+資源循環(huán)” 雙輪驅(qū)動的1.0產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式，升級為 “礦產(chǎn)資源粗煉-精煉-前驅(qū)體制造-循環(huán)回收” 垂直一體化的產(chǎn)業(yè)2.0模式。
其中，在冶煉端，中偉股份在印尼建立四大生產(chǎn)基地，為鎳資源的供給提供保障。建成及在建產(chǎn)能規(guī)模近20萬金屬噸，目前，采用冰鎳一體化工藝建設(shè)的翡翠灣、德邦項目合計年產(chǎn)5.5萬金噸低冰鎳已全部建成投產(chǎn)且滿產(chǎn)，印尼NNI8萬金噸低冰鎳項目以及印尼中青新能源6萬金噸冰鎳項目均處于產(chǎn)能爬坡階段；在國內(nèi)，欽州產(chǎn)業(yè)基地制備高冰鎳OESBF產(chǎn)線正逐步進入投產(chǎn)運營階段，年產(chǎn)8萬噸高冰鎳，目前中偉股份已實現(xiàn)從資源端到材料端產(chǎn)業(yè)鏈的全線貫通，成功拉通 “紅土鎳礦—低冰鎳—高冰鎳—硫酸鎳—高鎳三元前驅(qū)體” 的全產(chǎn)業(yè)鏈。
據(jù)興業(yè)證券分析，中偉股份全年（2024年）鎳自供比率預(yù)計近50%，隨著新項目爬坡完成，明年自供比例有望進一步提升，一體化布局的不斷完善有望進一步鞏固公司盈利能力優(yōu)勢。
與此同時，上游方面，公司與青山控股、ATL、嘉能可、BHP、廈門象嶼、騰遠鈷業(yè)等供應(yīng)商建立長期合作關(guān)系，譬如，引入青山控股子公司上海菁茂作為公司IPO戰(zhàn)略投資者，雙方簽訂合作協(xié)議，預(yù)計2021-2030年向公司供應(yīng)鎳金屬當量30-100萬噸；
此外在前驅(qū)體制造端，中偉股份也在不斷拓展產(chǎn)能版圖。比如在韓國，公司與POSCO簽署合作協(xié)議，規(guī)劃建設(shè)5萬金噸電池級硫酸鎳和11萬噸前驅(qū)體材料；在摩洛哥，公司與AI Mada共同建設(shè)年產(chǎn)12萬噸三元前驅(qū)體、6萬噸磷酸鐵鋰及年處理3萬噸黑粉回收的產(chǎn)能，滿足歐美的新能源汽車電池裝車需求。
在循環(huán)回收端，公司不斷完善循環(huán)回收體系，在貴州銅仁建立回收產(chǎn)業(yè)基地，對產(chǎn)品進行全生命周期管理。同時，公司與Cronimet在德國共同投建鋰電池回收拆解工廠。此外，公司還與蜂巢能源、GLC Recycle、韓國晟日等知名循環(huán)回收公司合作，打造綠色閉環(huán)電池循環(huán)經(jīng)濟，加速布局新能源國際回收業(yè)務(wù)。
面對下游市場的不同需求，中偉股份產(chǎn)品已覆蓋 “鎳系材料+鈷系材料+磷系材料+鈉系材料”，立志于持續(xù)推進原料一體化降本及技術(shù)路線革新，并將目光投向低空飛行器、固態(tài)電池、人型機器人、新型電池等新興領(lǐng)域。
科技引領(lǐng)，手握高端產(chǎn)品，中偉有底氣不斷擴充朋友圈，目前已經(jīng)建立覆蓋 “整車、電池、正極” 的全球化、立體化的優(yōu)質(zhì)核心客戶體系，包括特斯拉、三星SDI、LG化學(xué)、中創(chuàng)新航、寧德時代、SK On、蜂巢能源、松下、當升科技、廈門鎢業(yè)、貝特瑞、巴莫科技、L＆F、振華新材、容百科技、ECOPRO、POSCO等客戶。
期間，中偉股份先后與特斯拉、LG化學(xué)、廈鎢新能、當升科技、貝特瑞、瑞浦蘭鈞、中創(chuàng)新航等客戶簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議或長期供貨合同。其中早在2020年3月，中偉股份就成功打入特斯拉供應(yīng)鏈（雙方簽訂了《長期供貨合同》），向其供應(yīng)三元前驅(qū)體產(chǎn)品，兩年后又續(xù)簽協(xié)議，兩家公司一直保持持續(xù)的供應(yīng)合作關(guān)系。
