大眾汽車集團2024年經(jīng)營狀況及2025年戰(zhàn)略展望

大眾最近發(fā)布了其2024年經(jīng)營狀況以及展望，本文根據(jù)大眾集團2024年度發(fā)布會演講稿以及PPT分析大眾汽車集團2024年經(jīng)營狀況及2025年戰(zhàn)略展望。

一、2024年經(jīng)營狀況與財務(wù)表現(xiàn)

1. 全球市場表現(xiàn)

交付量：

全年交付900萬輛，同比下滑2%，如我們之前文章《2024全球十大車企排名，中國入圍兩家！》中排名，大眾在全球的銷量依然排名第二，僅次于豐田，高于第三名現(xiàn)代汽車集團將近200萬臺。

區(qū)域分化：

中國：交付量下降10%，市場份額流失2個百分點，中國本土競爭“卷”的。

北美與南美：分別增長6%和15%，部分抵消中國市場疲軟。

電動化進展：

純電動車（BEV）交付量穩(wěn)定（占據(jù)全球銷量8.3%），ID系列（ID.4/5、ID.3）為主力，但插電混動（PHEV）下滑明顯。

2. 財務(wù)數(shù)據(jù)

收入：

大眾集團營收3247億歐元，同比微增1%。 ?微增的原因是北美和南美銷量上升了，那邊價格還可以，所以營收保住了。

利潤承壓：

營業(yè)利潤191億歐元（-15%），利潤率5.9%（2023年為7.0%）；凈利潤124億歐元（-31%），主因重組成本（德國裁員超3.5萬人、技術(shù)產(chǎn)能削減）及供應(yīng)鏈壓力。

現(xiàn)金流：凈現(xiàn)金流50億歐元（-53%），凈流動性361億歐元（-10%），反映投資與重組開支增加。

如果拆開大眾集團各個板塊來看，大眾集團受打擊最大的是其豪華品牌系列，不熟悉大眾豪華品牌分類的可以查看我們之前文章《看大眾汽車如何做品牌，產(chǎn)品戰(zhàn)略定位》補習(xí)。

3. 成本與效率調(diào)整

重組計劃：

德國工廠技術(shù)產(chǎn)能削減73萬輛，員工規(guī)?？s減超3.5萬（自然減員與裁員結(jié)合），目標(biāo)中期節(jié)省超40億歐元/年。

研發(fā)與資本支出：

投資占比達14.3%，聚焦電動化與軟件，但計劃2025年起逐步降低至13%以下。

二、2025年產(chǎn)品與技術(shù)方向

1. 產(chǎn)品攻勢

30款新車型：

覆蓋純電、插混及燃油車，包括奧迪與上汽合作車型、Scout品牌皮卡/SUV（北美市場）、ID.7升級版等。

電動化核心：

BEV：擴大ID系列矩陣，開發(fā)入門級電動車（如ID. EVERY）。

混動技術(shù)：優(yōu)化插混車型能效（如Passat R eHybrid續(xù)航118km）。

2. 技術(shù)布局

軟件與電子架構(gòu)：

與小鵬Xpeng合作開發(fā)中國專屬電氣架構(gòu)（CEA1），加速智能化功能落地，估計在今年上海車展開展。

CARIAD主導(dǎo)ADAS、車聯(lián)網(wǎng)及云平臺，提升軟件自研能力。

電池戰(zhàn)略：PowerCo擴大產(chǎn)能，推進標(biāo)準(zhǔn)化電芯與快充技術(shù)，降本增效。

三、區(qū)域戰(zhàn)略調(diào)整

1. 中國市場

在中國，為中國：

本地化研發(fā)與供應(yīng)鏈（目標(biāo)成本對標(biāo)本土品牌）。

深化與Xpeng、地平線等科技企業(yè)合作，提升智能駕駛與座艙體驗。

風(fēng)險應(yīng)對：預(yù)計2025年合資企業(yè)利潤繼續(xù)承壓，2024年營收同比-33%，但大眾覺得2025將會投入不少產(chǎn)品，估計年底有望觸底反彈。

大眾比較務(wù)實的在中國給JV們的銷量目標(biāo)是290萬臺，繼續(xù)降低10%。預(yù)計2025年營業(yè)業(yè)績大概為5-10億歐元。

可以對比前兩年，基本上算腰斬，然后大眾預(yù)估到2027的樣子，大眾營收可以超過2024達到大概20億歐元。

通過上面大眾自己的預(yù)測，可以知道大眾的好日子回不去了，地主也要過緊日子了。

2. 北美市場

Scout品牌發(fā)力：

首款車型2025年亮相，切入高利潤皮卡及硬派SUV市場。

靈活產(chǎn)品組合：

BEV與燃油增程并行，適應(yīng)多元化需求。

3. 歐洲市場

效率優(yōu)先：

德國工廠產(chǎn)能優(yōu)化，推動“Future Volkswagen”計劃，降低人力與制造成本。

政策應(yīng)對：

警惕潛在CO2法規(guī)變化對燃油車業(yè)務(wù)的沖擊。這個我們之前文章分享過歐洲有著嚴(yán)苛的排放政策，罰款和禁售，這些法規(guī)對于當(dāng)前的大眾來講，非常不利。

對于大眾的老家歐洲，就那樣了吧，維持現(xiàn)狀就是他們的目標(biāo)，而且還面對中國電動汽車的蠶食。

四、挑戰(zhàn)與風(fēng)險

1. 外部環(huán)境

中國市場：本土品牌（如比亞迪、新勢力）擠壓，價格戰(zhàn)持續(xù)。

地緣政治：貿(mào)易關(guān)稅、供應(yīng)鏈本地化要求增加成本不確定性。

電動化轉(zhuǎn)型：電池原材料價格波動、充電基建進度影響市場接受度。

2. 內(nèi)部壓力

軟件短板：CARIAD仍處虧損，需加速技術(shù)落地與協(xié)同。

利潤率修復(fù)：電動車型占比提升或拉低短期毛利率，需平衡規(guī)模與盈利。

五、2025年展望

財務(wù)目標(biāo)：收入增長至多5%，營業(yè)利潤率5.5%-6.5%，投資占比降至13%以下。

戰(zhàn)略重心：通過重組釋放成本空間，依托新車型與本地化戰(zhàn)略重獲增長動能，尤其在北美與中國市場。

長期愿景：2028年推出高端電動車型，2030年前實現(xiàn)軟件平臺全系覆蓋，鞏固全球電動化領(lǐng)導(dǎo)者地位。

六、總結(jié)

大眾的2024與2025關(guān)鍵詞“轉(zhuǎn)型陣痛”：是大眾2024年的關(guān)鍵詞，在收入微增、利潤收縮的表象下，大眾正通過激進重組、聚焦電動化與區(qū)域靈活性，為中長期競爭力夯實基礎(chǔ)。2025年將是檢驗戰(zhàn)略執(zhí)行力的關(guān)鍵年。

“迷霧重重”：會是2025年大眾汽車的現(xiàn)狀，中國市場的不確定性，歐洲經(jīng)濟的發(fā)展，北美政策的不確定性，讓這個汽車巨頭在迷霧重重的環(huán)境中摸索前進。

未經(jīng)準(zhǔn)許嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載和摘錄-參考資料：

Volkswagen AG Investor & Analyst Conference Call 演講稿

Volkswagen AG Investor & Analyst Conference Call FY 2024 ppt

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