值得關(guān)注的是，中偉股份已是特斯拉最大的前驅(qū)體材料供應(yīng)商。在能源革命的浪潮中，埃隆·馬斯克領(lǐng)導(dǎo)的特斯拉正成為變革的受益者。中偉股份憑借其在新能源材料領(lǐng)域的技術(shù)實力和產(chǎn)能優(yōu)勢，與特斯拉建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系，這不僅為特斯拉的持續(xù)發(fā)展提供了堅實的材料支持，也為中偉股份帶來了持續(xù)的業(yè)務(wù)增長。
此外，中偉股份的高管還作為代表出席了特斯拉于2024年10月10日舉辦的Robotaxi無人駕駛出租車發(fā)布會，這進一步顯示了雙方在新能源技術(shù)領(lǐng)域的緊密合作。隨著特斯拉在全球能源革命中的領(lǐng)導(dǎo)地位日益鞏固，中偉股份也必將從這一合作關(guān)系中獲得更多的發(fā)展機遇。
一邊進軍上游，提高資源供給，降本增效；一邊擴充產(chǎn)品庫，加強與下游合作伙伴的聯(lián)系，中偉股份未來大概率可以持續(xù)恣意生長。
4、聯(lián)盟伙伴構(gòu)建全球化版圖，海外再造中偉正在成為現(xiàn)實
如今 “全球化” 已經(jīng)成為中國鋰電，乃至整個新能源產(chǎn)業(yè)新的共識與方向。
而全球化布局深度與速度，已經(jīng)成為考量一家企業(yè)核心競爭力的最重要指標之一。
筆者梳理資料發(fā)現(xiàn)，中偉股份已將觸角伸向印尼、韓國、摩洛哥、芬蘭，跨越亞非歐，成為三元前驅(qū)體，乃至整個新能源材料領(lǐng)域國際化布局最深，發(fā)展最快的企業(yè)之一。
據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，過去7年間（2017-2023年）其海外收入由2.02億元增長至135.67億元，增長近66.16倍，海外收入占營業(yè)總收入比例也由10.85%增長至39.59%。
24年上半年，中偉海外收入達到91.25億元（同比增長33.54%），逼近百億元關(guān)口，占比提升到45.43%，海外市場已成為公司重要的增長引擎，海外再造一個中偉股份正在成為現(xiàn)實。而且海外市場受國內(nèi)內(nèi)卷因素影響較小，盈利水平更高。
目前中偉股份通過戰(zhàn)略聯(lián)盟海外實力伙伴還在加快推進海外擴張與發(fā)展步伐。比如在韓國，公司與POSCO推進的鎳精煉及前驅(qū)體一體化產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項目，整體項目規(guī)模可實現(xiàn)鎳精煉廠年產(chǎn)量達5萬噸，前驅(qū)體廠年產(chǎn)量達11萬噸，可供生產(chǎn)120萬輛電動汽車，該項目為行業(yè)首家 “鎳+前驅(qū)體” 合資項目，亦是公司首個出海精煉及前驅(qū)體一體化產(chǎn)業(yè)基地。如今中偉股份深入布局韓國市場已迎來收獲期，2023年韓國市場貢獻69.62億元的收入，同比增長51.25%，毛利率為17.65%，較國內(nèi)高出5.44個百分點，海外市場的價值量更高。
而在摩洛哥，中偉股份與AL MADA（非洲最大的私募基金之一）攜手合作，共同推進年產(chǎn)12萬噸三元前驅(qū)體及其配套原料精煉、6萬噸磷系材料以及3萬噸黑粉回收產(chǎn)能的項目，滿足100多萬輛電動車電池材料需求。要知道，歐美均對中國新能源汽車樹起貿(mào)易壁壘，而摩洛哥是唯一一個同時和美國與歐盟簽訂自由貿(mào)易協(xié)定的非洲國家，且與歐洲僅咫尺之遙，當?shù)仄嚠a(chǎn)業(yè)鏈完備，入局摩洛哥，可以近距離輻射歐洲等高端市場。
此外在印尼，中偉股份聯(lián)合RIGQUEZA等伙伴，在印尼鎳資源在建及建成粗煉產(chǎn)能近20萬金屬噸，其中，德邦、翡翠灣項目年產(chǎn)冰鎳5.5萬金屬噸，全部實現(xiàn)滿產(chǎn)；NNI8萬金屬噸冰鎳項目以及印尼中青新能源6萬金噸冰鎳項目均處于產(chǎn)能爬坡階段。
根據(jù)財報披露，中偉股份三元前驅(qū)體海外產(chǎn)能規(guī)劃達23萬噸、磷酸鐵海外產(chǎn)能規(guī)劃為6萬噸等。
綜上可見，伴隨著中偉股份全球化產(chǎn)能與市場布局的逐步深入，其海外收入未來還有很大的提升空間。
5、資金儲備突破140億元，抵御周期實力與強大潛力
在商業(yè)世界早已證明，在一個充分競爭的領(lǐng)域，一家企業(yè)的崛起與沒落，都有跡可循。
從企業(yè)發(fā)展歷程與趨勢看，如上所述，前瞻性技術(shù)研發(fā)與多元化布局，同時構(gòu)建一體化與全球化版圖，同時依靠強悍的戰(zhàn)略執(zhí)行力是中偉股份強勢崛起的關(guān)鍵所在。
比如據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，2021年至今，中偉股份約公布了17個超級重大工程（投資規(guī)模在億元以上），總投資預(yù)算超700億元，投資領(lǐng)域涵蓋三元前驅(qū)體、四氧化三鈷、電池材料循環(huán)利用、鎳礦、磷酸鐵鋰一體化等多個領(lǐng)域，成功構(gòu)建了頗具深度與廣度的多元化戰(zhàn)略版圖。
另一方面，其成功不止于戰(zhàn)略，中偉股份無疑也是個強力的行動派，據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計，過去近8年時間（2017年-2024年前三季度）合計對外投入（現(xiàn)金流）389.92億元。尤其2021年以來，中偉股份明顯加速了擴張的步伐，2021年-2024年前三季度合計對外投資達361.71億元。
另據(jù)統(tǒng)計，截止2024年6月末，中偉股份有8個超級工程進入執(zhí)行，甚至收官階段，從中可以看到鎳及磷酸鐵鋰一體化等仍是其未來重點發(fā)展方向。
綜上可見，通過一系列深度戰(zhàn)略規(guī)劃與強悍戰(zhàn)略執(zhí)行力，中偉股份綜合戰(zhàn)力一直保持持續(xù)提升趨勢，同時為市場構(gòu)建了宏大的想象空間。
不過，考慮到當前的產(chǎn)業(yè)及金融環(huán)境，在鋰電大退潮席卷全球的當下，我們除了關(guān)注企業(yè)發(fā)展趨勢與布局外，財務(wù)健康已經(jīng)成為衡量企業(yè)持續(xù)生存與發(fā)展力最核心的指標，甚至沒有之一。
這并非危言聳聽?？v觀中國鋰電產(chǎn)業(yè)20年發(fā)展史，特別是在過去十年間，中國鋰電產(chǎn)業(yè)歷過了一輪瘋狂的野蠻生長和殘酷洗牌，而每一輪產(chǎn)業(yè)洗牌幾乎都伴隨著產(chǎn)業(yè)明星的倒下，筆者分析發(fā)現(xiàn)，企業(yè)大多死于現(xiàn)金流斷裂引發(fā)的資金危機，所以從投資風(fēng)險的角度考量，我們在持續(xù)關(guān)注企業(yè)快速擴張的同時，也需持續(xù)關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，以及融資進展的變化。畢竟沒有資金的支持，再好的戰(zhàn)略也不過是紙上談兵。
綜合來看，目前中偉股份整體資產(chǎn)負債率結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)健。比如截止2024年9月末，中偉股份資產(chǎn)負債率為59.97%，擁有資金儲備143.85億元（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)），短期有息債務(wù)為74.26億元，以此計算，資金凈值為69.59億元，處于凈現(xiàn)金狀態(tài)，資本實力位居行業(yè)領(lǐng)先地位。
此外，根據(jù)公司公告，2024年，中偉股份及其子公司向銀行等金融機構(gòu)申請的綜合授信及擔保額度累計不超過1100億人民幣，這也充分反映了金融機構(gòu)對公司未來發(fā)展的信心和支持。
觀察鋰電產(chǎn)業(yè)最新發(fā)展趨勢與變化，即便是產(chǎn)業(yè)龍頭也并非沒有壓力。
首先，在產(chǎn)業(yè)層面，過去兩三年間產(chǎn)業(yè)瘋狂擴張導(dǎo)致的供需失衡加速了產(chǎn)業(yè)動蕩與洗牌進程。同時在政策層面，一場政治 “圍剿” 風(fēng)暴持續(xù)席卷中國鋰電江湖。
據(jù)彭博社消息，當?shù)貢r間5月14日，美國白宮宣布將對一系列中國進口商品上調(diào)關(guān)稅，包括半導(dǎo)體、電動汽車、動力電池、光伏產(chǎn)品、關(guān)鍵性礦物等。這將影響價值180億美元自中國進口的商品。其中首次針對鋰離子電池征收關(guān)稅：動力電池自2024年起關(guān)稅由7.50%提升至25%；非動力電池自2026年起關(guān)稅從7.5%提升至25%。
市場猜測，這或許將對中國鋰電的全球化發(fā)展與進程產(chǎn)生深遠影響。24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)此前統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2024年前三季度102家鋰電上市公司整體營業(yè)收入同比下降15.85%，增速較2023年同期下降了23.7個百分點；歸母凈利潤整體同比下降40.27%。
未來，在全球范圍內(nèi)一場更為慘烈的競爭與博弈無可避免，幾乎可以預(yù)見，未來誰能更早完成全球化布局，誰就更有可能擁有改變或重塑產(chǎn)業(yè)新格局的力量與歷史機遇。
而事實上，在國際化方面，中偉股份絕對堪稱鋰電池制造領(lǐng)域是國際化最為成功的企業(yè)之一，這也是其穿越多次產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟周期，持續(xù)發(fā)展壯大的核心要素之一。
據(jù)24潮產(chǎn)業(yè)研究院(TTIR)統(tǒng)計,過去7年（2017-2023年）中偉股份海外收入年規(guī)模增長了66.16倍，且近五年持續(xù)保持增長趨勢，并于2022年、2023年持續(xù)突破100億元大關(guān)，其海外收入占比則從2017年的10.85%提升至2023年的39.59%。
到了2024年，據(jù)財通證券數(shù)據(jù)，中偉股份與三星SDI、LG化學(xué)、寧德時代、松下、ECOPRO等國內(nèi)外客戶長期合作，2024一季度中偉股份海外出貨量占比達68%。
另據(jù)財報披露：上半年，中偉股份海外收入進一步增長至91.25億元，同比增長了33.54%。展現(xiàn)了強大的海外市場開拓力與持續(xù)成長潛力。
其實，我們?nèi)艏毿挠^察鋰電20年商業(yè)發(fā)展史會發(fā)現(xiàn)，技術(shù)迭代與產(chǎn)業(yè)變局一直都在發(fā)生，從原來的鋰原電池、3C電池、動力電池以及儲能電池等，一輪輪的電池周期總會淘汰無數(shù)的企業(yè)，也會讓好企業(yè)穿越周期，并持續(xù)發(fā)展壯大。
盡管當前鋰電產(chǎn)業(yè)整體面臨產(chǎn)能過剩、競爭加劇、瘋狂價格戰(zhàn)等壓力或風(fēng)險，但鄧偉明通過“差異化的進擊策略、前瞻性的一體化與國際化布局，穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)及資本實力” 等戰(zhàn)略的實施與落地，使得中偉股份已擁有抵御產(chǎn)業(yè)周期變化的能力與實力，未來其仍有望打開新的增長空間。
9月3日，在中偉股份舉辦2024半年度投資者現(xiàn)場交流會上，談到行業(yè)發(fā)展趨勢時，鄧偉明表達了充分的信心，新能源時代的發(fā)展就像互聯(lián)網(wǎng)的普及一樣，是大勢所趨，未來對新能源的需求會持續(xù)增長。
在這次交流會上，鄧偉明再次闡述了中偉的 “新四化” 戰(zhàn)略。他強調(diào)，中偉定位要做一家全球領(lǐng)先的新能源材料科學(xué)公司。基于新能源行業(yè)的全球化屬性，必須整合全球資源、搭建全球團隊、建設(shè)全球產(chǎn)能、服務(wù)全球市場，堅定不移地執(zhí)行 “發(fā)展全球化” 戰(zhàn)略；堅持以研發(fā)技術(shù)為核心驅(qū)動力，打造多元材料+多元技術(shù)的創(chuàng)新體系，實現(xiàn) “技術(shù)多元化” 戰(zhàn)略；通過提升數(shù)字化能力，全流程賦能運營管理，提質(zhì)增效，實現(xiàn) “運營數(shù)字化” 戰(zhàn)略；通過原料、材料的橫向協(xié)調(diào)、縱向共享，打造可持續(xù)發(fā)展的新能源產(chǎn)業(yè)生態(tài)，實現(xiàn) “產(chǎn)業(yè)生態(tài)化” 戰(zhàn)略。
